Mercados internacionales en alerta: cuál es el mayor riesgo que advierten para 2025
El principal banco alemán y big player del mercado global llevó a cabo su tradicional encuesta sobre las perspectivas para este año. Qué piensan los mayores gestores de inversiones del mundo.
En la tradicional encuesta del Deutsche Bank sobre los mercados financieros mundiales surgió claramente, según la visión de los entrevistados, en su mayoría los principales gestores de inversiones globales, un riesgo por encima de todos para este año, a nivel mundial, y viene de la mano del advenimiento de la nueva administración Trump en Estados Unidos. El sondeo además brinda otros catorce puntos clave para tener en cuenta. ¿Cuáles son?
En primer lugar, solo el 2% cree que el crecimiento de EE.UU. será inferior al 1% en 2025, mientras que ese es el promedio esperado para Europa. El promedio esperado para EE.UU. es del 2,5% mientras que ningún encuestado cree que Europa alcanzará o superará ese nivel.
En segundo término, los resultados recogidos dejan en claro que una guerra comercial global se considera el mayor riesgo observable para 2025, seguido de una caída de las acciones tecnológicas y preocupaciones sobre la inflación y los rendimientos de los bonos. Ese es el ranking de preocupaciones para el consenso.
Por otro lado, el sondeo arrojó que los inversores creen que Trump habla en serio sobre los aranceles, pero para el 31% no creen que vaya a ser tan agresivo como promete en la campaña. Solo el 6,4 % cree que será más extremista. De una escala de 0 (nada agresivo) a 10 (lo más agresivo), los extremos 0 y 1, y 9 y 10 apenas recogieron 0,5% promedio de respuesta. En cambio, el nivel de 7, que sería lo que Trump prometió en campaña (60% para China y 10% para el resto), obtuvo el 11% de las respuestas.
El nivel 5, "ni fu ni fa", recogió el 31% y por debajo, el 3 y 4, un 13% y 17%, respectivamente. Por encima de este nivel promedio de agresividad, el 6 obtuvo un 17% (el 7 un 11%) y el 8 un 5,6%. De modo que el consenso piensa que Trump cumplirá su amenaza, pero no la llevará al extremo. Vale recordar que un año atrás, la encuesta mostró que el principal riesgo para los mercados (en 2024) era el aterrizaje de la economía estadounidense.
Luego empiezan a aparecer algunas preguntas más vinculadas con el caso alemán. Por ejemplo, la gran mayoría (90%) cree que el próximo gobierno reformará el freno de la deuda alemana. Sin embargo, sólo el 12% cree que el cambio será significativo. Por otro lado, los encuestados alemanes se mostraron mucho más confiados en que habrá algún tipo de reforma: sólo el 2% piensa que el freno a la deuda se mantendrá en su forma actual.
También utilizando una escala de 1 a 10 se les preguntó a los inversores que eligieran tres activos donde podía haber una burbuja o no. El Deutsche Bank hizo esta pregunta 3 veces tanto en 2021 como en 2024. Ahora el sondeo arrojó que menos gente cree que habrá una burbuja tecnológica en EE.UU. con relación a lo que creían en 2021, pero la cifra total sigue siendo alta.
No ha habido un aumento real en la puntuación de burbuja para el llamado Mag-7 (las Siete Magníficas) hasta 2024, incluso con un aumento del 72,5% en lo que va de año. Bitcoin presenta el mayor riesgo de burbuja y las acciones europeas se ven más alejadas de esto. El Bitcoin obtuvo 8,4%, seguido de las Mag-7 con 7,6% y 7% para las acciones tecnológicas estadounidenses, luego se ubican los spread de crédito de EE.UU. y de Europa con el 6,1% y 5,4% respectivamente.
Con relación a las 7 Magníficas (Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet (Google), Tesla, Meta (Facebook) y Nvidia) el 33% cree que las cotizaciones disminuirán mientras que el 22% piensa que caerán en más del 10%, el 67% cree que serán más altos, con una ganancia general promedio esperada del 6,8%, aunque inferior al 12,9% esperado en 2024.
El tema de las tasas de interés en EE.UU., faro para el resto del mundo, también estuvo presente en el sondeo: las expectativas de rendimiento de los bonos del Tesoro de EE.UU. para el final de 2025 (promedio del 4,2%) son un poco más bajas que los niveles actuales y solo el 4% cree que se terminará 2025 con un rendimiento superior al 5%. El 24% la proyecta a fin de año entre 4,25% y 4,5% mientras que un 19% entre 3,75% y 4%. Un 14% la ve entre 4,75% y 5% y un 11% entre 3,25% y 3,5%. Mientras que un 8% la ve al cierre del año entre 4% y 4,25% y otro 8% entre 4,5% y 4,75%.
En el caso de Alemania, los inversores respondieron que prevén que los rendimientos de la deuda germana se mantengan estables en promedio en 2025, pero el 50% espera que los rendimientos a 10 años terminen el año por debajo del 2%.
Sobre Wall Street, proyectaron una suba del 5,2% para el S&P en 2025, con un 23% que cree que bajará y otro 23% que subirá más del 10%. El consenso abrumador (35%) cree que subirá entre un 5% y un 10% y mucho más concentrado que en años anteriores.
A la hora de evaluar cuál será el próximo driver del mercado, se consultó sobre Bitcoin y Nvidia, si duplicarán valor o no. Los encuestados consideraron que es más probable que Bitcoin y Nvidia se reduzcan a la mitad que se dupliquen, especialmente Bitcoin. Sin embargo, el 24% y el 28%, respectivamente, creen que se duplicarán. Se preguntó por primera vez en 2021, y ambas se duplicaron desde entonces, pero se redujeron a la mitad en 2022 primero.
También la Inteligencia Artificial (IA) integró el menú. Al respecto el sondeo mostró que la IA se está infiltrando cada vez más en las oficinas, pero su uso extensivo no ha aumentado en los últimos cinco meses.
Finalmente, sobre el tema inflacionario la encuesta mostró que EE.UU. y Europa claramente divergen en cuanto a las expectativas de inflación: en Estados Unidos volverán a repuntar hasta 2024, pero las expectativas europeas son marcadamente más bajas desde el verano boreal y están por debajo del 2% por primera vez desde el cuarto trimestre de 2021.
La última pregunta, más relajada, estuvo vinculada con cuál era su película navideña favorita. Ganó sin atenuantes “Home Alone” (Mi pobre angelito, de 1990) con más del 30% seguida de “Dier hard” (Duro de matar, de 1988) y “Love actually” (Realmente amor, de 2003) con más del 25%. “Esperemos que tu casa no acabe igual que aquella esta Navidad y que Die Hard tampoco sea tu modelo navideño”, pensaron los encuestadores.

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