El mercado espera una inflación del 40,3% para 2019

En el mes de mayo los analistas del mercado revisaron sus pronósticos de inflación al alza según el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que realiza el Banco Central cada mes. Así, la mediana de las previsiones para los próximos 12 meses se ubicó en 31 % (-0,4 puntos respecto del relevamiento previo) y en 22,6% para los próximos 24 meses (-0,4 puntos).

Los especialistas estiman que la inflación de mayo habría sido de 3% mensual (-0,2 puntos respecto del relevamiento anterior), una tasa de variación inferior a la registrada en promedio durante el primer cuatrimestre del año (3,7% mensual), tras lo cual esperan que descienda hasta 2,1% en noviembre.

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Para el año 2019, los participantes del REM estiman la inflación, nivel general y núcleo, en 40,3% y

40,5%, respectivamente (+0,3 y +0,4 puntos con respecto al REM de abril). Para 2020, la expectativa de inflación de los analistas se ubicó en 26,1% (+0,9 puntos) para el nivel general y en 24,8% para el núcleo. Para 2021, las previsiones de inflación de los analistas del REM se elevaron a 19,1% para el nivel general de precios y a 18,1% para el componente núcleo.

PBI

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Los analistas del REM prevén una caída del Producto Interno Bruto (PIB) real para 2019 de -1,5%

(-0,2 puntos con relación al -1,3% que pronosticaban en abril) y redujeron el crecimiento previsto para 2020 a 2,0% (antes 2,2%), en tanto que sostuvieron la expectativa de expansión para 2021 en 2,5%.

Asimismo, redujeron sus expectativas de variación trimestral (sin estacionalidad —s.e.—) del PIB a precios constantes para el primer trimestre de 2019 (de 0,4% s.e. a -0,2% s.e.), pero elevaron lo

esperado para el segundo trimestre (de 0,8% s.e. a 1,0% s.e.) y para el tercer trimestre.

Leliq

Los participantes del REM elevaron sus proyecciones sobre la tasa de interés de política monetaria. Para junio estiman una tasa promedio de LELIQ en pesos de 69,0% (+1,7 p.p. respecto del REM

de abril) y un sendero descendente hasta alcanzar 55% en diciembre de 2019 (+5 p.p. respecto de la encuesta previa).

Dólar

En lo que respecta a la proyección del tipo de cambio nominal los analistas esperan un valor promedio para junio de $45,8 por dólar (+$0,2 por dólar respecto del REM previo), con un sendero

creciente hasta alcanzar un valor en diciembre de 2019 de $51,0 por dólar (-$0,2 por dólar que en la encuesta previa).

Por último, los participantes proyectaron un déficit fiscal primario para 2019 de $100 mil millones ($4,4 mil millones adicionales de déficit, respecto del REM último) y un superávit de $123 mil millones para 2020 (-$18 mil millones en relación con la encuesta previa).