Crece el carry trade: qué riesgos trae el uso de esta estrategia de inversión

La brecha cambiaria  muestra una marcada línea descendente desde agosto de este año. En esa misma línea el Banco Central  de la Republica Argentina  (BCRA) se ubicó en posición de compradora y cerró octubre con una adquisición de 1.300 millones de dólares. Desde esta perspectiva el mercado cambiario  remarca la continuidad del deslizamiento de tipo de cambio.

Pero más allá del panorama prometedor que se desplegó hasta el momento, la forma en la que se están desarrollando los incentivos al esquema cambiario genera algunos riesgos que podrían llevarlo a desmoronarse.

Según un informe de la Fundación Encuentro, “si el déficit de cuenta corriente se dispara en los próximos meses como consecuencia de un tipo de cambio bajo y una actividad que sigue levantando, está la posibilidad de que los privados empiecen a dudar de la sostenibilidad del esquema. Por otro lado, las elecciones podrían sumar incertidumbre". 

Para los especuladores los resultados de las elecciones de medio término podrían abrir un escenario poco optimista: el cierre del carry trade. De esta manera, se podría generar una demanda adicional en el mercado de al menos US$5.000 o US$6.000, según lo pronosticado por la entidad. 

“Ese monto es largamente superior a las compras netas del BCRA entre septiembre y octubre y equivale a más de un mes “normal” de pagos de importaciones de este año”, advierte el informe que proyecta una situación altamente desfavorable para el sistema cambiario.

Qué factores impulsaron el "rulo"

La combinación que surge entre una tasa de interés en pesos que va desde el 3 al 5% mensual y el ajuste gradual del valor del dólar (crawling peg) alrededor del 2%, torna atractiva la estrategia del carry trade para los que tienen acceso al mercado oficial, así lo remarca el informe. 

"La contribución de este esquema no sería preocupante si no fuera por las magnitudes que parece estar adquiriendo en muy poco tiempo y los riesgos que generaría que eventualmente se revierta", sostienen desde la Fundación. El punto de alerta se apoya sobre el margen de rendimiento que está dado esta herramienta de inversión y que asciende al 25% y el 20% anual. 

Desde la asociación, aseguran que de sus estimaciones surge que la posición de carry desde agosto a octubre acumula una masa de pesos equivalente a US$10.500 millones. Lo que podría representar dos meses de importaciones.