Tasa de interés: qué es y qué impacto tiene en los mercados

Comencemos con la definición. En palabras simples, la tasa de interés es el costo del dinero. Refleja la cantidad que se paga en un determinado tiempo por tener el capital invertido. Por ejemplo, si la tasa de interés anual es del 10%, eso significa que por cada $100 dólares prestados, el deudor pagará $110 al final del año. Desde el punto de vista de la política monetaria del Estado, una tasa de interés alta incentiva el ahorro. ¿Por qué? Porque hay mayores incentivos para dejar el capital invertido. En cambio, una tasa de interés baja incentiva el consumo. Como no hay incentivos para invertir ya que se paga poco, la gente prefiere gastar el dinero consumiendo bienes y servicios.

De acá surge la intervención estatal sobre la tasa de interés a fin de fomentar el ahorro o la expansión, de acuerdo a objetivos macroeconómicos generales.Los bancos centrales usan la tasa de interés para enviar una señal sobre la economía y definir su política monetaria.

De esta forma, cuando observan que la economía está en recesión suelen bajar de la tasa de interés de referencia para abaratar el crédito, y así potenciar la demanda y la actividad económica.

Por ejemplo, a comienzos del Covid, en Estados Unidos las tasas de interés estuvieron cercanas a 0, para poder paliar los efectos negativos de la pandemia. Contrariamente, cuando la economía sufre de inflación elevada, la autoridad monetaria sube la tasa de interés de manera de mitigar las presiones inflacionarias mediante el encarecimiento del crédito. Y esto viene ocurriendo desde finales del 2021, ya que la inflación no cesa. Vale aclarar que Estados Unidos, por su importancia mundial, es quien marca el camino. Cada vez que la Reserva Federal sube la tasa, afecta a toda la economía.

Impacto en los mercados financieros

¿Por qué es tan importante la tasa de interés en la bolsa? Por un lado, el mercado de bonos está sumamente ligado a lo que suceda con las tasas de interés. Que suban las tasas implica que los precios de los bonos caen. Es la otra cara de la misma moneda. Por otra parte, las acciones de las empresas que cotizan en bolsa también se ven impactadas. Para determinar el valor teórico de las acciones se utiliza una tasa de descuento que mayormente está determinada por la tasa de los bonos estadounidenses a 10 años. Por eso, cuando suben las tasas de interés también sube la tasa de descuento del modelo de valuación y eso hace bajar el valor teórico de la compañía.

Miren el ejemplo de la tasa a 10 años (eje izquierdo) y el S&P 500 (eje derecho) en los últimos meses:

En palabras simples, si sube la tasa de interés baja la valuación de las empresas. Por eso, si suben las tasas esto tiene un impacto negativo en bonos y acciones. Y de manera inversa, si bajan las tasas esto beneficia al precio de estos activos. Además, también tiene impacto en las criptomonedas y en el oro. Una tasa más alta perjudicaría a estos activos, que no devengan intereses.

Este comportamiento se puede observar mirando lo que ocurrió durante los últimos años. Las tasas de interés estuvieron bajando, lo que generó una suba increíble en las acciones de Estados Unidos y en criptomonedas. ¿Cuándo se revirtió esta situación? Cuando la Reserva Federal comenzó a subir nuevamente las tasas. El mercado está siempre muy pendiente de lo que haga o deje de hacer la Reserva Federal. La importancia que tienen las tasas de interés es vital, ya que todos los activos se ven afectados.

Para terminar, te quiero invitar a descargarte un informe con todas las variables que tenés que conocer para entender el precio del dólar en Argentina. Te lo recomiendo. Lo podés descargar desde aquí.

* Miguel Boggiano  es economista y CEO de Carta Financiera.