Disparada del blue: las razones de la suba y qué puede pasar en los próximos días

En apenas dos jornadas hábiles esta semana el dólar blue sumó 15 pesos, pasando de $340 a $355, y alterando los ánimos en un mercado financiero que ya venía sumando cierta volatilidad, con tendencia alcista. 

Para los analistas la escapada del blue es la resultante de una combinación de factores, algunos estacionales y otros que terminan siendo la variable de ajuste de medidas que tomó el Ministerio de Economía hace algo más de un mes, en medio de escasez de dólares y la caída de reservas en el Banco Central. 

El economista Martín Vauthier, director de Anker Latinoamérica, aseguró que "habíamos tenido un overshooting (sobre reacción) en junio con la crisis de la deuda y la salida posterior de (Martín) Guzmán".

Dado que los dólares alternativos se habían mantenido mayormente estables en términos nominales, con una inflación que había corrido por encima del 6% mensual, "lo que estamos viendo ahora en términos nominales compensa un poco ese atraso que habían venido teniendo los dólares financieros y el blue en términos reales". 

Efecto Qatar

Vauthier también consideró que hay cierto juego en el mercado cambiario que implica una mayor demanda del blue. Tras eliminar la obligación de liquidar a dólar oficial los gastos con tarjeta del exterior, " probablemente eso llevó algo de oferta de lo que era el turismo receptivo, que antes cambiaban parte de sus dólares al Blue y ahora van al MEP". 

Por su parte, el analista financiero, Christian Buteler, recordó que la demanda en el mercado informal ya se había empezado a ver la semana pasada, lo que se aceleró con el regreso al país de quienes volvieron al país y tienen que pagar sus gastos al dólar turista (o Qatar) de más de $360 pero ven que el blue está más barato. Algo parecido ocurre en quienes están planificando sus vacaciones en el exterior.

Pese a ello, para Buteler la suba del blue no está desconectada de la inflación. "Más allá de esa demanda genuina de dólar blue, que inició la semana pasada, tenés otros motivos por los cuales está subiendo", señaló el economista. Sin embargo, aclaró: "Cuando la mirás contra la inflación es una suba que todavía está por debajo de lo que fue la inflación este año y lo mismo si lo mirás por la cantidad de pesos que hay en el sistema". 

Así, "más allá de la velocidad con la que lo hizo, cuando comparás la suba del ble con otras variables, el precio está más que justificado".

"Lo que está pasando es que empezó a adelantar el giro de la demanda de pesos que tradicionalmente se da en enero. En general, en diciembre hay una demanda favorable de dinero, la gente necesita pesos, las empresas también pagar aguinaldos, cierre de año, algunos impuestos y demás"., aseguró Ricardo Delgado, presidente de la consultora Analytica.

Dolarización de carteras

Tras descartar el impacto del conflicto entre Nación y Ciudad por la coparticipación, el economista consideró que la suba del dólar blue "es más una cuestión de adelantamiento de dolarización de parte de los tenedores de pesos". 

Y advirtió que el Gobierno "va a tener un problema, porque si el (dólar) blue no baja, la gente va a preferir volver a la tarjeta para sus gastos en turismo en dólares y eso, obviamente, le va a sacar reservas en un momento como el verano, donde las reservas escasean, no hay oferta neta de dólares, sino todo lo contrario". 

Camilo Tiscornia, director de CyT Asesores Económicos, entiende que "hay un caldo de cultivo para este movimiento del dólar" y lo adjudica a que a fin de año "hay mucha liquidez en la economía". Explica que la cantidad de pesos circulante en poder del público aumentó entre 10 y 15% en los últimos 30 días, los depósitos a la vista aumentaron un 20% en los últimos 30 días.

"Diría que el caldo de cultivo para que pase esto es que hay mucha liquidez dando vuelta en la economía", consideró Tiscornia. Pero la pregunta es cómo se va a reabsorber esa liquidez en enero. Y ahí el panorama es sombrío.

"Evidentemente, lo que está pasando con el dólar es un mal precedente para enero", destacó el economista, y algo muy desafiante para el Banco Central. "Creo que esto va a terminar poniendo presión en las tasas de interés, en algún punto y pensemos que hay licitación también del Tesoro entre hoy y mañana. Es una combinación bastante complicada", remató.