Negocios: señales de recuperación en el mercado de fusiones y adquisiciones

La vida siempre da una de cal y una de arena, y la economía no es la excepción. Ante el debate sobre la desaceleración de la actividad y las recientes turbulencias cambiarias y financieras, los negocios vinculados con fusiones y adquisiciones empresarias (Mergers & Acquisitions), un termómetro del humor de los inversores, brindan una tenue bocanada de aire puro.

Según datos de First Capital Group (FCG), el primer semestre de 2025 dejó algunas señales de recuperación del mercado de M&A, tras varios años marcados por ajustes macroeconómicos y reorganización estratégica de las compañías, al haberse concretado 38 transacciones.

Montaña de dólares

Entre ellas, 16 operaciones con montos divulgados alcanzaron un valor total superior a los 4.120 millones de dólares, manteniendo su quinto lugar como país más relevante en operaciones de M&A en Latinoamérica. Por otro lado, el 42% de las transacciones en Argentina fueron protagonizadas por inversores internacionales y el 58% restante por compradores locales.

“Así como ocurrió entre 2013 y 2016 o durante el inicio de la pandemia, los períodos de contracción han dado paso a reactivaciones graduales, impulsadas por sectores clave y un incipiente interés del capital extranjero. En este contexto, las empresas comenzaron a reestructurar sus modelos de negocio con foco en eficiencia, escalabilidad y adaptación a un entorno más competitivo y dinámico, lo que se traduce en una expectativa transaccional para lo que queda del año”, explicó Miguel Arrigoni, CEO de FCG.

Ranking regional

La consultora recuerda que Argentina registra históricamente un “dealflow” (oportunidades de inversión potenciales) cercano a 100 transacciones anuales, y se mantiene como el quinto país más relevante en operaciones de M&A en Latinoamérica. Brasil continúa liderando la región con el mayor número de operaciones, seguido por México y Chile, y Colombia mantiene estable su nivel de actividad.

En contraste, la mayoría de los países latinoamericanos enfrentaron una caída en la cantidad de operaciones, con descensos interanuales estimados entre 20% y 30%, especialmente en los mercados de mayor volumen como Brasil y México, reflejando un contexto regional todavía desafiante.

Inversores locales

Dentro del ámbito local, el análisis según el origen del comprador muestra un mercado relativamente equilibrado. Según FCG, Argentina ha registrado, históricamente, un ratio cercano al 55% de operaciones “Crossborder” (compradores extranjeros) y 45% de operaciones domésticas. En el primer semestre de 2025, este patrón se mantiene, con un 42% de las transacciones protagonizadas por inversores internacionales y el 58% restante por compradores locales.

“Estos datos reflejan que, a pesar del contexto económico desafiante, el apetito de los jugadores globales por activos argentinos sigue firme, particularmente en sectores estratégicos como energía, finanzas y tecnología”, sostiene FCG.

En cuanto al origen de los compradores en operaciones de M&A durante el primer semestre de 2025, Estados Unidos, Reino Unido e Italia lideraron el ranking de participación extranjera, seguidos por otros países europeos como España, Francia y los Países Bajos, y algunos jugadores de la región como México y Venezuela.

Argentina concentró 21 de las 38 operaciones, representando el 58% del total, mientras que el 42% restante correspondió a compradores internacionales, confirmando el perfil abierto del mercado local. Al respecto, a diferencia de años anteriores donde predominaban los capitales de Europa y Norteamérica, en 2025 se observa una mayor diversidad en los orígenes, con creciente participación de inversores de múltiples regiones y sin una hegemonía clara por bloque geográfico.

¿Quiénes fueron los sectores más activos en términos de cantidad de “deals” en el primer semestre? Se destacaron Servicios, Banca y Finanzas, Petróleo y Gas e Industria y Retail, que en conjunto representan el 84% del total de las transacciones.

Otro dato que recogió el estudio de FCG es que a pesar de que el mercado argentino sigue dominado por operaciones de pequeña y mediana escala, este semestre mostró avances significativos con la concreción de múltiples transacciones de gran porte en sectores estratégicos.

Acuerdos por sectores

¿Cuáles fueron los “deals” más relevantes por sector?

• En el sector Petróleo & Gas: Vista Energy adquirió Petronas E&P Argentina por US$1.100 millones; Oblitus International cerró la compra de activos de ENAP Sipetrol Argentina y Terminales Marítimas Patagónicas (Termap); Crown Point Energy tomó control de activos de Tecpetrol International; e YPF concretó la adquisición de activos locales de Tecpetrol en una operación valuada en US$15 millones.

• En el sector Banca y Finanzas: Revolut ingresó al mercado argentino mediante la compra de Banco Cetelem Argentina; Delta Asset Management adquirió Galileo SGFCI por US$395 millones, fortaleciendo su posición en gestión de fondos; Draper Associates invirtió US$17,9 millones en Roxom, fintech local en expansión; y GPAT Compañía Financiera adquirió Decréditos por US$10 millones.

• En el sector Energía: Edison Energía adquirió cuatro compañías argentinas del segmento eléctrico, Empresa de Distribución Eléctrica de Tucumán, Empresa Jujeña de Energía, Líneas de Transmisión del Litoral y una generadora hidroeléctrica (CEMPSA), consolidando su presencia en el norte del país.

• En el sector Industria & Retail: Holcim Argentina adquirió Horcrisa por US$32 millones, ampliando su capacidad en materiales de construcción; Cencosud compró Roberto Basualdo y Makro; Farmatodo (Venezuela) ingresó al país mediante la adquisición de Farmacia Vassallo Olivos por US$5,2 millones; Grupo Govan adquirió Inrots Corp.; AscendNova Holdings tomó control de Tupperware Brands Argentina; y Open Car concretó la compra de Mercedes-Benz Argentina.

• En el sector Servicios: Telecom Argentina adquirió Telefónica Móviles Argentina por US$1.245 millones, reforzando su liderazgo en telecomunicaciones; COC Global Enterprise compró FB Líneas Aéreas, operador regional de vuelos comerciales; NterOne Corp adquirió SLS LATAM Argentina, empresa de soluciones digitales en educación; y Lisicki Litvin & Asociados sumó a su estructura a Abelovich Polano y Asociados, mediante adquisición directa.