Cómo será el 2025 según uno de los economistas más respetados del mundo
La economía mundial presenta importantes debilidades, como en Europa y China, y notables puntos brillantes, en especial en Estados Unidos. La mirada de Mohamed El-Erian, de Project Syndicate.
Mohamed El-Erian, ex CEO de PIMCO, es uno de los economistas más escuchados y respetados a nivel mundial, no solo en términos académicos sino financieros y económicos. Por eso es interesante conocer su visión de cuál sería el escenario de referencia para la economía mundial en 2025 que publicó en Proyect Syndicate.
Comienza por un análisis de la intersección de la economía, la política nacional y la geopolítica global señalando que el 2024 trajo consigo una dispersión inusual en esta relación que, en realidad, se amplió, en lugar de estrecharse, a lo largo del año.
Empecemos por la geopolítica. “En 2024, Rusia obtuvo una ventaja mayor en la guerra de Ucrania que las previsiones de consenso de hace un año. De manera similar, el sufrimiento humano y la destrucción física resultantes de la guerra entre Israel y Hamás en Gaza superaron las ya sombrías expectativas de la mayoría de los observadores y se extendieron a otros países, como el Líbano. La aparente impunidad de los fuertes, junto con la ausencia de medios eficaces para prevenir graves crisis humanitarias, ha profundizado en muchos la sensación de que el orden global está fundamentalmente desequilibrado y carece de barandillas que se puedan hacer cumplir”.
En cuanto a la política interna, explica que la agitación ha estado a la orden del día en muchos países. Los gobiernos de Francia y Alemania (las mayores economías de Europa) han colapsado, dejando a la Unión Europea sin liderazgo político, y tras la victoria de Donald Trump en las elecciones presidenciales, Estados Unidos se está preparando para una transición política que probablemente traerá consigo un aumento significativo de la influencia política de una nueva “contra-élite”.
“Mientras tanto, un eje de conveniencia integrado por China, Irán, Corea del Norte y Rusia busca desafiar el orden internacional dominado por Occidente. Otros acontecimientos recientes, desde la abrupta declaración de ley marcial por parte del ahora destituido presidente surcoreano (que fue revocada rápidamente) hasta el colapso del régimen de Bashar al-Assad en Siria, han reforzado la impresión de que vivimos en un momento de excepcional volatilidad geopolítica y política”.
Pero advierte, además, que el 2024 también trajo algunos acontecimientos macroeconómicos preocupantes. Sostiene que el malestar de Europa se ha profundizado, a medida que los países se enfrentan a un bajo crecimiento y a grandes déficits presupuestarios, y China no ha sabido responder de manera creíble al claro y presente peligro de “japonización”, con una demografía desfavorable, un sobreendeudamiento y una prolongada caída del mercado inmobiliario, que socavan el crecimiento, la eficiencia económica y la confianza de los consumidores.
“Y, aun así, los mercados bursátiles se han mantenido relativamente estables y han ofrecido altos rendimientos, incluidos casi 60 cierres récord para el índice S&P”., indica El-Erian.
“El desempeño excepcional de la economía estadounidense es una de las principales razones de ello. Lejos de debilitarse, como esperaban la mayoría de los economistas, EE.UU. avanzó aún más. Dada la cantidad de capital extranjero que atrae y la escala de su inversión en los futuros motores de la productividad, la competitividad y el crecimiento, es probable que siga superando a otras economías importantes en 2025”, sostiene El-Erian.
Claro que una consecuencia de este éxito, advierte, es que la Reserva Federal (Fed) no aplicó los tranquilizadores recortes de las tasas de interés de 1,75 a 2 puntos porcentuales que los mercados estaban descontando hace un año, y sostiene que también es probable que esta tendencia continúe: en la reunión de política monetaria de diciembre, la Fed anticipó menos recortes en 2025 y una tasa terminal (de largo plazo) más alta.
“Pero la agitación política y geopolítica, y las limitadas perspectivas de mejoras significativas, sí plantean un riesgo para la persistencia del excepcionalismo económico estadounidense, incluso si EE.UU. sigue superando a sus pares, como se espera, el abanico de posibles resultados, tanto en términos de crecimiento como de inflación, se ha ampliado. De hecho, los resultados económicos y de política globales en su conjunto ahora están sujetos a un conjunto de posibilidades más amplio, tanto porque los riesgos a la baja han aumentado como porque las innovaciones al alza (como en inteligencia artificial, ciencias biológicas, seguridad alimentaria, atención de la salud y defensa) podrían transformar sectores y acelerar las ganancias de productividad”.
Entonces, a falta de un importante reajuste de la política monetaria, el escenario base para EE.UU. de El-Erian incluye una tasa de crecimiento inmediato algo más baja (aunque la economía supere a sus pares) y una inflación persistente. Lo cual le presentará a la Fed una opción: aceptar una inflación superior al objetivo, o intentar derribarlo y correr el riesgo de que la economía entre en recesión.
“A nivel mundial, la fragmentación económica continuará, lo que empujará a algunos países a diversificar sus reservas más allá del dólar y explorar alternativas a los sistemas de pago occidentales. Los rendimientos de los bonos gubernamentales estadounidenses a diez años (una referencia mundial) aumentarán ligeramente y se negociarán en su mayoría en el rango del 4,75-5%. En cuanto a los mercados financieros, podrían tener más dificultades para mantener su condición de “buena casa” en un entorno geoeconómico complicado”, pronostica.
Así es como se ven las cosas ahora. Pero, además de reconocer la mayor dispersión de posibles resultados económicos en 2025, será crucial poner a prueba periódicamente el punto de referencia que adoptemos frente a los acontecimientos reales, señala El-Erian.

El buen momento del comercio entre Argentina y Brasil y una agenda caliente

El acuerdo con el FMI le daría aire al Gobierno para llegar a las elecciones

Yerbateros misioneros reclaman una mejora en los precios de la hoja verde

La inflación en EE.UU. sigue creciendo y ya suma cuatro meses en alza

Cajeros automáticos: cuáles son los nuevos montos de extracción por día

Canasta básica: cuánto necesitó la familia porteña en enero para no ser pobre

El consumo masivo cayó más en enero que en el primer mes de Gobierno de Milei
