Contexto Local y Externo: Lo que hay que saber de este jueves

Por Paula Premrou - Economista de Portfolio Personal

En línea con lo esperado el Banco de Inglaterra anunció un incremento programa de intervención en el mercado y el Banco Central de Europa mantuvo la tasa en niveles mínimos de 1%. Las acciones americanas abrirían levemente a la baja luego de dos jornadas positivas que llevaron al S&P a ubicarse en sus máximos niveles desde principios de julio de 2011. El MSCI de acciones globales marcó ayer el inicio de un bull market al registrar un incremento del 20% respecto del mínimo de principios de octubre. El S&P acumula una suba de 7.3% en el año, marcando su mejor inicio desde 1991, impulsada por el buen comportamiento de las acciones financieras, tecnológicas, industriales y de consumo discrecional. Al alza operan también la mayoría de las materias primas -la excepción es el maíz que cae 0.5%- con el petróleo 0.7% arriba y el oro subiendo 5 dólares a US$ 1.737 la onza troy.

Mientras que se comienza a analizar los primeros trascendidos del informe del USA. Con respecto a argentina, el informe rebajo sus proyecciones de producción y exportación desde enero. Por ejemplo, la cosecha de soja la bajo de 50.5 mill de tn a 48 mill de tn; de maíz de 26 a 22 mill de tn. Incluso las exportaciones de soja de ARG las ubicó en 8.9 mill de tn contra 9.8 mill de tn de enero.

En tanto, que como dato de la agenda americana, sobresalió el de subsidios semanales de desempleo. Bajó a 358.000 vs. 370.000 millones esperados y 373.000 millones de la semana previa.

Bolsa local
La rueda de ayer en la bolsa local fue de menor a mayor; cayó fuerte en las primeras horas de negocios por el mal comportamiento de las acciones del sector bancario pero fue repuntando después de las dos de la tarde de la mano de los papeles petroleros. El Merval terminó en 2720.15 con una caída de 1.78%, su quinta baja consecutiva. Se negociaron 95 millones de pesos en acciones, volumen que no se veía desde principios de enero, por la gran cantidad de operaciones que volvió a concentrar YPF que subió 8% con más de 44 millones de pesos negociados.

Ayer por la tarde la compañía controlada por Repsol y el Grupo Eskenazi envió un comunicado a la Bolsa de Comercio mediante el cual se defendió de las críticas oficiales informando que en 2011 invirtió $13.300 millones, 50% más que en 2010. De ese total más de $8.900 millones se destinaron a la exploración y explotación de hidrocarburos y $4.200 millones a refinación, logística, química y comercialización. La empresa busca demostrar que el monto invertido fue superior a las utilidades de la empresa que se estiman habrían alcanzado US$1.300 millones el último año. En el informe enviado a la bolsa la empresa divulgó los datos de una auditoría externa en la formación de Vaca Muerta en Neuquén. La misma eleva la previsión de recursos del yacimiento a 22.807 de barriles de petróleo equivalente y que para el desarrollo del área de 1.100 kilometros cuadrados se necesita un plan de inversión de US$28.000 millones que le permitirían aumentar 50% la producción de petróleo. La de gas podría aumentar en la misma proporción con una inversión de US$14.000 millones. YPF explicó que según el estadio en que se encuentren hay reservas probadas, probables y posibles. Para incorporarlas a balance las reservas tienen que ser probadas según el criterio de la Securities and Exchange Commission de Nueva York.

Por su parte, la nación y las provincias le reclamarán hoy a las compañías del sector petrolero que se asocien con firmas preferentemente estatales para incrementar la producción de hidrocarburos. Lo harán dentro del marco de la puesta en marcha de un Nuevo Pacto Federal de Hidrocarburos. Todo dentro de un contexto en el que siguen los rumores de reestatización; ayer Barclays envió una nota a sus clientes diciendo que en contra de la opinión de otros analistas, ellos consideran que el gobierno tiene los recursos para comprar la compañía a sus accionistas. Sostienen que el gobierno no dudaría en utilizar reservas y recursos de la ANSES con ese fin. Lo cierto es que Antonio Brufau se fue del país sin haberse podido reunir con Cristina Kirchner. El titular de Repsol estuvo con Hernán Lorenzino y Julio de Vido que tomaron nota sobre todo de los planes de inversión que planea hacer la empresa.

Las restricciones impuestas a la distribución de dividendos de los bancos, la puesta en marcha del nuevo esquema de importaciones y la disputa entre el gobierno y las petroleras -especialmente YPF- han enrarecido el clima de negocios en la bolsa porteña que empezó con mucha fuerza el año pero que en la última semana no ha podido acompañar el recorrido de los mercados externos. Estamos ya en temporada de balances -PESA llega hoy después del cierre- y habrá que ver si los resultados logran despertar un mayor entusiasmo. Mantenemos nuestra recomendación: Aluar, TS, Telecom, APBR y dentro de los bancos podría esperarse un rebote de GGAL si la situación de Grecia encuentra una solución favorable.

Los bonos tuvieron un comportamiento dispar y los cupones tomaron ganancias luego de varias ruedas de fuertes subas. El tramo medio de la curva sigue siendo el más atractivo, especialmente el Bonar X. Mantenemos nuestra recomendación de mediano y largo plazo para los cupones. Con la tasa Badlar estabilizándose en niveles de 15%, el rendimiento del Gainvest Renta Mixta del 18.5% es más que atractivo. También los fideicomisos a tasa variable ofrecen un rendimiento superior al de un plazo fijo. Hoy a las 13 hs vence el plazo para suscribir el Consubono XLIX.

Todas las miradas a Grecia
Todas las miradas siguen puestas en Grecia. Los partidos políticos no pudieron llegar ayer a un acuerdo para aprobar las nuevas medidas de austeridad que le exige la troika al país heleno; el recorte a las jubilaciones y pensiones es el tema donde se concentran las resistencias. Los líderes de las tres fuerzas que componen la coalición de gobierno enviaron en las últimas horas distintas propuestas para evitar esta medida con alternativas para obtener los 300 millones de euros de ahorro que representaba la misma. Hoy Evangelos Venizelos partió a Bruselas para una reunión de emergencia con los ministros de finanzas de la eurozona que tendrán que decidir si Grecia ha hecho lo suficiente como para que le liberen el paquete de rescate y pueda recibir desembolsos por 130.000 millones de euros. La aprobación de las medidas de ajuste por parte de la troika es condición necesaria para que los acreedores firmen el plan de reestructuración de la deuda. Como el tiempo corre ya que Grecia enfrenta un vencimiento de 14.5 billones de euros el próximo 20 de marzo, desde Berlín anunciaron que será ahora el eurogrupo quien negocie directamente con los bonistas ese pago. La idea es que no cobren y que esa deuda pase a integrar el canje. De otro modo, una oferta formal de canje debería realizarse el 13 de febrero para que se pueda llegar a tiempo con la emisión de los nuevos bonos antes de esa fecha. Los acreedores privados tienen prevista una reunión para esta tarde en París para avanzar en las cuestiones técnicas para poder implementar el canje rápido si se alcanza el acuerdo.