Futuro cambiario: aún no hay acuerdo con el FMI sobre el esquema de restricciones
La agenda de los últimos días dentro de la gestión de Javier Milei estuvo atravesada por la visita del equipo técnico del Fondo Monetario Internacional (FMI). El encuentro entre la comitiva y representantes del Ministerio de Economía y el Banco Central de la República Argentina (BCRA) en la búsqueda de un nuevo acuerdo no tuvo resultados aun respecto a la continuidad -o no- del cepo cambiario.
De las especulaciones de los expertos surgen los temas que podrían haberse puesto sobre la mesa de discusión entre las dos partes. El curso de crawling peg, la situación del dólar blend exportador y las restricciones a la compra de divisas que se mantienen, parecen ser los ejes de debate entre los funcionarios argentinos y los técnicos del organismo.
El esquema cambiario pesa más en la negociación que las metas que pretende imponer el FMI a la economía argentina, según la estimación de los mercados. En este sentido, la opción más probable que aparece tiene que ver con la firma de un acuerdo a corto plazo junto con el compromiso de continuar la negociación luego de las elecciones de medio término.
“Cambios relevantes en la política económica sólo vendrán de la mano de un desembolso importante de divisas por parte del organismo, aunque lo más probable es que las autoridades no estén dispuestas a asumir demasiados riesgos en un año electoral y opten por una salida de las restricciones cambiarias muy secuencial”, aseguraron los especialistas de la Fundación Capital.
El anticipo de los especialistas
Desde la Fundación Capital, consultora fundada por Martin Redrado, descartan que el FMI vaya a hacer el desembolso tan esperado por los representantes del Ministerio de Economía y el BCRA. Sostienen, además, que la discusión se da en torno al monto y a la forma de enviar el dinero.
“Entendemos que el organismo podría otorgar fondos frescos, aunque a cambio solicitaría atender a las condicionalidades expuestas. “Del mismo modo, para que las autoridades decidan cambiar la política económica actual que le dio frutos en materia de desinflación, acumulación de reservas y contención de brecha, esperarán que el desembolso sea importante”, afirman.
Por su parte, el ex director del Departamento del Hemisferio Occidental, Alejandro Werner, se anima a plantear tres escenarios posibles. Entre los menos probables para el experto están el desistimiento a un acuerdo por parte de Argentina para mantener el esquema cambiario o la aceptación del organismo de “cambios cosméticos” en las restricciones a cambio de grandes desembolsos.
“El resultado más probable es un enfoque gradual. El FMI podría brindar apoyo de corto plazo para cubrir las obligaciones de Argentina con el Fondo en 2025 a través de un Acuerdo Stand-By (SBA) de un año, que también permitirá a otras instituciones financieras internacionales renovar el servicio de la deuda de Argentina”, remarcó el ex funcionario del organismo.
De ser así, Werner entiende que la negociación siga después de las elecciones legislativas fijadas para octubre. El especialista anticipa para ese entonces la implementación de un programa que podría ser un Extended Fund Facility. “Esta segunda etapa implicaría un mayor respaldo financiero, con desembolsos netos positivos del FMI durante 2026, condicionados a la corrección de la sobrevaluación de la moneda y a la aceleración del desmantelamiento de los controles cambiarios”, vaticinó.