Dólar y precios: lo que todos miran a una semana de las elecciones

Comienza una semana crítica para el gobierno. Serán cuatro jornadas en las que todos los ojos estarán puestos en los movimientos del mercado, fundamentalmente en el tipo de cambio. Aunque también en lo que sucederá con los precios, el abastecimiento de mercadería y cualquier episodio que pueda desestabilizar el precario equilibrio económico que desde el ministerio de Economía intentan, con poco éxito, imponer.

El dólar en el ojo de la tormenta

Durante la semana que pasó el dólar blue llegó a cotizar bastante por encima de los $1000 pesos, aunque en la última jornada tuvo una leve baja y culminó en $980. Lo mismo sucedió con las cotizaciones de los dólares financieros MEP y CCL, que treparon $30 en el primer caso y casi $100 en el segundo caso.

Más allá de las denuncias del gobierno sobre operadores ilegales del mercado que especulan con la compra venta del billete ilegal y la censura pública -con denuncia presidencial incluida- contra el candidato libertario Javier Milei por alentar la corrida cambiaria, lo cierto es que hay un movimiento de dolarización de carteras, -las pocas que aún permanecen en pesos-, sobre todo de traspaso de plazos fijos a opciones dolarizadas.

Tener controlada la variable dólar es central para que el candidato del oficialismo, Sergio Massa, llegue al domingo con chances de pelear por la presidencia, más allá de que las encuestas descuenten que hoy está en el ballotage con Javier Milei.

Tras los allanamientos a las principales cuevas operadoras de dólar blue y la implementación de diversas restricciones para operar el CCL y el MEP, el gobierno apuesta a controlar por la fuerza la cotización, pero todos los analistas descuentan que esta será otra semana de tensión en el mercado cambiario.

La liberación de los US$ 5000 millones del swap con China, de todas formas, serán claves para que la cotización del dólar no se descontrole. Se espera que la intervención en el mercado de cambios se acelere en estas cuatro jornadas. Será una semana con final abierto para el dólar, aunque para quienes apostaron al billete estadounidense llevan clara ventaja.

Por otro lado, el aumento de las tasas de interés que fijo el gobierno, que pasó de un 118% anual al 133% anual, tiene la clara intención de frenar la migración de los pesos depositados en plazos fijos a dólares. En septiembre, según el último Informe Monetario Mensual del Banco Central, la caída de depósitos a plazo fijo fue del 7% actualizado a precios constantes para el sector privado respecto del mes anterior. Esta tendencia siguió las dos semanas de octubre siguientes.

Para el economista Lorenzo Sigaut Gravina, director de Análisis Macroeconómico de Equilibra, "la suba de rasas fue una reacción ante un escenario en el cual es muy difícil frenar una corrida cambiaria, pero quedaba muy en offside el Banco Central si por segundo mes consecutivo consolidaba tasas muy por debajo de la inflación". 

 Inflación y plan platita

Otro tema que será clave es la evolución de la inflación. Según el viceministro de Economía, Gabriel Rubinstein, la inflación mensualizada de la primera semana de octubre fue sustancialmente menor (7,5%) a la que se verificó en el mes de septiembre (12,7% según Indec).

Sin embargo, los analistas económicos advierten que la carrera contra la inflación no sólo no está ganada, sino que el llamado "plan platita" puede complicar las cosas.

La gran apuesta del ministro-candidato es el efecto que puedan tener en términos electorales las diversas medidas de incentivo al consumo, como la devolución del IVA y los diversos refuerzos de dinero a trabajadores y beneficiarios de planes sociales. 

Pero, señalan, la emisión de pesos que estas medidas implican tendrá incidencia en la inflación indefectiblemente.

Según un informe de Ariel Barraud, Fabio Ezequiel Ventre y María Belén San Martino de la Bolsa de Comercio de Córdoba, "el incremento mensual de la base monetaria sería el mayor de todo el año y tres veces superior al ritmo que venía mostrando en 2023", por lo que "el impacto del Plan Platita no verá su fin en 2023. Con la continuidad en 2024 de las modificaciones sobre el Impuesto a las Ganancias y la devolución del IVA, se estima que el Estado dejaría de recaudar por un estimativo de 1,9% del PBI durante el próximo año".

Esto apuntan, "profundizará el desequilibrio fiscal e impulsará la emisión de dinero en el contexto actual de aceleración inflacionaria, traerá consecuencias perjudiciales sobre el nivel de precios y sobre las expectativas a futuro, llevando a la economía argentina más cerca que nunca de repetir las condiciones previas a una hiperinflación".

Martín Calveira, economista investigador del IAE Business School, asegura en la misma línea que para que la inflación frene "no solo se debe mencionar la necesidad de estabilizar e interrumpir la expansión del mercado monetario, sino que es esperable el establecimiento de anclas temporales que incluyan variables como el gasto público, gestión administrada de aumentos de tarifas públicas y tipo de cambio". 

Y plantea que las "expectativas de inflación en niveles más elevados configuran decisiones de precios sesgadas hacia el crecimiento, lo cual hace costoso y difícil para la gestión de la política de estabilización.

Para Sigaut Gravina, "se supone que en octubre la inflación será un poquito menor que agosto y septiembre. Esto es así por la incidencia de varios precios importantes de la Economía, como tipo de cambio oficial, tarifas cuasi congeladas y el fin del efecto de la devaluación post paso". No obstante, señala, "la escapada de los dólares alternativos, si bien no impactan tan fuerte como el dólar oficial, afectan la inflación y la elevan un poquito".