El 2011 trae alta inflación, un dólar a $4,30 y crecimiento moderado

Termina el año y empieza uno nuevo cargado de expectativas e incertidumbre en cuanto al escenario económico para Mendoza y el país durante el 2011. Mdz buscó respuestas y consultó a cinco economistas reconocidos de Mendoza: Alejandro Trapé, Daniel Garro, Silvia Jardel, Dante Moreno y Rodrigo González. Esto pronostican:

Dante Moreno: La estrategia del Banco Central hasta ahora ha sido de intervención en el mercado de cambios, con el doble objetivo de evitar cambios bruscos en el tipo de cambio ante un temido recrudecimiento inflacionario, y brindar señales de certidumbre respecto de su nivel futuro que morigeraran la creación de activos externos (fuga de capitales). Esta base permite proyectar un tipo de cambio para el 2011 en un rango de $4,10 a $4,20 por dólar. El Gobierno  ha dado preeminencia a la política fiscal sobre la monetaria y no dudaría en utilizar el alto nivel de reservas para sostener un tipo de cambio en los valores proyectados.

Silvia Jardel: Para cumplir con su doble misión de acumular reservas y evitar una caída nominal del dólar a nivel local, el Banco Central se vio conminado en 2010 a intensificar la compra de divisas, emitiendo cada vez más pesos. Fue tan importante la compra de reservas emitiendo pesos que el Central tuvo que con reformular (por primera vez en 8 años) su programa monetario e intensificar la emisión de títulos de deuda (letras y notas) para estilizar en parte los pesos usados para comprar divisas. Por lo tanto, en un contexto internacional promisorio para el 2011 y con una buena cosecha, será el Banco Central el que vaya ajustando el valor del dólar, tal como lo ha hecho durante el 2010, aunque por debajo de los índices de inflación. El dólar seguramente continuará siendo una herramienta de compresión de precios internos, por lo que su valor cerrará el año en torno a los $4,30.

Daniel Garro: Nuestra estimación para el 2011, es que el tipo de cambio va terminar el año en alrededor de $ 4,30. La clave será el 2012 en donde lo que hoy es entrada de capitales a partir de ese momento será salida de capitales y el tipo de cambio va a subir más.

Rodrigo González: El tipo de cambio nominal será una de las variables más estables del año próximo. Las condiciones externas y la cosecha de soja proyectada (que contribuirán a que exista un ingreso de divisas fruto del superávit comercial que superaría los U$S11.000 millones); la debilidad del dólar como moneda y la presencia de un año electoral contribuirán para que el precio del dólar aumente muy por debajo de la inflación. Es muy probable que el tipo de cambio se devalúe entre un 5% y 10% hacia finales del 2011. En esta dinámica, es muy importante seguir lo que ocurra con el real en Brasil, si bien parecería poco probable que existan movimientos bruscos en la moneda brasileña, una devaluación del real generaría presiones mayores sobre la relación peso dólar en Argentina.

Inflación

Alejandro Trapé: Todo está dado para que la inflación sea igual o mayor que en 2010. Este año cerrará entre 26 y 27% a nivel país y ese es un "piso" para el año que viene. Seguramente asistiremos a una enorme expansión del Gasto Público nacional financiado con reservas del Banco Central y fundamentalmente con emisión monetaria. Si la pauta de aumento del gasto y emisión es similar a la del segundo semestre de 2010, tendremos una inflación cercana al 30%, que no se convertirá en hiper pero que tomará una dinámica difícil de revertir luego.

Dante Moreno: Al cierre del 2010 es posible aventurar una inflación real en un rango del 22 al 24%, mientras que para el próximo año la lógica indicaría que los niveles de inflación van a ser nuevamente elevados. No obstante es importante monitorear el tipo de cambio que si se mantienen en los niveles estables actuales implicara una barrera a una potencial aceleración de la inflación. De mantenerse estas condiciones y en un contexto pre-electoral se puede prever una inflación no superior al 25%.

Evolución de la economía

Alejandro Trapé: Existen y existirán en 2011 condiciones externas muy favorables para crecer. Sin embargo no demos esperar un crecimiento como el de 2010 porque la inflación actuará enfriando el consumo y la inversión y algunas restricciones (energéticas por ejemplo) comenzarán a operar. Lo malo es que será un crecimiento sin "derrame", esto es, sin fuerte recuperación del empleo formal ni de la pobreza. Para Mendoza, espero algo similar, con el agravante de que la competitividad cambiaria bajará y es posible que Brasil impida que el real se siga revaluando y lo comience a depreciar lentamente, lo cual es muy mala noticia para nuestros sectores exportadores.

Dante Moreno: La Cepal estimó un crecimiento económico para la Argentina de un 8,4% durante 2010, y de un 4,8% para el próximo año. En este sentido, opino que es factible pensar que el crecimiento de la economía argentina podría ser superior al 5% en el 2011 (contemplando un arrastre estadístico de este año que rondaría en un 1,5%).
Seguramente Mendoza participará de esta evolución de la economía, no obstante habrá complicaciones a nivel fiscal y la ausencia de una definida política de infraestructura productiva atentará para que la provincia ocupe un papel relevante en el contexto macroeconómico nacional.

Silvia Jardel: El escenario internacional juega a favor. La política monetaria expansiva de EEUU, con un dólar que se devaluó a nivel mundial con respecto a todas las demás monedas, una tasa Libor en mínimos históricos, altos precios de los commodities  y buenos pronósticos para la cosecha de granos en nuestro país (mediando un buen clima), configuran un escenario económico muy favorable para el 2011, al aumentar la oferta de dólares y expandir el nivel de actividad económica.
Si a esto se suma que el Gobierno continuará con su política pro cíclica de aumento del gasto público y una política monetaria expansiva, los pronósticos de crecimiento para el 2011 a nivel nacional se encuentran en torno al 6% o 7% anual, aunque con un crecimiento heterogéneo entre sectores.  Se estima que Mendoza habría crecido alrededor de un 7% a 8% en este año, previéndose para el 2011 un crecimiento algo menor, entre un  5% y 6%.

Daniel Garro: El 2010 termina con un crecimiento de entre un 6,5% y un 7% (“medido con precios reales, no Indek”). Para el 2011 esperamos una tasa del 4% al 4,5% debido a la casi nula inversión existente. En cuanto a la provincia termina el año en un crecimiento en torno al 7% y para el año 2011 esperamos un 4%.

Rodrigo González: Argentina enfrentará durante el 2011 condiciones externas muy favorables que contribuirán al crecimiento. Los precios de los principales commodities exportados por el país seguirán altos (casi un 150% superior al promedio de finales de la década de los noventa), el crecimiento de nuestros principales socios comerciales se aproximará al 4,5% (entre ellos se destacan Brasil y Chile con crecimientos proyectados del 6%, y China con una proyección de crecimiento del 10%). A esto se sumará una cosecha de soja que se estima muy favorable, una política fiscal y monetaria expansiva, y una tendencia que vuelca los ahorros al consumo, crearán un marco en el cual Argentina y Mendoza podrían alcanzar tasas de crecimiento del  5% como piso.