Viento de cola para Javier Milei: advierten que se viene una ola de recortes de tasas de la Fed
El banco de inversión Morgan Stanley pronosticó este lunes que, en sus próximas cuatro reuniones de su Comité de Política Monetaria, la Reserva Federal de Estados Unidos determinará recortes de 25 puntos básicos de la tasa de interés de referencia, llevando el costo del dinero a 3,625 por ciento anual para mayo de 2025.
Esto responde a que a pesar de que continúan las presiones alcistas de los precios domésticos se proyecta "lento crecimiento económico y un enfriamiento del mercado laboral".
"La Fed recorta 25 puntos básicos en las próximas cuatro reuniones del FOMC, llevando la tasa de fondos federales al 3,625% para mayo de 2025. Las señales de una inflación más rígida y la incertidumbre general sobre la política monetaria llevan a la Fed a hacer una pausa hasta el segundo semestre de 2026, cuando recortes rápidos llevarán las tasas por debajo del nivel neutral a medida que el crecimiento se desacelera por debajo del potencial. Al mismo tiempo, la Fed termina el período trimestral en el primer trimestre de 2025".
Según el cronograma previsto, el Comité de Política Monetaria de la Fed se reunirá, siempre bajo la conducción de Jerome Powell, el próximo 17 y 18 de diciembre, luego el 31 de enero y 1 de febrero de 2025; casi dos meses después, el 21 y 22 de marzo habrá un nuevo encuentro, para avanzar en una cuarta instancia el 2 y 3 de mayo.
Para la Argentina es una buena noticia porque contribuye a reducir el impacto en el costo del financiamiento y en vencimientos futuros. Mucho más en momentos en el riesgo país, que es la sobretasa que debe pagar la Argentina por encima de la tasa de interés de Estados Unidos, viene reduciéndose en forma consistente desde principios de agosto.
El riesgo país tocó los 1653 puntos básicos el 5 de agosto y desde ahí comenzó un notorio descenso, para cerrar el viernes pasado en 769 puntos, Esto quiere decir, que con la tasa de referencia de Estados Unidos en un rango de 4,75%-5% y el riesgo país en 7,69 Argentina podría tomar deuda al 12,7% anual en dólares. Todavía es muy alta, pero baja de la tasa americana beneficiaría mucho.
En este punto toma relevancia la apreciación de Morgan Stanley, en relación a que "menores flujos migratorios y más aranceles", tomando algunas de las propuestas del presidente electo Donald Trump están afectando el crecimiento del PIB y contribuyen a una "inflación más rígida".
Si bien la Fed proyecta una desaceleración de la inflación para comienzos de 2025, también agrega que ésta se mantendrá por encima de la meta del 2% que se planteó la Fed hasta 2026. En ese sentido, Morgan Stanley pronostica una inflación core o núcleo del 2,8% para 2024, 2,5% el año próximo y 2,4% en 2026.
Pero en ese período también la economía tendría una desaceleración año tras año, pasando del 2,4% en 2024 a 1,9% en 2025 y 1,3% en 2026.
"El consumo se desacelera" a medida que también lo hace el crecimiento de los ingresos laborales y los aranceles frenan la actividad, apuntó Morgan Stanley. En ese contexto, como no podría ser de otro modo, también el mercado laboral sufrirá su impacto, con tasas de desempleo que subirán del 4,1% en 2025 al 4,5% a finales de 2026.
Según Morgan Stanley la Fed podría hacer una pausa en el recorte de tasas en la segunda mitad de 2026. En ese sentido, el banco de inversión imagina tres escenarios alternativos, que van de "aterrizaje brusco", en el que la Fed endurece su política y el producto bruto interno se contrae en 2025, a "reaceleración" a partir de un recorte de tasas que dinamiza el crecimiento económico hasta lo que llama una "reflación china", donde la inflación de EE.UU. se incrementa suavemente gracias al encarecimiento de las importaciones.