Claves de la semana a nivel internacional

·        La semana para los mercados internacionales arranca con feriado en EEUU, por lo que la jornada inicial no traería grandes novedades.

·        En esta ocasión el presidente del Banco Central Europeo (BCE) Mario Draghi (foto) le sacó brillo a la misma, anunciando su ausencia producto de su agenda recargada con vistas a la reunión del BCE del próximo jueves 6 de septiembre.

·        Una visión positiva nos llevaría a pensar que preparan un gran anuncio para esta reunión. Una visión negativa es que no tenían nada interesante para anunciar en Jackson Hole por la falta de consenso que caracteriza  a la zona euro.

·        Bernanke, por su lado, simplemente cumplió. Recordemos que las minutas de la Fed de la semana pasada la mostraron lista para actuar dadas las condiciones necesarias.

·        Bernanke ratificó esta postura, confirmando la continuidad de las tasas bajas, y que la Fed le pone un piso al mercado.

·        Gracias a este piso establecido por Bernanke, para muchos inversores se resuelve la relación riesgo-beneficio de estar comprados.

·        De todas formas aunque Bernanke pone el piso, es Draghi quien debe otorgar el impulso alcista. Sin Draghi no habría salida alcista. Cuidado, sin Draghi no vemos buenas perspectivas para la zona euro.

·        Aprovechamos para recordarles:

Como se marca desde hace meses la llave para sostener el euro en funcionamiento la tiene el BCE. Garantía de depósitos, compra de deuda en problemas (o eurobonos), baja de tasas, y depreciación del euro. Sumado a esto los diferenciales inflacionarios deberían ayudar a corregir las divergencias en términos de competitividad.

Sin una señal en este sentido podemos esperar que se mantengan las corridas de depósitos. Y reiteramos, una salida de Grecia no tendrá un bajo costo, ni es mesurable, el factor desconfianza podría multiplicar las consecuencias a niveles impensados.

·        En la semana Draghi buscó acercarse al exitoso estilo Bernanke, intentando hacer política desde lo discursivo y marcarle la agenda a Alemania. Ante un medio alemán dijo “…en ocasiones para lograr nuestro mandato debemos ir más allá de las políticas monetarias standard”.

·        Rumores indican que el 12 de septiembre habrá anuncios de una potencial unión bancaria, y de que el BCE tendría poder de otorgar licencias bancarias. Esto último sería de gran importancia ya que podría darle carácter de banco al fondo de rescate.

·        En semana todos estarán atentos a la reunión de política monetaria del BCE del 6 de septiembre. A seguirlo de cerca ya que podría dar señales de cómo seguirá operando el mercado.

·        El BCE siempre nos obliga a ser cautos dada su trayectoria de decepcionar en los anuncios.

·        Mientra el desempleo en la zona euro alcanzó un nivel máximo desde el comienzo de la serie en 1995: 11,3%.

·        Por su lado en EEUU los datos económicos indican lo que se viene marcando desde hace tiempo: recuperación lenta, pero sin recesión.

·        El crecimiento del PBI del segundo trimestre se ubicó en +1,7% en línea con las expectativas. Pedidos de seguros de desempleo sin cambios en la semana en 374k. Y un consumo minorista creciendo 0,4% alcanzando el mayor nivel en 5 meses.

·        El sector inmobiliario de EEUU sigue dando señales de haber encontrado un piso desde el que encara un leve despegue. De todas formas no esperamos un boom en el mismo, sino una lenta recuperación que llevará tiempo para retornar a niveles pre-crisis.

·        Por el lado de los emergentes se destaca una nueva baja en la tasa de interés brasilera de referencia SELIC a 7,5% (mínimo histórico). El nivel de Inversión Extranjera Directa en Brasil alcanzó en julio el mayor nivel desde el 2010.

·        China por su lado sigue dando señales de una fuerte desaceleración en su economía, lo que a su vez alimenta expectativas de nuevas medidas expansivas.