Estancamiento con leve mejoría en 2013

Varios de los principales motores que influyen en la dinámica de la economía mendocina resultaron contractivos durante 2012. De esta forma, Mendoza alcanzó un nivel de crecimiento muy bajo, evidenciando por tercer año consecutivo una desaceleración en dicha dinámica, advierte el Anuario 2012 de la economía de Mendoza, un informe elaborado por el Ieral – Fundación Mediterránea con el auspicio este año del Park Hyatt Mendoza, Sancor Seguros, el Banco Macro y la bodega Estancia Mendoza.

Entre los factores contractivos, el aumento de la incertidumbre debido a los problemas macroeconómicos imperantes en Argentina, fue quizás el más importante, afectando negativamente las decisiones de gasto de consumo y de inversión. A esto se sumó un contexto internacional adverso, en donde las economías centrales como las de EEUU, Europa y Japón continuaron estancadas, afectando la performance exportadora de los países emergentes.

Como es de esperar bajo un escenario de desaceleración económica, el comercio mundial también creció poco y lo hizo nuevamente muy por debajo de su tendencia de largo plazo como puede apreciarse en el gráfico adjunto.

En el plano doméstico, la caída del tipo de cambio real (debida a la alta inflación) desdibujó las ventajas relativas de la provincia en materia de exportación y complicó severamente la dinámica de estos sectores.

El sostenimiento de una tasa de inflación muy por encima del ritmo de devaluación del tipo de cambio nominal, determinaron no solo la caída del tipo de cambio real antes mencionada, sino también una profundización del control cambiario iniciado a finales de 2011 más una brecha creciente entre el tipo de cambio paralelo o “blue” y el oficial.

Este combo de creciente déficit fiscal, alta emisión monetaria, elevada inflación, caída del tipo de cambio real e importante alza en la brecha cambiaria, más algunas políticas sorpresivas (nacionalización de YPF, pesificación compulsiva de algunos Bonos Públicos Provinciales - Chaco y Formosa, etc.), determinaron un importante ascenso en la incertidumbre que paralizó muchas de las decisiones de consumo e inversión como se mencionaba anteriormente. En términos cuantitativos, esta mayor incertidumbre puede medirse a través de la denominada Prima de Riesgo País que, en el caso de Argentina, pasó del doble del promedio de las economías emergentes a principios del 2012, al cuádruple a fines de dicho año, destaca el informe del Ieral, dirigido por los economistas Gustavo Reyes y Jorge Day.

De la mano de la inflación, del aumento en los costos y de la caída del Tipo de Cambio Real (Oficial), los índices de rentabilidad agregada de Mendoza continuaron cayendo en 2012, señala el informa del Ieral, para quienes “esta nueva caída de la rentabilidad resulta muy preocupante porque constituye una barrera a las nuevas inversiones que necesita la economía para poder seguir expandiendo su producción en el mediano plazo”.

La constante caída de la rentabilidad y la desaceleración en el crecimiento económico de Mendoza en los últimos años, ha generado un preocupante círculo vicioso que atenta contra la inversión, la generación de empleo y el crecimiento económico.

Expectativas 2013
Acorde a las estimaciones del Ieral en el Anuario 2012 y Perspectivas 2013, el escenario más probable para este año está dado por una mejora en buena parte de los motores tanto externos como internos. El aspecto negativo de este pronóstico es que también es dable esperar que la inflación se ubique en un nivel más alto y que el grado de incertidumbre siga jugando en contra de las inversiones, dado que no se esperan mejoras significativas para los problemas macroeconómicos que vienen de 2012.

La conjunción de todos estos factores determina para el 2013 un escenario con un crecimiento económico probablemente mejor que el de 2012, pero muy por debajo que del registrado durante los años 2010/11.

Balance y pronósticos por sectores
• Agro: en 2012 este sector tuvo un año casi tan malo como 2009. La baja cosecha en uvas comunes y frutas (ciruelas) explica sus mejores precios. Aun así, cayeron los ingresos agrícolas (sin inflación), especialmente en el Este mendocino. En ajos, hubo una fuerte caída en precios nominales, principalmente por sus bajos precios internacionales, causada por la invasión de ajo chino en Brasil.

Para 2013, se espera una mayor cosecha en uvas y frutas de carozo (ciruelas y duraznos), con sus posibles precios bajos (aumentando menos que la inflación), y una menor superficie en ajo. Con un mundo en recuperación, se esperan mejores precios de exportación (ajo, frutas, aceitunas), aunque sin alcanzar a compensar los aumentos de costos en dólares de la producción local.

• Industria: apenas creció el sector manufacturero en 2012, afectado por el bajo poder adquisitivo del dólar que mermó su rentabilidad. La refinación de petróleo continúa operando a plena capacidad. La agroindustria exportó menor volumen (debido a la menor cosecha de frutas y aceitunas), pero crecieron las exportaciones de manufacturas de origen industrial (máquinas, equipos, y metales).

Para 2013, un dólar oficial barato (costos crecientes) no contribuiría a impulsar la industria nacional. Dentro de estas malas noticias, una a favor de la agroindustria sería la de contar con mayor materia prima a precios más accesibles.

• Vitivinicultura: con menor cosecha de uva, se elaboró menos vino pero se vendió más (cayendo así sus stocks). También se elaboró menos mosto, pero sus exportaciones mejoraron en dólares, beneficiados por sus altos precios internacionales. El deterioro de la rentabilidad del sector vinos motivó a un reemplazo por exportaciones a granel (en detrimento del vino embotellado), para reducir costos de insumos.

En vinos embotellados para exportación, su rentabilidad venía deteriorándose en los últimos cuatro años pero en 2012 hubo una levísima mejoría y no fue porque sus precios de exportación aumentaran más que los salarios y los precios de los insumos, sino porque se pagaron similares precios nominales por la uva a los del año anterior. De esta forma, el ajuste se produjo a través de la rentabilidad del productor primario.

Para 2013 se parte con menores stocks y se espera una mayor cosecha, lo cual implicaría precios para uvas que no seguirían la inflación. Con el dólar barato (costos crecientes para bodegas) y los mayores costos de insumos importados, contribuiría a que el ajuste se dé en contra de los precios de las uvas. Y con costos crecientes en insumos, se seguirá favoreciendo las exportaciones a granel, para reducir esos costos.

• Minería. En la actualidad, la principal actividad de este sector es la extracción de petróleo crudo, que continúa en caída, como en la mayoría de las provincias petroleras. El 2012 volvió a ser un mal año para el sector, puesto que la extracción en Mendoza mantiene su tendencia a la baja, muy influida por la política nacional que lleva a las empresas petroleras a recibir precios menores a los vigentes internacionalmente.

A futuro, cabe mencionar dos puntos para 2013: 1) se ha dispuesto una reducción de las retenciones, lo cual implica que las empresas petroleras alcanzarían un precio mayor (de U$S42 a U$S70 por barril), aunque todavía bajo respecto del precio internacional; y 2) se ha estatizado la principal empresa petrolera, y en un contexto de finanzas públicas complicadas, implica la dificultad para conseguir fondos necesarios para realizar las inversiones imprescindibles para revertir la tendencia negativa en la extracción. Por eso, no es esperable un cambio sustancial en la tendencia de este mercado.

• Turismo y hotelería. 2012 no fue un buen año para este sector, manifestado con una menor ocupación hotelera. La menor ocupación se dio en los hoteles de menos estrellas, que tuvieron un incremento en la oferta de lugares donde alojar. Aunque hubo más turistas nacionales, no alcanzó a compensar la menor llegada de extranjeros a la provincia. El dólar oficial barato afecta negativamente la actividad en dos sentidos: desalienta al turista extranjero a venir a Mendoza porque le resulta más cara, y además ese dólar oficial barato puede ser utilizado por argentinos (vía tarjetas), alentando sus viajes al exterior.

Para 2013, el panorama se presenta complicado, si se mantiene la actual política cambiaria nacional. Puede verse compensado parcialmente con la leve recuperación económica tanto del país como del mundo (con turistas con ganas de viajar), pero el dólar oficial barato es, sin duda alguna, un gran problema para el sector ya que los vuelve cada vez menos competitivos.

• Comercio: actividad comercial casi estancada, con leves incrementos en ventas en supermercados. A favor jugó la leve expansión en el poder adquisitivo de la masa salarial pero en contra influyó la mayor incertidumbre en la economía. Es por ello que la actividad comercial se ha mostrado relativamente estancada durante 2012. Los distintos indicadores de ventas muestran caída o un leve incremento, diferente a lo visto en 2011 cuando las ventas de autos crecían a ritmo muy importante.

Aunque ha habido una mejora en el poder adquisitivo de los asalariados (más empleo y salarios creciendo por encima de la inflación), el estancamiento comercial está asociado a la mayor incertidumbre económica, que frena el consumo y por ende genera un mayor ahorro (especialmente en dólares). Las restricciones para adquirir esa moneda extranjera evitó una peor performance en las ventas de autos (que actúan como otro instrumento de ahorro).

Para 2013, se espera una recuperación en las ventas del comercio, gracias a la posible y leve recuperación económica a nivel nacional, pero sujeto al riesgo que puede generar la incertidumbre económica.

• Construcción: la actividad constructora se mostró contractiva durante 2012, manifestada en datos de producción (uso de cemento y montos de obra pública) y de demanda (ventas de inmuebles). Esto se ha debido a la falta de empuje tanto privado como público. A nivel privado, la incertidumbre económica ha hecho que la cotización del dólar “blue” haya aumentado por encima del ritmo de la inflación, haciendo más atractivo el billete verde, en contra de los “ladrillos”. Además, se impusieron restricciones para las transacciones inmobiliarias, lo cual contribuyó a reducir la demanda por nuevas viviendas. A nivel público, al tratarse de un año no electoral, con un gobierno con sus finanzas en rojo, se ha traducido en una fuerte contracción de la obra pública.

Para 2013, hay más puntos desfavorables que favorables. En la medida que se mantenga la incertidumbre económica y las restricciones a las transacciones en dólares, esto juega en contra de la actividad constructora. A favor, 2013 es el año electoral, pero su impulso favorable se vería relativamente afectado por las complicadas finanzas del gobierno provincial. Por lo tanto, si hay recuperación del sector, sería leve.

• Financiero: el 2012 fue un buen año para el sector, en parte debido a que los préstamos crecieron a mayor ritmo que los depósitos, pero principalmente porque se incrementó el spread bancario. Las tasas activas aumentaron más que las tasas pagadas por depósitos. Esto es consistente con la mayor incertidumbre en el país. Que los préstamos hayan aumentado es llamativo en un periodo de una economía relativamente estancada. La respuesta se halla mirando los datos en periodos más cortos (trimestres). Durante 2011 los créditos bancarios crecían más que la inflación, y luego al año siguiente quedaron estancados en niveles altos. O sea crecieron solo si se consideran los promedios anuales. Es el denominado “efecto arrastre estadístico”.

Para el 2013, nuevamente hay factores a favor y en contra. A favor está una mayor demanda por préstamos si la economía nacional se recupera (aunque sea levemente), y a eso se agrega la posible mayor demanda por parte del gobierno provincial y municipios, dadas sus complicadas finanzas públicas. En contra está la incertidumbre (manifestada vía dólar), lo cual puede generar reticencia bancaria en otorgar préstamos y en depósitos que crezcan por debajo del ritmo de la inflación. Resumiendo, mayor demanda, sin contar con fondos suficientes para complacerla. Pronóstico de una expansión leve del sector.