Increíble pero real: por qué ejecutivos de Nvidia venden sus acciones

Días atrás la tecnológica estrella del mercado, Nvidia, se había convertido en la empresa de mayor valor bursátil del mundo, destronando a Microsoft tras batir récords desde el año pasado. Sin embargo, en las últimas jornadas sufrió varios ajustes que le hicieron perder casi medio billón de dólares de valor de mercado.

Una rotación de carteras en detrimento de las acciones tecnológicas y de alta capitalización que vienen concentrando los nuevos flujos de inversiones explica parte de lo acontecido. Pero hay más, y los inversores lo deberían saber.

Según MarketWatch, el director ejecutivo de Nvidia, Jensen Huang, y la directora financiera, Colette Kress, han estado realizando ventas recientemente a través de planes comerciales que iniciaron en marzo. Si bien han podido beneficiarse financieramente de las últimas ventas masivas de las acciones, también siguen siendo propietarios importantes de acciones de Nvidia.

Cabe primero explicar cómo funcionan los llamados planes comerciales 10b5-1: son planes que permiten a los ejecutivos y otros miembros de la empresa vender acciones basándose en condiciones preestablecidas para evitar la apariencia de estar negociando la información del día. O sea, negociar con información confidencial. Los planes se activarán en función de varios factores que pueden incluir el momento y los niveles de precios, aunque no siempre está claro para los inversores exactamente qué impulsa una venta.

También hay un período de reflexión entre el momento en que crean un plan comercial y el momento en que pueden comenzar a realizar transacciones a través de uno. Según fuentes del mercado las ventas de Nvidia comenzaron una vez que transcurrieron los períodos de espera de 90 días de los ejecutivos, y las acciones de Nvidia habían estado en bastante alza en ese lapso.

"Las acciones de Nvidia subieron entre un 33% y un 48% entre el momento en que los ejecutivos adoptaron sus planes en marzo y cuando se realizaron las primeras ventas según esos planes", explicaron analistas de Verity Data en un informe, señala MarketWatch. Y agregaron que esperan que los “insiders” empleen umbrales de precios de venta mínimos y, dado que las acciones se aprecian significativamente entre la adopción del plan y el vencimiento del período de reflexión, no es una sorpresa que se hayan alcanzado los mínimos.

Los analistas de Verity Data señalaron que Huang vendió 120.000 acciones de Nvidia por día desde el 13 de junio, lo que sugiere que su plan comercial se ejecutará durante 50 días de mercado si busca vender los 6 millones de acciones objetivo de su plan comercial (ajustado por división). La compañía dijo en su último reporte financiero a la SEC “10-Q” que el plan comercial permite estas ventas hasta el 31 de marzo de 2025. Según Verity Data las ventas recientes son las primeras que no involucran opciones vencidas desde 2017.

MarketWatch señala que aunque Huang está generando importantes sumas de dinero a través de sus ventas de acciones (una transacción diaria reciente fue valorada en alrededor de 15 millones de dólares), la cantidad de acciones que está vendiendo sigue siendo una gota en el océano en relación con sus tenencias totales ya que posee alrededor de 920 millones de acciones, según Verity Data, lo que representa alrededor del 3,75% de las acciones de Nvidia en circulación.

Por su parte Kress también tiene participaciones considerables en Nvidia, aunque no en esa medida, y recientemente vendió 100.000 acciones, pero todavía posee más de 5 millones, según su reciente presentación.

Su venta, como la de Huang, se produjo a precios de alrededor de 130 dólares, mientras que Debora Shoquist, vicepresidenta ejecutiva de operaciones de la compañía, vendió acciones por un valor de alrededor de 47 millones de dólares a un precio de alrededor de 116 dólares a principios de mes, según Verity Data.

"La naturaleza agresiva de las ventas de Shoquist y Kress (un Formulario 144 que ella presentó sugiere más ventas en el futuro cercano) es un poco alarmante y la conclusión es que los insiders están enviando una señal de que se sienten muy cómodos generando liquidez aquí", dijeron los analistas de Verity Data.

Los mercados siguen de cerca los movimientos de los insiders, que son la plana mayor de las compañías que se supone disponen de la mejor información de la empresa, por lo que sus transacciones con acciones de su compañía deben ser transparentes para evitar aprovechamientos u operaciones desleales. De ahí la relevancia de los planes comerciales.