Reservas: los depósitos en dólares superan los 16.000 millones de dólares
Era esperable que frente al abrupto ajuste que sufre la economía los datos que se van conociendo vinculados con el nivel de actividad no sean alentadores y solo algunas variables financieras reflejen cierto entusiasmo, o más bien, una apuesta conformista. En este contexto, donde todo está sumergido en una economía recesiva e inflacionaria y todavía no se ve claridad en el horizonte, el comportamiento de las familias y empresas con sus depósitos en dólares es una señal.
Por lo que se fue observando en este último tiempo, tras el advenimiento del gobierno de La Libertad Avanza, el stock de depósitos privados en dólares, en jerga del mercado “argendólares”, registró una importante recuperación alcanzando niveles no vistos desde fines de marzo del año pasado.
Las últimas estadísticas del Banco Central (BCRA) muestran así que la tendencia se mantuvo y el total de los argendólares ya roza los 16.100 millones de dólares. Así que en lo que va del año acumulan un incremento, en términos absolutos, de unos 340 millones de dólares. Pero desde el cambio de gobierno el stock de argendólares creció en casi 1.960 millones de dólares.
Al descomponer este incremento acumulado, está claro que la mayor parte corresponde a diciembre, a partir del día 10, período en el cual aumentaron en más de 1.610 millones de dólares. Luego en enero crecieron otros 115 millones de dólares y en lo que va de febrero, al día 23 último dato oficial, crecen 224 millones de dólares.
Tras el fuerte aumento de diciembre, en enero se desaceleró el crecimiento, pero se mantuvo estable y en febrero pareciera que retomaron cierto impulso y escalaron a niveles de 16.000 millones de dólares, retomando stocks similares a los de abril del 2023. Ahora en febrero, se vio un comienzo magro con caídas diarias promedio de 25 millones de dólares, luego cierta recuperación creciendo 18 millones de dólares diarios promedio, pero en la tercera semana parecen haber renacido, creciendo unos 85 millones de dólares promedio diario.
Es un dato relevante, primero porque los argendólares suelen crecer a fin de cada año por motivos fiscales y luego al comienzo del otro año se ven cómo salen estas colocaciones alentadas por temas tributarios. Pero en este caso, en lo que va del 2024 los argendólares muestran cierta estabilidad y crecimiento.
La razón por la que los analistas monitorean el devenir de los argendólares es porque están íntimamente vinculados con las reservas internacionales del BCRA, debido a que los encajes de estos depósitos (la porción que los bancos no pueden prestar sino guardar como requisito de liquidez) son computados como parte de las reservas brutas del BCRA. De modo que cuando crecen, impactan positivamente sobre el stock de reservas brutas y viceversa.
Las reservas del BCRA vía los encajes de los argendólares crecieron en más de 1.200 millones de dólares entre diciembre y lo que va de febrero (en el mismo período las reservas brutas totales crecieron casi 6.000 millones de dólares. Lo que habla, en parte, de la relevancia de los argendólares vía sus encajes. Además, son la materia prima para que a nivel local los bancos ofrezcan a las empresas, sobre todo, exportadoras y vinculadas, financiamiento en dólares, cosa a la que no todos los demandantes locales logran acceder en el mercado internacional.
No hay que soslayar que el año pasado, en medio de la puja electoral, los argendólares sufrieron las turbulencias políticas y la consecuente incertidumbre económica y así entre enero y julio del 2023 el stock registró una caída de más de 825 millones de dólares, mientras que entre agosto y noviembre se intensificó a más de 1.360 millones de dólares. En pocas palabras, se fueron casi 2.200 millones de dólares de los bancos, y también sufrieron las reservas del BCRA.