El mercado espera inflación del 36% y dólar a $50 en diciembre

El mercado espera inflación del 36% y dólar a $50 en diciembre

La previsión del IPC relevada entre analistas por el Banco Central arrojó una suba de 5 p.p. en marzo respecto de febrero. La expectativa del dólar a diciembre subió $2.

En el mes de marzo los analistas del mercado revisaron al alza sus pronósticos de inflación. Así, la mediana de las previsiones para los próximos 12 meses se ubicó en 30,7% (+1,7 p.p. respecto del relevamiento previo) y en 21,0% i.a. para los próximos 24 meses (+1,7 p.p.).

En este contexto, los especialistas estiman que la inflación de marzo habría sido de 3,8% mensual, tras lo cual esperan que en el segundo trimestre se ubique en 2,9% por mes y descienda en el tercer trimestre hasta 2% mensual. Los participantes del relevamiento subieron sus pronósticos mensuales para el período marzo-julio, concentrándose las mayores subas en marzo y abril (con correcciones de +0,8 p.p. para cada mes respecto al relevamiento previo).

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Para el año 2019 los participantes del REM estiman la inflación, nivel general y núcleo, en 36,0% y 35,1%, respectivamente (+4,1 p.p. y +5,0 p.p. con respecto al REM de febrero). Para 2020 la expectativa de inflación de los analistas se ubicó en 23,0% i.a. (+2,7 p.p.) para el nivel general y en 22,0% para el núcleo (+2,9 p.p.). Para 2021 las previsiones de inflación de los analistas del REM se elevaron a 16,0% i.a. (+1 p.p.) para el nivel general de precios y a 15,5% i.a. para el  componente núcleo (+0,5 p.p.).

Los analistas del REM recortaron la caída esperada del Producto Interno Bruto (PIB) real para 2019 a -1,2% (+0,1 p.p. con relación al -1,3% que pronosticaban en febrero) y redujeron la suba prevista para 2020 a 2,4% (antes 2,5%), en tanto que sostuvieron la expectativa de crecimiento para 2021 en 2,5%. Asimismo, elevaron sus expectativas de variación trimestral (sin estacionalidad —s.e.—) del PIB a precios constantes para el primer trimestre de 2019 (de 0,0% a 0,3%) pero redujeron lo esperado para el segundo trimestre (de 1,5% s.e. a 1,0% s.e.). En la primera medición referida al tercer trimestre de 2019, los analistas proyectan un crecimiento de 0,5% s.e.

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Los participantes del REM elevaron sus proyecciones sobre la tasa de interés de política monetaria. Para abril estiman una tasa promedio de LELIQ en pesos de 65,0% (+17,9 p.p. respecto del REM de febrero) y un sendero descendente hasta alcanzar 45% en diciembre de 2019 (+8 p.p. respecto de la encuesta previa).

En lo que respecta a la proyección del tipo de cambio nominal los analistas modificaron su pronóstico al alza, desde un valor esperado en promedio para abril de $43,2 por dólar (+$2,7 por dólar respecto del REM previo) hasta un valor en diciembre de 2019 de $50,0 por dólar (+$2 por dólar que en la encuesta previa).

Por último, los participantes proyectaron un déficit fiscal primario para 2019 de $80 mil millones y un superávit de $138,6 mil millones para 2020, reflejando menores resultados esperados con relación a la encuesta previa.

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