La recaudación tributaria recortó su caída a la mitad y Luis Caputo apuesta a un segundo semestre positivo

Para el Quinto Piso del Palacio de Hacienda, no fue un mal resultado. Si bien la recaudación tributaria nacional continúa por debajo del índice de inflación mensual, en marzo 2026 se registró una moderación en la caída, recortando a casi la mitad el resultado negativo del primer bimestre del año.

Del 9% de distancia en los primeros dos meses del 2026, en el tercer mes, el promedio de caída se ubicó en un 4,5% mensual. Si bien resulta un porcentaje negativo y aún bastante lejano al equilibrio inflación- ingresos tributarios nacionales, se podría estar cumpliendo la proyección oficial de lograr cambiar la relación en el segundo semestre del ejercicio y cerrar el año con un resultado final positivo. Para esto deberían darse dos realidades: que la actividad económica mejore y los impuestos vinculados al mercado interno recuperen músculo, y que la inflación baje a niveles con un punto porcentual por delante. Es el desafío actual de Luis Caputo y su equipo.

La tarea es central, se sabe que es la cuarta variable de control desde el Fondo Monetario Internacional (FMI), luego de la consecución de un superávit fiscal primario, sostener la no emisión monetaria y continuar con el plan de compras de dólares por parte del Banco Central; especialmente en el período que comenzó la semana pasada y continuará hasta comienzos de junio, de liquidación anual de la cosecha de soja.

Los datos de la recaudación de marzo 2026 fueron analizados en el último informe del Instituto Argentino de Análisis Fiscal (IARAF), firmado por el economista Nadin Argañaraz, donde se pone en porcentaje la baja potencial contra la inflación en un 4,5% real interanual durante marzo de 2026; y donde se menciona que al excluir la recaudación por tributos vinculados al comercio exterior, habría caído el 3,0%.

Los principales puntos del informe de la recaudación tributaria en marzo 2026

• En marzo de 2026, se habría registrado la octava caída real interanual consecutiva de la recaudación tributaria nacional total.
• Bajo el supuesto de una inflación mensual del 3,0% en marzo, del análisis por tributo surge que la recaudación que más habría caído sería la de derechos de exportación, que lo habría hecho en un 35,3% real interanual, habiendo incidido la eliminación de carga tributaria al sector agropecuario. Le habría seguido impuestos internos con una baja del 13,7% y derechos de importación con una baja real interanual del 11,8%.
• Los únicos tributos que habrían tenido un incremento de recaudación serían el impuesto a los combustibles con una suba del 35,3% y el impuesto al cheque con una del 4,7%.
• El principal impuesto, el IVA neto de devoluciones y reintegros, habría tenido una baja de recaudación del 2,6% en términos reales respecto a marzo de 2025.
• El segundo tributo de mayor importancia relativa, aportes y contribuciones de la seguridad social, habría descendido un 2,8% real interanual. Entre los factores explicativos se destacan el comportamiento del salario real y de la cantidad de empleo formal.
• A la hora de evaluar la recaudación de marzo es importante considerar que tuvo dos días hábiles más que marzo de 2025. Esto incidió positivamente en la recaudación del impuesto al cheque, en la recaudación del IVA en Aduana, etc. Pero el hecho que en febrero de 2026 haya habido dos días hábiles menos que en febrero de 2025 seguramente incidió en la facturación de febrero, débito fiscal que se pagó efectivamente en marzo.
• Como se lo había anticipado en el análisis de la recaudación de febrero de 2026, se registró una menor caída del IVA aduana, dada la desaparición del efecto de los certificados de exclusión de pago de percepciones en aduana.
• En el caso de Ganancias, influyó de manera negativa el cambio de administración tributaria originado en la modificación del esquema de anticipos de las empresas. Desde el año pasado hay 9 anticipos de 11,11% en lugar de 10 anticipos, lo que determinó que en marzo no hubiera anticipos de las empresas que cierran balance en el mes de diciembre.
• Al comparar con marzo 2025 que sí tuvo anticipo, surge una diferencia concreta. Además, en marzo de 2025 había habido anticipos de personas humanas, hecho que no ocurrió durante marzo de 2026.
• Se aprecia que los reintegros a la exportación de los últimos 12 meses habrían registrado una caída real interanual del 36% y que las devoluciones de IVA de los últimos 12 meses habrían tenido una caída real interanual del 28%.