El primer paso

Acuerdo FMI: la primera señal que buscaban los mercados pero dudas por el atraso cambiario

Expectativas por la apertura del mercado tras el anuncio del acuerdo. Analistas financieros preocupados por la brecha cambiaria y la aceleración de la inflación frente a la devaluación del peso.

Carlos Boyadjian
Carlos Boyadjian jueves, 11 de enero de 2024 · 07:01 hs
Acuerdo FMI: la primera señal que buscaban los mercados pero dudas por el atraso cambiario
Luis Caputo dio detalles del entendimiento alcanzado con el FMI y buscó tranquilizar a los mercados Foto: NA

Tras el acuerdo logrado rápidamente con el Fondo Monetario Internacional (FMI), anunciado ayer a la noche, los mercados abrirán este jueves con una mezcla de alivio y, a la vez, dudas por la marcha de lo programa económico.

Luego de seis días de duras negociaciones entre el equipo de Economía, la conducción del Banco Central y los enviados del FMI se logró reflotar el acuerdo previo, que estaba caído por el incumplimiento de las metas del Gobierno anterior. Así se llegó al Staff Level Agreement para la séptima revisión del acuerdo que se firmó en abril de 2022. Esto es, no es un acuerdo nuevo, sino una puesta en vigencia del acuerdo anterior. A fines de enero se reunirá el board del FMI para su aprobación formal.

El resultado es que llegarán 4.700 millones de dólares (3.500 millones en DEG), que serán para pagarle al mismo Fondo los vencimientos de capital de diciembre - pagados con recursos que aportó la CAF- enero y abril. Además, hay unos US$600 millones de pagos a realizar en concepto de intereses, pero ese dinero Argentina deberá sacarlo de las reservas, no de estos fondos que se girarán ahora.

Santiago Bausili y Luis Caputo explicaron cómo serán los próximos pasos del acuerdo con el Fondo.
Foto: Télam

Tras el acuerdo, se obtuvieron los dólares necesarios "para que no haya sobresaltos por los próximos cuatro meses", indicó el ministro de Economía, Luis "Toto" Caputo, flanqueado por el presidente el Banco Central, Santiago Bausili. La octava revisión será en mayo y el Gobierno espera para ese entonces contar con las reservas del Banco Central con dólares que entrarán por la cosecha gruesa (soja y maíz).

La voz del mercado

La reacción de los mercados se conocerá en unas horas pero se descuenta una primera mirada positiva por mantener abierta la línea de financiamiento con el FMI. No es un dato menor. Despeja el horizonte por cuatro meses, que en la Argentina actual parece mediano plazo, abre oportunidades de financiamiento con otras países u organismos de créditos, incluso el swap con China, dado que es requisito tener acuerdo en vigor con el Fondo, y da respaldo a un gobierno que necesita hacer un fuerte ajuste en las cuentas públicas, y tendrá una dura oposición en el Congreso y en las calles.

En ese sentido, puede esperarse que los bonos soberanos suban, baje el riesgo país y el dólar se mantenga estable, cosa que en las últimas ruedas alteró los ánimos de los operadores.

Santiago Bausili confirmó que el BCRA deberá acumular 10.000 millones de dólares de reservas este año.

El titular del Banco Central Santiago Bausili aseguró que el acuerdo reflotado no incluye metas de inflación ni agregados monetarios (emisión), sólo acumulación de reservas. La pauta es sumar a las reservas del BCRA US$10.000 millones, contados desde que asumió este gobierno el 10 de diciembre, una cifra que luce alcanzable, teniendo en cuenta que desde el 13 de diciembre hasta ahora el Central compró US$3.821 millones, aunque también se hicieron algunos pagos.

Pero la gran preocupación de los operadores sigue siendo el atraso cambiario. Con inflación superior al 20% o más en diciembre y enero -hoy se anuncia el IPC de diciembre, con estimaciones del 24/25%, según fuentes privadas- y una pauta de ajuste del dólar (mayorista) del 2% mensual, el atraso cambiario es casi una evidencia. Y es lo que en alguna medida gatilló la corrida cambiaria e esta semana. 

Por el otro lado, los operadores también observan con detalle lo que ocurre con las tasas de interés, hoy en niveles del 108% anual, muy por debajo de la inflación, intentando desescalar las inversiones en pesos. Pero lo que hizo fue incentivar a quienes buscan refugiarse en el dólar. Eso explica la trepada del dólar paralelo hasta niveles de $1.150 para la venta y de hasta $1.180 en las cueva de la City porteña, casi 20% más que hace sólo diez días.

El otro punto clave es qué va a pasar con los importadores, si podrán acceder a las divisas o cómo será la operatoria a partir de ahora. Por el momento, las importaciones están virtualmente frenadas o se pagan con dinero propio pero el acceso al MULC es muy limitado, por no decir casi nulo.

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