Dólar blue: qué factores condicionan al mercado de cambios paralelo en enero de 2025

Después de muchas jornadas de estabilidad, el último tramo de 2024 se presentó como un momento de variaciones importantes dentro del mercado cambiario paralelo. El dólar blue, que en una tendencia bajista llegó a ubicarse alrededor de los $1050, arrancó este jueves con un valor para la venta de $1.230.

La decisión del Banco Central de la República Argentina(BCRA) de bajar aún más la tasa de la política monetaria de un 35% al 32% a mediados de diciembre y la creciente demanda por cuestiones estacionales -pago de aguinaldo, bonos de fin de año y vacaciones-, fueron dos factores que impulsaron el aumento de la cotización. Otra circunstancia que despertó la expectativa fue el fin del Impuesto PAIS.

Días antes, el presidente Javier Milei, había reconocido que estaba preocupado por la disminución en exceso del precio del dólar blue y el impacto que podría tener en la actividad económica. El mandatario argentino tenía en claro que la divisa contaba con cierto margen de movimiento, pero conocía el peligro de caer en una corrida debido al ajuste de tasas de interés. 

Una orientación ascendente similar se vio en el comportamiento de la moneda estadounidense en términos financieros. La venta mayorista y las versiones MEP y Contado con Liquidación de la divisa ya presentan una brecha del 15%. De esta manera, crece la presión sobre el valor dentro del mercado informal. 

Planteado este escenario, la evolución de la divisa para este primer mes del año dependerá del comportamiento de otras variables que lo pueden afectar directamente: la cotización del real brasileño, las negociaciones con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y los términos en los cuales vaya a continuar el "crawling peg" o deslizamiento gradual y controlado del tipo de cambio.

El real, el turismo y el dólar blue en enero 

"La demanda por turismo al exterior parece estar muy activa y el reflujo de pesos que suele ser un elemento estacional de enero va a influir", le comentó a Ámbito Financiero, Gustavo Quintana, de PR Operadores de Cambio y anticipó que como consecuencia de eso se puede mantener la tendencia actual durante la primera quincena del enero de 2025.

Desde ese mismo punto de vista, el economista Pablo Ferrari, sostuvo: "Es probable que, en este verano de dólar apreciado y muchos excursionistas en el exterior, en enero continúe la demanda en el mercado informal". El especialista explicó que la posibilidad de hacer gastos usando esta divisa y sin dejar registro durante un viaje es un motivo importante para volcarse al mercado informal. 

Según los especialistas, se espera que durante la temporada de verano se vayan del país entre US$1.000 millones y US$2.000 millones aproximadamente. Estas monedas extranjeras se calculan tomando en cuenta los gastos en el exterior como consecuencia de la devaluación como por ejemplo el pago de hotelería.  

Otro factor que puede incidir sobre el comportamiento del dólar blue es la cotización de la divisa en los países limítrofes, principalmente respecto del real. También incide la depreciación del tipo de cambio que se observa en países limítrofes. La caída del valor del peso brasileño impacta directamente sobre aspectos como el turismo. 

"Con la depreciación del real, los viajes y estadías en Brasil resultan más atractivos y es esperable que eso tendrá impacto en la demanda de dólares por ese lado", sostiene Quintana para explicar este fenómeno.

Crawling peg y acuerdo con el FMI 

El economista Sebastián Menescaldi, director asociado en EcoGo hizo un análisis del escenario presente y sostuvo que hay que prestar atención a lo que hace el Gobierno nacional con la tasa de política monetaria y de qué manera continúa con el "crawling peg". Según su opinión, estos dos elementos serán determinantes para el mercado cambiario.

Además, afirmó que la cantidad de dólares que reciba el mercado como consecuencia de la amortización de la deuda y los intereses, también pueden jugar un rol clave para el comportamiento de la plaza cambiaria. 

"Esos elementos podrían llevar a una calma en el mercado, pero el tema es que el BCRA no pudo comprar reservas la semana pasada, tras el fin del Impuesto PAIS, por lo que, hacia adelante es probable que continúe la volatilidad en general", advirtió Menescaldi en conversación con Ámbito Financiero. Aunque reconoció que no espera una suba importante de la divisa a corto plazo. 

La opinión de Gustavo Quintana reforzó esa idea: “No veo disparada de precios, ni nada por el estilo. Solo un reacomodamiento de los valores que va a responder a un escenario con mayor demanda". Desde este punto de vista, se puede pensar que enero traerá una tendencia hacia el alza del dólar blue, pero no un incremento desmesurado. 

La especialista Rocío Bisang prefirió hacer un análisis de la situación a largo plazo y llegó a la conclusión de que el frente cambiario va a representar uno de los desafíos más importantes para el gobierno de Javier Milei en este 2025. La analista de EcoGo consideró que la promesa de salir del cepo cambiario se puede quedar con la agenda económica de este año.  

"En ese sentido, lo que pase con el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) va a ser clave, en un contexto donde las reservas todavía se encuentran en terreno negativo, con un tipo de cambio que no es del todo claro si es compatible en estos niveles con un esquema de flotación y con una brecha que si bien comprimió muchísimo, empieza a crecer de vuelta", dice la analista.

De esta manera, se introduce un nuevo factor que puede incidir sobre el mercado blue: los resultados ante el FMI. Según Andrés Reschini, de F2 Soluciones Financieras "el mercado seguirá atento a la marcha de la inflación, las reservas y todo lo relativo a la negociación con Fondo Monetario Internacional (FMI)".