Los secretos del diario español que anticipó el acuerdo con Repsol

"El consejo de Repsol aprueba hoy el acuerdo con Argentina". Así tituló el diario español Expansión este miércoles en que su principal anuncio se cumplió en horas de la tarde.

Allí informó que "España y México pactaron la reunión con Argentina" que permitió la elaboración del preacuerdo. En los detalles de cómo fue la aprobación por parte del Consejo de Repsol, el diario económico ibérico sostiene que se produjo "tras una reunión de más de cuatro horas" y que espera cerrar el conflicto entre Argentina y España por la expropiación del gigante petrolero.

La Unión Europea, atenta. Expansión, reveló que "la resolución del litigio entre Repsol y Argentina por YPF es seguida muy de cerca por Bruselas". Al respecto, publicó que "este miércoles, el vicepresidente de la Comisión Europea y responsable de Industria y Emprendimiento, Antonio Tajani, manifestó en Madrid que la UE ´espera´ que la situación se resuelva con ´una solución positiva´". Según Tajani, una solución positiva del conflicto "puede ayudar a la internacionalización de las empresas". "La situación de Repsol no gustó en Argentina y no gustó a la UE", agregó, y por ello indicó que la Comisión Europea trabaja para contribuir a resolver la situación.

1/2. Expansión habló anticipadamente, además, de la disconformidad interna en Repsol por las cifras del acuerdo, cosa que en la Argentina se conoce extraoficialmente, ya que el Gobierno no ha querido hablar del asunto. "El pacto -publicó esta mañana- incluiría una indemnización, en principio en deuda pública argentina, de entre 5.000 y 5.500 millones de dólares. Una cifra que está muy por debajo de la inicialmente pretendida por la propia Repsol, que se disponía a reclamar unos 10.000 millones de dólares por su participación del 51% en YPF expropiada por el Gobierno de Cristina Fernández de Kirchner en abril de 2012. Menos de lo reclamado, sí, pero más que la última propuesta de Argentina, que antes del verano ofreció una compensación también de 5.000 millones de dólares, pero con 1.500 millones en activos líquidos y otros 3.500 millones a través de una participación en una sociedad conjunta con YPF para explotar el megayacimiento de Vaca Muerta (una oferta que sobrevaloraba de forma evidente los activos del yacimiento implicados)".

Kepler: "Vendan sus acciones". La casa de análisis británica Kepler recomendó a sus clientes que vendan acciones de la petrolera porque el acuerdo es “político”, no tiene en cuenta los intereses de los minoritarios y al valor de los bonos argentinos que servirán como compensación por la nacionalización de YPF habría que darles un descuento del 50%. Deutsche Bank y Exane BNP Paribas también ven poco recorrido a la cotización del grupo español. Según Expansión, en una nota titulada Time to leave y enviada esta mañana (antes del consejo de Repsol y de conocer todos los detalles de la oferta) por Kepler Cheuvreux a los inversores internacionales, el analista Adrián Zunzunegui dice que “el acuerdo ha sido alcanzado entre el Gobierno español, el Gobierno mexicano (Pemex) y el Gobierno argentino. La Caixa, que posee el 12% de Repsol, también estaba allí. En mi opinión, esto no representa del todo los intereses de los accionistas minoritarios”. El analista se hace eco de la posibilidad de que, como consecuencia de quedar apartado de la negociación, Antonio Brufau tenga que dejar la presidencia. “Como español, y considerando que México es un gran inversor en España en estos momentos, estoy feliz de que el Gobierno mexicano esté feliz (México completó ayer la adquisición de un astillero español). Como accionista minoritario de Repsol, quizá no sea lo mismo”, reflexiona Zunzunegui.

El futuro de Repsol. En términos puramente financieros, Kepler no ve recorrido al alza a Repsol por este acuerdo- tal como lo publica el diario Expansión- tras haberse revalorizado un 75% desde la expropiación de YPF y ganar ayer otro 4%. A su juicio, a falta de conocer los detalles de la compensación, la cotización de la petrolera ya incorpora la recuperación de una parte del valor de YPF. Además, la firma de análisis cree que habría que aplicar un fuerte descuento a los bonos por valor de 3.700 millones de euros que podría recibir Repsol. “Me sorprendería ver que el mercado asuma que Repsol pueda recibir el importe total (un descuento del 50% sería en mi opinión optimista, no hay más que mirar los CDS [seguros para cubrir el riesgo de impago] de Argentina para ver lo elevadas que son las probabilidades de suspensión de pagos”.

¿Cómo lo supieron? El diario acertó. Sostuvo que "los analistas y los inversores (ayer las acciones de Repsol cerraban con una subida de casi el 4,3%) parecen convencidos de que el consejo de administración aprobará hoy el acuerdo. Y el entorno de la propia petrolera alienta esa impresión, confirmando la disposición del consejo de Repsol a dar luz verde al acuerdo". 

Brufau, de perdedor a ganador. Indica, en tanto, que "el presidente de Repsol, Antonio Brufau, era hasta el momento el principal defensor de continuar con la batalla legal y de reclamar la indemnización íntegra a Argentina por la expropiación. Pero ahora parece que el preacuerdo, según se traslada desde fuentes próximas al grupo, incluye los mínimos aceptables por el propio Brufau y no traspasa las líneas rojas irrenunciables, que serían que la compensación fuera en activos líquidos, que el importe fuera medianamente aceptables y que la indemnización tenga garantías reales de cobro".

La cronología del conflicto

1999

-Junio: El grupo español Repsol se hizo con el control del 98,2% de la petrolera estatal argentina YPF en dos operaciones que representaron una inversión de 15.000 millones de dólares y pasó a llamarse Repsol-YPF.

2011

-7 de noviembre: YPF anuncia "el mayor descubrimiento de petróleo" de su historia en el área de Vaca Muerta, en el suroeste de Argentina.

2012

-16 de enero: El Gobierno argentino denuncia a YPF y a otras cuatro petroleras por supuesto "abuso de posición dominante" en el mercado de gasóleo.

-23 de marzo: Retirada de licencias a YPF en la provincia de Mendoza, a la que seguirán Salta, Río Negro y Neuquén.

-12 de abril: El presidente de Repsol se reúne con el ministro de Planificación y aumentan los rumores sobre una expropiación inminente.

-16 de abril: La presidenta argentina, Cristina Fernández, interviene YPF y envía al Congreso un proyecto de ley para expropiar el 51 por ciento de las acciones de Repsol en la petrolera.

-17 de abril: Desde México, el jefe del Ejecutivo español, Mariano Rajoy, dice que la expropiación de YPF "rompe el buen entendimiento" bilateral.

-20 de abril: El Gobierno español anuncia medidas encaminadas a limitar las importaciones de biodiésel de Argentina en respuesta a la expropiación.

-3 de mayo: La Cámara de Diputados argentina aprueba la ley de expropiación de YPF.

-15 de mayo: Repsol inicia el proceso para llevar a un arbitraje la nacionalización de YPF.

-16 de mayo: Repsol demanda a YPF ante tribunal de EEUU por expropiación de YPF.

-4 de junio: Repsol hace valer sus acciones restantes en YPF para designar un representante en el directorio de la empresa nacionalizada.

-30 de agosto: YPF presenta plan hasta 2017 en el que prevé atraer inversiones por 37.200 millones de dólares.

-18 de septiembre: YPF denuncia aprietes de Repsol para que otras compañías no se asocien con la petrolera argentina.

-19 de diciembre: YPF acuerda convenio con Chevron para invertir en Vaca Muerta.

-21 de diciembre: El CIADI admite a trámite la demanda de arbitraje presentada por Repsol.

-28 diciembre: YPF cierra un acuerdo con Bridas, de capitales argentinos y chinos, para invertir en Vaca Muerta. 2013 -26 de marzo: YPF firma memorando con la estadounidense Dow para invertir en Vaca Muerta.

-1 de mayo: YPF amplía hasta 5.000 millones su programa global de obligaciones.

-14 de junio: Venezuela y Argentina firman memorándum por el que la empresa venezolana PDVSA apoyará a YPF en exploración y explotación de Vaca Muerta.

-26 de junio: Repsol rechaza la oferta argentina para compensar a la compañía por la expropiación de YPF.

-26 de junio: YPF confirma contactos con accionistas de Repsol en busca de un acuerdo.

-11 de julio: El titular del juzgado de lo Mercantil número 1 de Madrid inicia trámites para unir demanda de Repsol contra YPF por competencia desleal a los procedimientos iniciados por la petrolera española contra Bridas y Chevron.

-16 de julio: YPF sella primer pacto firme con un socio estratégico, Chevron, que invertirá 1.240 millones de dólares en Vaca Muerta.

-17 julio: oposición exige al Gobierno argentino que revele cláusulas secretas del acuerdo con Chevron.

-25 de julio: Repsol solicita ante el CIADI medidas cautelares para evitar que Chevron explote activos del yacimiento de Vaca Muerta.

-7 de noviembre: YPF se niega a revelar a los directores que representan a Repsol en la empresa los detalles secretos de su acuerdo con YPF.

-25 de noviembre: El Gobierno argentino y la petrolera Repsol llegan a un "principio de acuerdo" sobre la compensación por la expropiación del 51% de las acciones de YPF.

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