Lo que hay que saber de este jueves

Pero que tengamos el tan esperado "rally navideño" dependerá fundamentalmente de Europa. Lo decidido ayer le da aire y tiempo a Europa hasta la nueva fecha clave que es ahora el 9 de diciembre cuando los líderes de la región den a conocer su plan para acelerar la unión fiscal de la eurozona, requisito que exige Alemania para poder emitir eurobonos. Un día antes, el jueves 8, se reunirá el BCE pero por las declaraciones de esta mañana de Mario Draghi lo único que puede esperarse es una nueva baja de tasas; por ahora la entidad no está contemplando incrementar las compras de bonos. Por lo pronto, hoy España y Francia se beneficiaron de la medida conjunta de ayer y pudieron colocar bonos con resultados relativamente positivos. El país ibérico vendió 3.75 billones de euros en notas a cinco años; por su parte Francia logró colocar 4.3 billones de euros en bonos a 10 años a una tasa del 3.18%, levemente menor a la que había tenido que pagar en la última licitación del 3 de noviembre.

Las ventas de bonos fueron un buen test de la confianza de los inversores; los bonos de España y Francia subieron fuerte tras la licitación y el euro se fortaleció por segundo día consecutivo. El rendimiento a 10 años del bono francés cayó 27 puntos básicos -su mayor baja desde 1991- a 3.16% mientras que la tasa de los bonos a cinco años de España cayó 31 puntos básicos al 5.54%. Las bolsas europeas que venían bajando 0.8% recortaron las perdidas luego de las licitaciones.

Decíamos que esta mañana habló el presidente del BCE, Mario Draghi, quien señaló en un discurso al Parlamento Europeo en Bruselas que la institución que preside no está contemplando ningún plan para contener a los mercados de bonos y urgió a los gobiernos a que aceleren los pasos para una unión fiscal que ponga fin a la crisis de solvencia que enfrenta la zona del euro. Dijo que las compras de bonos que realiza el BCE se realizan para mejorar los mecanismos de transmisión de las tasas de interés, pero que esas intervenciones deben ser limitadas. El BCE se reunirá el próximo jueves 8 de diciembre y el consenso de analistas apunta a una nueva reducción en las tasas de interés que las llevará a un nivel de 1%.

Mario Draghi, nuevo titular del Banco Central Europeo.

Por su parte, Grecia enfrenta hoy su séptima huelga general, en momentos en que Lucas Papademos se prepara para discutir el Presupuesto 2012 con el Parlamento y lograr su aprobación, condición necesaria para que el país heleno pueda recibir el próximo tramo del paquete de ayuda del FMI.

Ayer el Banco Central de Brasil recortó la tasa SELIC en 50 puntos básicos llevándola al 11%, en línea con lo esperado por el mercado. En su comunicado, la entidad presidida por Alexandre Tombini, señaló que podría seguir recortando las tasas para moderar el impacto de la crisis europea sobre la tasa de crecimiento de Brasil. Brasil fue el primero en recortar sus tasas en Agosto y fue seguido luego por Australia, Israel y el BCE. El mercado apuesta a que Tombini podría llevarlas al 9.25% para mediados de 2012.La inflación en Brasil se desaceleró por segundo mes consecutivo en noviembre a 6.69% y Tombini espera una fuerte baja en los precios en los primeros meses de 2012.

Lo local
Pero vayamos ahora a lo local; Argentina pudo beneficiarse del mejor clima externo. Las dos variables claves para nuestro país tuvieron un buen desempeño; la soja subió cerca del 1% en Chicago y el real se apreció fuerte cayendo el precio del dólar de R$1.85 a poco más de R$1.8 -la semana pasada llegó a tocar R$1.9-. Hoy la tendencia continúa, con el real en R$1.785 y la soja subiendo 0.6%. El Indice Merval subió 4.5% con un poco más de volumen -$52 millones- y con GGAL y TS motorizando las alzas con incrementos de 6.5% y 5.6% respectivamente. Buena jornada también para los títulos públicos que operaron con alzas generalizadas -que llegaron al 7% en algunos títulos- y los cupones que en promedio subieron 1.5%.

En el Trading Ideas del martes recomendábamos entrar en algunos papeles que habían sido demasiado castigados por la combinación de problemas externos y locales. Los precios son muy atractivos para quienes están dispuestos a aceptar altas dosis de volatilidad; TS, GGAL, FRAN, TECO, ALUAR y BMA.

Para inversores conservadores, los fideicomisos financieros en pesos son una excelente alternativa. Las últimas emisiones cortaron con rendimientos del 28%/29% para durations de 4 meses. Recordemos que los fideicomisos son instrumentos que pagan tasa Badlar más un spread y que pagan renta y amortización en forma mensual. Hasta las 13 hs de hoy se podrá suscribir el Secubono 72 que tiene una duration de 5 meses y paga Tasa Badlar de bancos privados + 250 puntos básicos anuales con un mínimo de 21% y un máximo de 30%.

También hay oportunidades interesantes en la curva de bonos en dólares; el Bonar VII que vence en septiembre de 2013 -1.68 años de duration- ofrece un rendimiento levemente superior al 9.2% en dólares anual; el Boden 2015 con 3.35 años de duration rinde el 11.8%.

Repasemos rápidamente los principales temas de hoy en la Argentina.

. Hugo Moyano decidió convocar de urgencia para hoy a la conducción de la CGT con el propósito de consensuar un plan de resistencia frente a la ofensiva oficial.

. En un nuevo discurso la presidenta volvió a exhortar a los empresarios a que redoblen sus esfuerzos para ajustar sus costos y cuidar el consumo; los llamó a sumarse a la "sintonía fina" que dice será el eje de su segundo mandato.

. Anoche partió Cristina Kirchner a Venezuela, en donde permanecerá hasta el próximo sábado. Se fue sin dar ninguna pista sobre quien será el sucesor de Boudou en el Ministerio de Economía. A los nombres de Lorenzino, Blejer, Marcó del Pont, Giorgi y De Vido se sumó hoy según publica el Cronista el de José Alperovich, gobernador de la provincia de Tucumán, quien partió anoche con la presidenta a Caracas.

. El FMI rechazó el pedido realizado por el juez en lo Penal Económico, Alejandro Catania, sobre el origen de los datos de inflación de la Argentina que utiliza la entidad para elaborar sus informes. El organismo le comunicó al juez que "los archivos del FMI son inviolables" y recordó que su representante en el país goza de inmunidad en cuanto a procedimientos judiciales.

. Por las restricciones impuestas a la demanda de dólares, por primera vez desde julio, el Central cerró noviembre sin registrar rojos en su balance de compra de divisas. La entidad presidida por Marcó del Pont compró US$200 millones el mes pasado, llevando el superávit del año a US$800 millones y muy lejos de los U$S12.000 millones del 2010.

. Se cumplen hoy diez años de la entrada en vigencia del corralito; el 1 de diciembre de 2001 Domingo Cavallo anunció que los bancos no iban a permitir a los ahorristas retirar libremente los depósitos. El objetivo era detener la fuga de capitales. La peor noticia para los ahorristas llegó un mes después cuando Eduardo Duhalde y Remes Lenicov anunciaron la salida de la convertibilidad. En el ínterin, Adolfo Rodriguez Saa anunció la cesación de pagos, que se convirtió en el default más grande de la historia.

. La actividad de la construcción creció 6.6% durante octubre en relación a igual mes del año anterior y acumula un aumento de 10% en lo que va del año. Por su parte, el consumo de servicios públicos aumentó 10.4% en el mismo período gracias fundamentalmente al uso de la telefonía que aumentó más de 20%.

Fuente: Portfolio Personal