Euforia por los bonos soberanos: el efecto contagio sobre la economía argentina
En el contexto económico de la región, Argentina comenzó un año prometedor respecto de la actividad económica. Por un lado, el gobierno de Javier Milei asegura contar con los dólares necesarios para hacer frente a las obligaciones que vencen en enero y en julio de este año. Esto tiene un impacto positivo sobre el riesgo país y abre los márgenes de negociación con el Fondo Monetario Internacional (FMI).
En este sentido, la posibilidad de cerrar un nuevo acuerdo con el organismo y de poder volver a colocar deuda en el mercado internacional significa el ingreso de divisas para pagar los compromisos a medida que se van produciendo los vencimientos y evitar, en lo posible, renegociar los términos.
En medio de este escenario, las estrellas del jueves fueron los bonos soberanos y las acciones que tuvieron un enorme crecimiento, incluso, por encima del precio del dólar. De esta manera, la demanda de estos títulos no solo significa un incremento del ingreso de divisas, sino que implica un alza en la confianza.
Por su parte, el valor de la moneda estadounidense en su versión financiera tuvo una variación importante debido a la oferta de los exportadores. Mientras se produjo un aumento del contado con liquidación del 1,1% (subió $14,2) y del MEP del 0,7% (se incrementó en $8,29), la divisa informal perdió $20 y cerró en $1.210. Así, retrocedió a los valores que alcanzó el 16 de diciembre del año pasado.
En una sola jornada se revirtió la tendencia de los últimos días de 2024 que parecía dejar en una mejor posición a aquellos que apostaron en el dólar. El alza de un 11% lo había posicionado como una inversión tres veces más rentable que los bonos con tasa fija o los plazos fijos.
Según un informe de la consultora F2 de Andrés Reschini, citado por Infobae, los futuros de esta divisa “anotaron caídas y las tasas implícitas se corrieron hacia abajo en sintonía con los rendimientos de la curva pesos y menores expectativas de inflación. Debutó a fin de diciembre de 2024 con apenas dos contratos operados y marcó una devaluación del 25,5% anual”.
Mientras tanto, la estimación de la tasa de inflación de diciembre -que se espera que sea cercana a la de noviembre- influyeron sobre la evolución de los bonos a tasa fija. “Estarían dadas las condiciones para una nueva baja de tasas e incluso bajar el crawling peg (ritmo mensual de devaluación)”, aseguró Nicolás Cappella, trader del Grupo IEB.
Situación del gas y el petróleo
A diferencia de la cotización de los granos, los combustibles no sufrieron la influencia de un dólar fuerte. Desde la opinión de Matías Togni, analista de NextBarrel, el petróleo tuvo un buen comienzo de año debido a cuestiones climáticas.
El enorme frío que atraviesan las poblaciones de Estados Unidos y Europa, más la cancelación de gas de Ucrania a Rusia genera una situación de incertidumbre respecto de la seguridad energética e incrementa el precio del gas natural y de la electricidad. Esta situación se expande más allá de que los países europeos aseguran contar con las reservas necesarias para afrontar la temporada.
“Este nerviosismo está apuntalando los precios de petróleo crudo a pesar de los pronósticos menos optimistas en cuanto a demanda global de energía. El 2024 cerró con un crecimiento de la demanda menor a lo pronosticado, de 700 mil barriles por día, y se espera algo menor para este 2025, ya que el mercado está atento al ritmo de crecimiento de China, el dólar fuerte y el factor Trump”, explica el Togni.
El trader de NextBarrel indica que “esto no impidió a Argentina alcanzar niveles de producción y exportación de crudo no vistos en los últimos 20 años, lo que augura un buen 2025 con proyecciones de duplicar las exportaciones y diversificar los destinos. El sector de energía sigue siendo el más atractivo en esta nueva economía”.
Esta tendencia positiva se vio reflejada en la cotización de las empresas petroleras y gasíferas. En la Bolsa de Buenos Aires, la situación generó una jornada con alzas importantes con un incremento del Merval del 6,4% en pesos y del 7,4% en dólares por la baja del CCL. Por su parte, las acciones de bancos también tuvieron un gran día: Supervielle (+9,2%), BBVA (+9,1%) y Macro (+8,1%).
En cuanto a la rueda positiva de los ADRs -certificados de tenencia de acciones argentinas que cotizan en las Bolsas de Nueva York-, el resultado fue un crecimiento del BBVA del 14,2%, del Banco Macro en un 12,8% y de la Transportadora Gas del Norte de un 11%.
