Contexto local y externo: lo que hay que saber del miércoles

Por Paula Premrou - Economista de Portfolio Personal

El oro gana US$5 llevando el valor de la onza otra vez por encima de los US$1.650 y el petróleo revierte parcialmente la caída de ayer y sube 0.3% a US$106.4 por barril de WTI. La soja también al alza gana 0.19% mientras que el maíz y el trigo muestran leves bajas. El real sube a R$1.8235 mientras que el euro se mantiene sin cambios en US$1.3231 y el yen vuelve a devaluarse a 83.94, alcanzando su mayor valor desde abril del 2011. Suben los bonos del tesoro con la tasa del bono a 10 años cayendo 3 puntos básicos a 2.33% y marcando un retroceso respecto del 2.42% que había tocado el lunes.

El mercado local sufrió mucho más que otras plazas la toma de ganancias de ayer. Solo YPF terminó con signo positivo -ganó 0.95%- mientras que los rojos estuveron liderados por Aluar, Banco Macro, Tenaris y Galicia con pérdidas que llegaron a superar el 3%. Eran las que más habían subido los días anteriores por lo que claramente fue una pausa reflejando que estamos en un mercado de trading con muy poco volumen de negocios. Los bonos no siguieron a las acciones y mostraron en general subas moderadas. Toma de ganancias también para los cupones en pesos y los de dólares -al igual que todos los productos que están denominados en moneda extranjera- no acompañaron la toma de ganancias. El tipo de cambio implícito en la curva de bonos volvió a subir ubicándose cerca de los $5 y el Central volvió a comprar dólares en el mercado.

En una semana con pocos indicadores económicos el mercado externo lateraliza a la espera de nuevos datos que confirmen la recuperación americana y a la espera de que comience formalmente la nueva temporada de resultados en Wall Street. Esta mañana Goldman Sachs envió una nota a sus clientes recomendando a sus inversores aumentar la participación de las acciones en sus carteras. Para el banco de inversión las eventuales caídas en el crecimiento económico ya están descontadas en los precios y el contexto es mucho más propicio para la renta variable que para los bonos.

Ayer publicamos la última actualización de nuestro Trading de Acciones en USA. Seguimos recomendando diversificar las carteras de inversión incluyendo acciones y ETFs. Nos mantenemos overweight en el SPY, en el XLE -el ETF de Energía-, en el XLK -el ETF de Tecnología- en el XLP -el ETF de Consumo- y en los de emergentes FXI y EEM. Actualizamos los precios objetivos para Apple que sigue estando atractiva aún luego del reciente rally.

Mercado local

En el mercado local la atención hoy estará puesta en la reunión de directorio de la petrolera YPF que comenzará a las 11 hs. Será la primera tras la recisión de contratos que efectuaron algunas provincias. El tema central pasará por el reparto de utilidades por $6.300 que el director por el Estado, Roberto Baratta, se negó a aprobar en la última reunión del 8 de marzo, cuando pidió que estos fondos se utilicen para la creación de un Fondo de Inversión para exploración y desarrollo. Ayer el Jefe de Gabinete negó que se esté pensando en una nacionalización de la petrolera. YPF podría resistir la creación de un fondo y hacer una nueva propuesta de reparto de dividendos que volvería a ser rechazada por el gobierno pero lo más probable es que acepte las exigencias planteadas por el Gobierno como un gesto de acercamiento entre las partes. Lo que suceda hoy podrá determinar la forma en que el Gobierno defina la estrategia global que seguirá con YPF. De la reunión debería salir una propuesta sobre los estados contables de 2011 para que sea considerada en la asamblea de accionistas que se realizará el próximo mes. Desde Madrid, los funcionarios de Rajoy insisten en que los intereses de Repsol son los de España. Los inversores descuentan ya en los precios que Repsol no recibirá este año dividendos por su operación en la Argentina.

Tras un trámite exprés el Gobierno logrará hoy convertir en ley, la reforma a la Carta Orgánica del Banco Central que le permitirá a la entidad aumentar sustancialmente su financiamiento al Tesoro, y que le dará una amplia discrecionalidad para el manejo de las reservas. Ayer Mercedes Marcó del Pont defendió el proyecto en un plenario de comisiones donde tuvo que reconocer que "el nivel de reservas de libre disponibilidad es negativo" por lo que sin la aprobación de esta ley hoy el gobierno no estaría en condiciones legales para pagar deuda con reservas. Gerardo Morales, de la UCR, intentó sin éxito que Marcó del Pont diera más precisiones de cómo se determinará el nivel de reservas óptima que a partir de ahora determinará el directorio del Central y que no estará obligado a informar al público. El otro punto urticante, la posibilidad de incrementar el monto de adelantos al Tesoro bajo circunstancias excepcionales también fue cuestionado por la oposición. Marcó del Pont defendió la medida diciendo que se trata de un "instrumento anticíclico" que se utilizaría en momentos de crisis. La titular de la entidad monetaria insistió con la teoría oficial de que "el crecimiento de precios no tiene que ver con una inflación monetaria o exceso de demanda, sino con lo que ocurre por el lado de la oferta".