Dos expertos explican más sobre el nuevo cimbronazo bancario en Estados Unidos

En una nota publicada el viernes pasado advertimos acerca de nuevas señales inquietantes sobre el sistema financiero estadounidense, justo a semanas del aniversario del derrumbe del Silicon Valley Bank (SVB), que tuvo su efecto dominó en los mercados. Para conocer más del tema recurrimos a la visión que nos brindan dos expertos y conocedores del mercado, del grupo asegurador español MAPFRE, Alberto Matellán (economista jefe Mapfre Inversión) y María Torres de Becerril (gestora de Inversiones Mapfre AM).

Los dos expertos hablan sobre las nuevas turbulencias en la banca comercial estadounidense, lo que fue el colapso del SVB y qué pueden hacer los banqueros centrales.

¿Nuevos problemas para la banca comercial en Estados Unidos?

Los analistas e inversores vuelven a expresar preocupaciones sobre la banca comercial en Estados Unidos. Esta vez, es el New York Community Bank (NYCB) el que hace saltar las alarmas. Se trata de un banco que adquirió parte de Signature Bank luego de que surgieran problemas en la industria hace casi un año. 

La semana pasada, NYCB anunció ganancias récord de 2.374 millones de dólares, lo que representa un aumento interanual del 265%. Sin embargo, a pesar de sus sólidas cifras para el año (que se debieron en parte a la compra de los activos de Signature Bank), registró una pérdida en el cuarto trimestre de 252 millones de dólares, causada por su exposición a bienes raíces comerciales. 

Además, el banco anunció una provisión para insolvencias de 552 millones de dólares, frente a una previsión de 45 millones de dólares. Esto se interpretó como un reflejo de un mayor nivel de pagos atrasados, lo que generó otra señal de alerta. Los mercados no tardaron en castigar al banco, que vio caer el precio de sus acciones casi un 40% el mismo día en que se anunciaron los resultados y luego otro 13% al día siguiente.

Poco después, Aozora Bank informó pérdidas relacionadas con el sector inmobiliario comercial de EE.UU., y la reacción del mercado en este caso produjo una caída de precios de más del 20%. A nivel agregado, los precios de las acciones bancarias han caído alrededor de un 5% en los últimos días, como lo refleja el índice KWB Bank, que sigue a los bancos estadounidenses. Sin embargo, si miramos hacia atrás, a febrero de 2023, antes de que Silicon Valley Bank (SVB) quebrara, en realidad vemos una disminución del 18%.

Todo indica que de nuevo reaparecen nubarrones de crisis bancaria como la que aconteció en 2023 pero que no afectaría al resto de la economía, aunque el detonante es diferente: es el sector inmobiliario.

Según un informe del JPMorgan Chase, los préstamos inmobiliarios comerciales representan alrededor del 30% de los activos de los bancos pequeños, en comparación con sólo el 6,5% de los bancos grandes. El informe también afirma que una parte significativa de ese porcentaje deberá refinanciarse en los próximos años, lo que a su vez aumenta las dificultades para los prestatarios en un entorno de tasas de interés en aumento.

Además, todavía hay toda una serie de riesgos que afectan a este subsector, como los efectos de los horarios de trabajo híbridos y la creciente popularidad del comercio electrónico, que está afectando especialmente a los almacenes y otros edificios orientados a la logística. Sin embargo, JPMorgan Chase menciona específicamente los edificios de oficinas como un tipo de activo que enfrenta una variedad de desafíos especiales. Aunque NYCB tiene más exposición a propiedades residenciales, también heredó una importante cartera de préstamos comerciales de Signature Bank.

Casi un año desde la caída del SVB

Silicon Valley Bank (SVB) fue el primer banco que experimentó problemas en 2023 en Estados Unidos, en gran parte debido a su especialización en la financiación de startups. También se vio fuertemente afectado por los agresivos aumentos de las tasas de interés observados durante los últimos dos años, que devaluaron su cartera de bonos. Otros bancos regionales americanos también comenzaron a experimentar turbulencias, que causaron estragos en los mercados y finalmente tuvieron un impacto en todo el sector bancario. 

Por ejemplo, First Republic, que fue el cuarto banco en experimentar problemas el año pasado, vio caer el precio de sus acciones un 49% después de registrar una caída del 33% en sus ganancias, a 269 millones de dólares, lo que se produjo en conjunto con el retiro del 58% de sus depósitos, equivalentes a 102.000 millones de dólares.

En Europa, el gigante bancario Credit Suisse fue el más afectado por la turbulencia bancaria, después de admitir que había encontrado debilidades materiales en sus informes financieros. Combinado con todos los problemas que se estaban experimentando en Estados Unidos con la banca comercial, esto provocó una pérdida de confianza y una retirada masiva de depósitos. Por ahora, sin embargo, no parece haber señales de problemas en ningún banco europeo.

Los inversores aún no han recuperado la confianza en el sector bancario y los niveles de prima de riesgo que siguen afectando la negociación de acciones bancarias son prueba de ello. Todavía no hemos visto un retorno a las tasas de descuento que existían antes de marzo, cuando ocurrió la crisis con los bancos regionales americanos. 

Desde entonces, los precios de las acciones bancarias parecen haberse recuperado. En muchos casos, esto se ha visto impulsado por la obtención de beneficios récord gracias a la persistencia de tasas de interés más altas, y el sector financiero parece haber recuperado su estatus de favorito para muchos gestores de activos.

¿Qué debemos esperar de los bancos centrales?

Los problemas experimentados por la banca comercial estadounidense en 2023 no pasaron desapercibidos para la Reserva Federal (Fed), que acabó inyectando casi 165.000 millones de dólares de liquidez al sector bancario.

Tampoco para el Banco Nacional Suizo, que prestó a Credit Suisse 50.000 millones de francos suizos, aunque esto finalmente no impidió su venta a la UBS.

Por el momento, simplemente habrá que esperar para ver la gravedad de esta nueva situación y si realmente existe riesgo de contagio para otros bancos.