El blue a $15 vuelve a tentar a la "bicicleta salarial"
Al cierre de la jornada de ayer, el dólar blue alcanzó un nuevo récord para lo que va del año: subió 55 centavos y alcanzó los $15,10.
La divisa comenzó el año en $14,05 y comenzó a caer durante los primeros seis meses del año. Sin embargo, a partir de los primeros días de julio comenzó a subir su valor. Mientras tanto, el dólar oficial se mantiene estable a $9,21, y la brecha entre ambos mercados supera el 61%.
El economista Daniel Garro, de Value Group, contó en MDZ cómo impactan estos cambios en los ahorristas, y explicó el valor que tendría que tener el dólar oficial si se calculara de acuerdo a la base monetaria restringida contra las reservas del Banco Central de la República Argentina (BCRA).
El economista calculó las reservas reales del BCRA en 11.000 millones de dólares.
-¿Se prevé que la gente vuelva a especular con la compra y venta de dólares para hacerse de un "ingreso extra", o fue algo que nunca dejó de verse?
- Nunca dejo de existir, simplemente el gobierno y el BCRA tomaron una serie de medidas de muy corto plazo con lo cual lograron planchar al tipo de cambio por unos meses; las cuales básicamente fueron secar la plaza de pesos desde distintos ángulos y apoyar la oferta de u$s con el dólar ahorro que luego se hacía dólar “puré”.
Uno de los absurdos teóricos que salían en los diarios incluso dicho por economistas, era que los controles estaban haciendo bajar el dólar (algo que ahora quedó al descubierto que no era así, ya que los controles siguen pero ahora sube).
Esa bicicleta generada por el propio gobierno, en algún momento se iba a dar vuelta para realizar la ganancia.
¿Cómo la disminución de la oferta de un bien puede hacer bajar su precio? La demanda siempre estuvo, se tomó una licencia y se pasó a pesos porque la tasa de interés subió y con un dólar planchado era tasa en dólares que se podía ganar. Pero esa bicicleta generada por el propio gobierno, en algún momento se iba a dar vuelta para realizar la ganancia
-¿Hasta este momento cuál es el valor que debería tener en dólar oficial?
- Siempre es difícil saber el precio de un bien en el mercado, ya que depende de muchos factores que no hay forma de predecir (lo que enfrentamos es incertidumbre y no riesgo como creen los economistas matemáticos). Los ya famosos tipos de cambio de convertibilidad o de corte, que surgen de dividir la base monetaria contra las reservas, sirven en un contexto como el actual, es decir, de cepo cambiario y control de cambios; si vamos a un tipo de cambio libre ya no tienen más sentido.
En ese contexto, el tipo de cambio de corte con base monetaria amplia (Base Monetaria más stock de Lebac y Nobac, más stock de Pases Pasivos, más depósitos del Gobierno en el BCRA) que es el más dechado porque implica colocar todo lo emitido sin importar dónde está contabilizado, y Reservas sin los encajes en u$s que el BCRA absurdamente los contabiliza como reservas; da un u$s de $ 32.- Si tomamos las Reservas antes mencionadas pero sólo contra la Base Monetaria restringida; da un tipo de cambio de $ 20.- Y si tomamos la Base Monetaria restringida contra las Reservas totales (incluido los encajes) da un tipo de cambio de $ 15,20; que suele ser el que sigue el mercado del “blue”. Todo calculado con el último dato del BCRA que es del 16/7.
Si tomamos la Base Monetaria restringida contra las Reservas totales (incluido los encajes) da un tipo de cambio de $ 15,20.
El problema es que además, las reservas tienen en su contabilización, conceptos que no son tales como el Swap con China que ya tiene un stock de unos u$s 7.260 millones (digo unos porque el BCRA dejó de publicar el dato y por lo tanto hay que estimarlo con la información que envía al FMI) y el cual es una deuda.
Además, el BCRA tiene una deuda en u$s con los importadores por unos u$s 6.000 millones, que es dinero por compras ya realizadas en el exterior pero que el BCRA no les ha liquidado las divisas para poder pagar esa factura. A esto se debe agregar la renovación del préstamo con el Banco Central de Francia por unos u$s 1.500 por un año más.
Con todo lo anterior, quedan las Reservas netas reales por unos u$s 11.000 millones solamente, lo cual agrava el problema y esto es lo que hace que el BCRA y el ministerio de Economía estén muy nerviosos y quieran controlar absolutamente todo al mejor estilo URSS.
En este contexto, con control de cambios, cepo cambiario y ese nivel de reservas y del otro lado la emisión existente y lo que resta que emitan para seguir cubriendo el creciente déficit fiscal hasta diciembre, el tipo de cambio tiende a infinito. De ahí la gravedad del tema, y la inexorable devaluación más fuerte a la que vamos.