Claves de la semana a nivel internacional

·        Lo más importante es la confirmación del MEDE (Mecanismo Europeo de Estabilización Financiera) que financiará los 100B de euros concedidos a la banca española, y dotado de 500B de euros para el saneamiento de bancos de la zona. Este mecanismo es de gran importancia ante la ausencia de un rol de prestamista de última instancia del BCE, aunque ya se encontraba descontado por el mercado.

·        En estas reuniones los líderes europeos marcaban que España aún no necesita un rescate. Si esto es así sólo se sostiene porque los analistas esperan el rescate en los próximos días. Es decir que las tasas de financiación españolas no suben, sólo por la perspectiva de que España pedirá el rescate.

·        Como venimos marcando, Rajoy aparentemente busca aguantar el pedido de rescate hasta después de las principales elecciones regionales. En especial hasta el 21 de octubre con las elecciones de Galicia.

·        En la semana hubo reunión del BCE, sin mayores anuncios. Algo lógico luego de las medidas tomadas en la anterior reunión. Aunque sí resaltamos el compromiso que busca marcar el BCE con el euro en cada uno de sus comentarios.

·        Interesante que BCE logre aguantar sin disminuir la tasa de referencia, algo que deberá hacer en algún momento.

·        El FMI publicó nuevos informes con conclusiones muy interesantes.

·        FMI espera que empeore la crisis de la zona euro de no mediar nuevas medidas inmediatas. Se espera un mayor contagio de la misma desde la periferia al conjunto de los países que conforman la zona euro. Como siempre hemos marcado, las medidas que toma la zona euro sirven sólo para ganar tiempo, pero en ningún caso resuelven los problemas estructurales de fondo.

·        FMI comenta que el BCE deberá reducir la tasa de referencia por riesgos deflacionarios.

·        En EEUU se celebraron lo datos de empleo dados a conocer en la última semana.

·        El dato de empleo ADP fue de una creación de 162k puestos en septiembre (contra 153k esperado). En el caso de NFP la creación fue de 144k, bajando la tasa de desempleo a 7,8%.

·        La menor tasa de desempleo tiene sustento también en correcciones mejores a las esperadas en los valores de los últimos dos meses. Este nivel de desempleo es el menor en la era Obama, lo cual significa un gran impulso de cara a las presidenciales de noviembre.

·        A estar atentos: en el día de hoy abre la temporada de balances con la presentación de Alcoa (AA). Luego seguirán las tecnológicas, para dar paso luego a los bancos.

·        Las expectativas son bajas en general para los balances y para las proyecciones de ganancias. La mayoría de las miradas están en los bancos, por su aparente retraso con otros sectores.

·        El cierre de los feriados del Golden Week en China no trajo grandes novedades por el lado de anuncio de nuevos estímulos en el gigante asiático. Aunque los rumores se mantienen firmes e impulsan al alza los valores.

·        En el mundo emergente se sostienen las noticias de nuevos estímulos. El último fue Australia con una reducción de la tasa de interés de referencia en 50pb.

·        Repetimos algunas conclusiones de informes anteriores:

1.      Como marcamos hace tiempo la Fed, con su presidente Bernanke, le ponía un piso al mercado, mientras el Banco Central Europeo (BCE) otorgaba finalmente el impulso alcista. Esto ya pasó, y aunque el piso fijado por la Fed sigue firme, el mercado necesita una nueva excusa para retomar el alza.

2.      La relación riesgo-beneficio de estar comprados sigue amparada en la Fed, con lo que shortearse representa un riesgo elevado dadas las condiciones.

3.      Todo parece indicar que el mercado busca la nueva excusa alcista en un pedido de rescate por parte de España, que permita activar el grifo del BCE.

4.      Por el lado del mercado observamos las bajas recientes sin demasiada preocupación ya que por el momento parecerían tener más ingredientes de toma de ganancias lógicas luego del fuerte rally, que de un cambio de tendencia de fondo.

5.      Importante controlar las zonas de 1.430 puntos para el S&P 500, y en especial el soporte en 1.420.

Fuente: www.FJGeconomia.com.ar