El riesgo país toca los 1.200 puntos básicos: qué significa y a quiénes perjudica
El resultado electoral impactó en la cotización del dólar y el riesgo país, y los mercados entraron en shock. El costo del financiamiento y cómo sigue la película.
Tras las elecciones del domingo el índice de riesgo país subió nada menos que 300 puntos, alcanzando el nivel más alto desde octubre de 2024.
Foto: ShutterstockEntre el viernes 5 y el lunes 8 de septiembre, el riesgo país sumó 300 puntos básicos, un 3% más en la tasa de interés en dólares que debe pagar el país para tomar deuda. Tras el triunfo de Fuerza Patria en las elecciones del domingo, el riesgo país llegó a 1.200 puntos, el nivel más alto en 11 meses.
Aunque podía ser esperable en el contexto de una dura derrota electoral para el oficialismo, y tras las turbulencias cambiarias y financieras de las últimas semanas, lo cierto es que la disparada del índice de riesgo país que elabora el banco de inversión JP Morgan, es una señal que los mercados miran con preocupación.
En concreto, la suba del riesgo país supone un sobrecosto por encima de la tasa de interés de referencia en Estados Unidos, que es la del bono del Tesoro a 10 años. Así, con este nivel de riesgo país, si Argentina quisiera acceder a los mercados voluntarios de deuda en moneda dura debería pagar una tasa de 16,5% en dólares, esto es 4,5% de tasa norteamericana más 12% sobrecosto por riesgo argentino.
Señal de largada
Claramente, es un nivel de financiamiento que deja afuera al país de toda opción de tomar financiamiento externo. A principios de años el riego país navegaba en torno a los 560 puntos básicos y el Gobierno se entusiasmaba con que con un bajón más, ya por debajo de los 500 puntos básicos, iría nuevamente a los mercados.
Así llegó incluso a declararlo públicamente el ministro de Economía Luis Caputo, quien aseguró que en enero de 2026 iría a colocar deuda en dólares en el exterior.
Pero a partir de abril, quizás envalentonado con alguna relativa estabilidad, el Gobierno decidió abrir el cepo para los particulares y tras un primer momento, de previsible suba del tipo de cambio, pasaron cosas. Empezó el ruido electoral, también los reveses del Gobierno en el Congreso, los vetos a los aumentos a jubilados, para atender a discapacitados y hasta casos de corrupción con medicamentos que salpican a funcionarios de alto rango del Gobierno.
Todo esto fue permeando a la cotización del dólar en entidades oficiales y también en dólar informa en cuevas de la City porteña. Y como era de prever el índice de riesgo país, que se mueve según el mayor o menor apetito de los inversores por los bonos soberanos argentinos, se gatilló hasta tocar los 1.200 puntos básicos.
¿Importa el riesgo país?
El riesgo país es un sólo indicador más de la economía, pero importa y mucho. Es una referencia para el nivel al que toma deuda el Gobierno, pero también los privados. Es decir, si el soberano paga 16% de interés en dólares, no hay manera que una empresa, por más sana que sea y con sus cuentas en orden pague 4 o 5%, que es la tasa de Estados Unidos.
Así, al Gobierno no le queda otra que permanecer fuera de los mercados voluntarios de deuda en moneda dura. Para la deuda en pesos, sí hay un mercado, local y caro, pero hay posibilidades de endeudarse para rollear la deuda.
Tasas altas sin remedio
En este sentido, y con el panorama descripto más arriba, el Ministerio de Economía viene convalidando tasas de interés cada vez más altas en pesos, al punto que la última licitación hace diez días se cerró con una tasa de corte del 75% anual, casi el doble de la inflación anual.
Ahora la expectativa está puesta en la evolución del dólar y la tasa que terminará pagando el Tesoro este miércoles para renovar los vencimientos de títulos en pesos por unos 15 billones de pesos. Una bola de nieve que empieza a transformarse en un problema mayúsculo para la economía en lo que resta de 2025 y el año próximo.
¿Por qué el Tesoro paga tasas tan altas en pesos? Justamente para seducir a los inversores y que esos pesos o corran al dólar, alimentando el círculo vicioso de la economía argentina desde hace décadas. Pero lo cierto es que, a ese costo, cada la situación es más compleja de resolver.