Dólar: los posibles escenarios tras las elecciones y cómo abrirá el lunes

Las elecciones generales de este domingo 22 están marcadas por una gran incertidumbre según quiénes sean los ganadores y perdedores de la compulsa electoral. Y las opciones van desde un salto fuerte por temor a más de lo mismo o un avance veloz hacia la dolarización, hasta una relativa tranquilidad ante un escenario de balotaje que incluya opciones consideradas market friendly.

Lo que está claro es que la expectativa será muy grande, mucho más después del salto que dio el dólar  en el mercado informal el viernes 20, pasando de $1050 hasta casi $1200. Pero ese escenario se complicó incluso más este domingo en el mercado cripto, una forma de hacerse de dólares en forma legal comprando criptomonedas.

Para entender, de alguna manera, qué puede pasar este lunes, conviene trazar los posibles escenarios en cuanto a resultados. Y las diferencias son muy notorias.

Las preguntas de los argentinos, de las empresas y de los inversores se multiplican. ¿Qué pasa si gana Javier Milei en primera vuelta? ¿Y si hay balotaje, cuál será el escenario dominante? ¿Qué ocurrirá con el dólar si Sergio Massa queda fuera de una eventual segunda vuelta? ¿Cuál será el margen de acción en materia cambiaria si la que queda fuera del balotaje es Patricia Bullrich?

Hay ganador en primera vuelta

Es una posibilidad según los principales analistas, que en la previa consideran que el único que podría alcanzar el piso de 40% y diez puntos de diferencia sería el líder de La Libertad Avanza, Javier Milei. De todas maneras, no es el escenario más probable.

En ese caso, cobraría fuerza la idea de un avance rápido hacia la dolarización, tal cual propuso durante toda la campaña Milei, aunque algunos de sus colaboradores se fueron despegando del proyecto e incluso ha relativizado la velocidad de implementación, sosteniendo que sería en el mediano plazo.

En verdad, ya el mercado viene muy tensionado en las últimas dos semanas, tras descontar que la opción Milei presidente en primera vuelta, genera muchas dudas.

En este escenario también se descuenta un escenario muy complejo y a la espera de las declaraciones de Milei, que si sigue en el modo "recargado" de los últimos días genera más dudas que certidumbres.

En cambio, si Milei mostrara una cara más amigable y lejos de la estridencia, el mercado entendería que el escenario hasta la asunción el 10 de diciembre puede transitarse con algo más de tranquilidad, lo que no debería empujar más hacia arriba el valor de la divisa.

Hay balotaje entre Milei y Sergio Massa

En esta alternativa hay dos cuestiones clave a tener en cuenta. Con Sergio Massa en carrera no habría mucho margen para una devaluación importante y lo más probable es que se vuelva a la política de crawling peg (deslizamiento gradual y controlado del tipo de cambio), tradicional estrategia del Gobierno para evitar un salto importante del tipo de cambio. 

El acuerdo con el FMI avala esta opción a un ritmo que podría ser de hasta el 3% mensual. El Ministerio de Economía ya advirtió que el dólar oficial en $350 mayorista se va a mantener hasta el 15 de noviembre, previo a la segunda vuelta.

Con este panorama, el mercado cambiario abriría "más o menos tranquilo" y la devaluación fuerte llegaría en diciembre con el cambio de gobierno.

Pero en contrapartida, un Javier Milei competitivo echaría más nafta al fuego de la dolarización, lo que no es necesariamente una buena noticia para el mercado.

Milei y Patricia Bullrich pasan a la segunda vuelta

La gran diferencia es el ingreso de Patricia Bullrich, de Juntos por el Cambio, en la segunda vuelta, lo que genera un "aire fresco" en los mercados, porque pone sobre la mesa un plan económico, un programa de combate a la inflación, control del gasto público. Además, en este caso Bullrich se impondría en la pulseada con Milei, lo que alienta un cambio de rumbo en la economía. 

Éste es un escenario menos probable según los últimos análisis, sin embargo, es la alternativa que se daría con un Sergio Massa cayendo mucho, impactado por el efecto de la inflación en 12,7% en septiembre y la disparada del dólar en la última semana.

Para algunos analistas esta opción, con Patricia Bullrich en carrera, garantiza cierta estabilidad y por ende no habría una disparada del blue este lunes.

Hay balotaje entre Massa y Bullrich

Es el escenario menos probable, y para el mercado es la mejor opción. Con Massa expectante para la segunda vuelta, queda fuera de las posibilidades un salto devaluatorio que ponga a la Argentina en situación de hiperinflación.  

Sin embargo, el Gobierno también tiene un incentivo a seguir con el Plan Platita, e incluso en incrementar, literalmente, quemando todas las naves para poder quedarse con la Presidencia.

Esta es una mala señal para el mercado, pero la confirmación de que el dinero que puso en la calle, los beneficios impositivos y hasta la campaña del miedo vinculado al tema subsidios a las tarifas de servicios públicos, habrían dado su resultado.

Pero más allá de eso, la noticia tranquilizadora para el mercado es que con Milei afuera queda descartada la dolarización y el "viento de cola" a una suba importante del tipo de cambio.

Hay consenso en el mercado en que esta alternativa es la que da más gobernabilidad, y predispone bien al mercado para la transición, sin medidas estridentes, que puedan impactar en el valor del dólar.