Por la salida de capitales, el Banco Central podría cumplir el programa monetario

En los últimos tres meses, el Banco Central (BCRA) logró reducir el ritmo de expansión monetaria en casi 10 puntos. La emisión de dinero del M2 privado “circulante en poder del público más cuentas a la vista” venía creciendo a razón de un potente 40% anual. Pero a partir de agosto, la tendencia se revirtió. A fines de octubre se registró una fuerte caída del crecimiento hasta un 33%. De esta manera, el Central se acerca a cumplir las metas del Programa Monetario a fin de año, algo que no consiguió en 2010 (la meta superior para el M2 privado se ubica en 34% y para el total, en un 33% para diciembre).

Según informa hoy el diario El Cronista.com, la fuga de capitales (entendida como la formación de activos externos) “ahora frenada por el Gobierno” fue la principal explicación de un escenario más contractivo. Las débiles cuentas oficiales, con un superávit comercial bastante más delgado que el año pasado, obligó al BCRA a financiar con reservas la mayor parte del año la elevada dolarización del público, que hasta los controles cambiarios avanzaba en torno a los U$S3.000 millones mensuales.

Con las ventas de divisas “desde agosto hasta la semana pasada totalizaron en U$S5.346 millones”, la entidad que conduce Mercedes Marcó del Pont venía ejerciendo por el mercado cambiario una esterilización de pesos en la economía doméstica que no conseguía por la habitual vía de emisión de deuda (retiró alrededor de $ 22.500 millones). El organismo monetario antes utilizaba Letras (Lebac) y Notas (Nobac) como aspiradora del circulante excedente. Pero a lo largo del año en las subastas semanales de estos títulos le costó renovarlos y en muchos casos, no pudo. El interés de los bancos cayó drásticamente al privilegiar liquidez, y el stock de Letras, por ejemplo, se desplomó más de la mitad en los últimos 12 meses, al pasar de más de $ 55.000 millones a poco más de $ 27.000 millones hoy.

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