La receta de Martín Guzmán para desarmar las Leliqs
El ex ministro de Economía Martín Guzmán publicó un documento en el que plantea un programa de salida de la crisis económica financiera que vive la Argentina e incluye una solución para eliminar los bonos Leliqs que emite el Banco Central y desactivar lo que otros economistas apuntan como una "bomba" a punto de explotar. Su reaparición sucede en medio de una feroz corrida cambiaria que llevó al dólar a superar los $1000.
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El paper fue realizado junto a los economistas Ramiro Tosi y Fernando Morra, de Sudamericana Visión y Guido Zack de la Fundación Fundar bajo el título: "Asignación de liquidez y política monetaria Cómo canalizar el ahorro argentino hacia la inversión productiva".
Allí proponen el ordenamiento fiscal como primer paso para la recuperación de la confianza en la economía, el impulso de un mercado local de capitales y yendo a la cuestión puntual de los instrumentos de deuda del Banco Central, propone su reemplazo por la emisión de bonos del Tesoro.
Además, desaconsejan definitivamente cualquier política extremas -como el plan BONEX o el “reperfilamiento” de deuda en pesos- porque "tienen consecuencias reputacionales que limitan la capacidad de financiamiento de mediano y largo plazo, por lo que sus costos son muy superiores a sus supuestos beneficios".
La propuesta se basa en son cinco ítems centrales: diseñar e implementar una política de transición; ordenar la macroeconomía para reconstruir la confianza en la moneda nacional; reemplazar la esterilización a través de títulos del BCRA por títulos del Tesoro; diseñar e implementar la política monetaria sin condicionamientos provenientes del modelo de organización del sistema financiero; y evitar medidas que impongan costos reputacionales de largo plazo que afecten el desarrollo y profundidad del mercado local de capitales.
El punto central del documento es que si se canalizan correctamente los ahorros de los argentinos hay salida, pero apunta que en la actualidad la configuración del sistema financiero no genera incentivos para hacerlo por lo que todo el esfuerzo va hacia activos extranjeros.
Pero llevar esos ahorros hacia el sistema productivo local necesita “un proceso de estabilización y crecimiento" que necesura como paso previo "una reconfiguración macro-financiera que recupere el valor de la moneda nacional y propicie el desarrollo del mercado local de capitales”.