Lo que hay que saber de este martes

Por Sabrina Corujo - Economista Portfolio Personal

Con respecto a las noticias, seguían concentrando la atención los rendimientos de la deuda de los países más complicadas como España, Italia y Grecia -e incluso, bajo una visión más amplia y tras la advertencia de Moodys sobre la nota de Francia, sobre esta nación-. Puntualmente, quien colocó por estas horas, de hecho fue España. La nación que recién eligió a Rajoy como nuevo líder, colocó 3.000 millones de euros en letras de corto plazo, pero debió pagar sus rendimientos más altos en 14 años. A seis meses, la tesorería estatal adjudicó 966 millones de euros frente a una demanda de 4.751 millones de euros, con un rendimiento marginal del 5,328%, que casi duplicó el 2,350% de la anterior emisión del 25 de octubre. En este plazo, la tasa fue la más alta desde 1997. Mientras que a tres meses, la tesorería adjudicó 2.012 millones de euros frente a los 5.738 millones solicitados, con una tasa marginal del 5,220 por ciento frente al 2,350 por ciento previo. En este plazo, el tipo fue el más alto desde que se reintrodujo esta letra en el 2003. Dentro de esta coyuntura, es más, se destaca hoy un informe de Fitch sobre la madre patria tras las elecciones. Allí la calificadora destaca que el nuevo gobierno de España deberá preparar medidas adicionales para cumplir los objetivos de déficit definidos en el actual Programa de Estabilidad. "Para mejorar las expectativas sobre su capacidad de crecer y reducir deuda dentro de la zona euro, (el nuevo gobierno español) debe sorprender positivamente a los inversores con un programa de reforma estructural y fiscal ambicioso y radical", afirmó.

Mientras que se entiende que el BCE sigue comprando deuda española e Italia en el mercado secundario, aunque aún no está claro en qué cantidad e incluso cuál es la capacidad de intervención que le queda (o mantiene). En un marco, no hay dudas, donde los funcionarios claramente aún no logran ponerse de acuerdo sobre medidas más agresivas para superar o al menos apaciguar la crisis.

Angela Merkel, primer ministra de Alemania.

Esto no hay dudas nos debe llevar a hablar de los polémicos eurobonos, que Merkel sigue rechazando al sostener que "no es un remedio milagroso", aunque hay quienes abogan sería una solución. De hecho, el presidente del sindicato de servicios públicos alemán, Frank Bsirske, ha advertido que un fracaso del euro sería para su país más caro que la emisión de eurobonos, a la que se opone de forma radical el Gobierno de Angela Merkel. Incluso se entiende que la Comisión Europea presentará mañana tres opciones para la emisión de deuda común en la eurozona. Dos de ellas prevén sustituir parcialmente los bonos soberanos de los países del bloque por nuevos "bonos de estabilidad", y la otra, el reemplazo total.

Pero esta no es la reunión de la agenda a tener presente el viernes, por su parte, Países Bajos, Alemania y Finlandia se reunirán el viernes para hablar sobre Grecia y el siguiente tramo de ayuda para Atenas.

Todo en un escenario, en donde claramente, siguen sin bajar los informes y las advertencias sobre las dificultades que enfrenta la región. Ayer, por ejemplo, Hungría se vio obligada finalmente a pedir ayuda. Mientras que hoy el Banco de Inglaterra ha presentado su análisis bianual y asegura que persiste el riesgo sistémico. En el mismo el 54% de los encuestados cree que podría producirse algún evento de alto impacto que podría influir negativamente en su sistema financiero

Ahora bien, no podemos dejar el escenario externo, sin también meter en el combo de noticia a EE.UU. Ya lo hablamos la semana pasada, ayer y lo debemos hablar nuevamente hoy, aunque ya con un proclamado fracaso del Comite bipartidista americano que debía acordar una serie de recortes fiscales para reducir el déficit. Igual, atención, que esto no es una marcha atrás con el ajuste; sino que implica que automáticamente, ya que no hubo un nuevo acuerdo, entrarán en vigencias los recortes iniciales establecidos meses atrás. Recordemos que este supercomité fue creado para recortar al menos en USD 1200 millones el déficit publico, pero fracasó en su objetivo por los desacuerdos entre republicanos y demócratas, en un nuevo capítulo de las dificultades políticas del país para solucionar el problema de la deuda. "Tras meses de duro trabajo e intensas deliberaciones, hemos llegado a la conclusión de que no será posible lograr ningún acuerdo bipartidista. La fecha límite era el 23. En tanto, tras el anuncio de los legisladores, el presidente de Estados Unidos, dió una conferencia de prensa en la que acusó a los republicanos por ese fracaso y prometió vetar cualquier intento de eliminar los recortes automáticos, que se deberán aplicar en el presupuesto a partir de 2013, un mecanismo acordado entre la Casa Blanca y el Congreso, a activarse en caso de que el supercomité no llegase a un acuerdo.

Puntualmente, sobre el tema, Standard & Poor´s dijo que la calificación de crédito de Estados Unidos no se veía afectada por el fracaso de un panel del Congreso en alcanzar un acuerdo sobre la reducción del déficit. Más vale, aclarar de entrada, luego de lo sucedido meses atrás.

Por último, en referencia a EE.UU. tengamos presente que se acaba de publicar lo más relevante de su agenda para la semana; una semana, volvamos a sostener es muy corta, ante el feriado de acción de Gracias del jueves y una limitada actividad en el Black Friday. Es más, lo que viene hasta ahora de la agenda, no era muy positivo. Estamos hablando de que acaba de conocerse a la baja una revisión del dato crecimiento en el tercer trimestre del año. Este había sido anticipado hace meses atrás en el 2.5%, pero ahora se revisó al 2%. Para más tarde, atención, con un dato de manufactura y las minutas de la FED.

Temas repetitivos
Así entramos a lo local. Los temas son repetitivos y en suma, en especial en un escenario externo negativo, no ayudan para tranquilizar a la plaza. Por ende, en realidad, terminan profundizando las reacciones externas cuando están son negativas. Sólo una mayor tranquilidad afuera y un rebote, podría replicarse de igual forma en lo local y permitir Trading interesantes de corto. Oportunidades hay, pero seguimos insistiendo que no es un mercado para cualquiera con un riesgo alto a que el piso de la actual corrección, aún no se haya observado. En especial, teniendo presente que la semana es corta. Para quienes estén decididos a afrontar este marco, creemos que la apuesta en acciones de corto estaría en los papeles bancarios más castigados como BMA, GGAL, PAMP, MOLI, entre otras; mientras que para posiciones más conservadores seguimos viendo atractivo en papeles como TS, TECO, e YPF.

En bonos, seguimos manteniendo posiciones en la parte media de la curva en dólares; aprovechamos también las tasas en pesos ofrecidas por los FF. En las próximas horas, estamos tras la colocación del Megabono y Garbarino 79.

En tanto, con relación a las noticias, debemos ir hacia la plaza cambiaria. La semana comenzó con mayor tranquilidad ante negocios que siguen limitados, pero que al parecer ayudan al Gobierno con su estrategia, la que creen exitosa para su fin. De hecho, la brecha entre el billete oficial y marginal cayó o se estabilizó; mientras que el BCRA compra y recupera reservas. Se habla de que ayer compró cerca de u$s 50 millones en el mercado mayorista, que se suman a los u$s 30 millones del miércoles, u$s 90 millones del jueves y u$s 70 millones del viernes de la semana pasada.

Sobre el tema, quien habló ayer, fue la presidenta del Banco Central, Mercedes Marcó del Pont, en la UIA. Afirmó ayer que el mercado cambiario se tranquilizó, y que no habrá ninguna medida adicional ni para el público minorista ni para abastecer de divisas a los bancos. También advirtió que la salida de depósitos se está desacelerando, y recordó que sólo el 14% de los depósitos están nominados en divisa estadounidense.

Otro que habló en el mismo lugar fue Boudou, ya despidiéndose de su puesto de ministro de Economía. Destacó que "A los que compran dólares les pedimos que justifiquen el origen de los fondos, lo mismo que hacemos con los que compran un auto o una casa. Por eso, no hubo medidas cambiarias sino fiscales, tributarias. De todos modos, el año que viene tendremos un superávit comercial de u$s 9.500 millones, suficiente para darle tranquilidad al funcionamiento de la economía". Mientras que entre sus planes a futuro, y ya con el traje de vicepresidente, sostuvo que "Los próximos cuatro años serán de más crecimiento con inclusión social. Ya lo hicimos y vamos a seguir por ese camino. Venimos de ocho años en los que no tenemos nada de lo que arrepentirnos".

Para hoy se espera el cierre de Cristina Kirchner, quien sigue de visita por diferentes inauguraciones. De hecho, ayer, en una de ellas, ratificó ayer que se van a "corregir" aquellas políticas que "con el paso del tiempo han tenido distorsiones" para que cumplan con la finalidad de mantener el "crecimiento del mercado interno".

Por su parte, también debemos hablar de algunos datos económicos. Uno netamente negativo, que deja en claro la debilidad fiscal, relacionado al crecimiento de los gastos muy por arriba de los ingresos. Se reportó, específicamente, que en octubre un déficit financiero de $ 2.977 millones. De esta forma, desde enero el desequilibrio fiscal acumula un rojo de 8.259 millones y se acerca a los $ 11.000 millones proyectados. En tanto que, el resultado primario -previo al pago de intereses de la deuda- mostró un superávit de $ 446 millones, lo que implica una caída de 85% frente al mismo mes del año pasado. En 10 meses, el balance primario muestra un saldo favorable de $ 12.606 millones, un 47% menor al del mismo período de 2010. Y lo importante a destacar es que este deterioro se produjo aún cuando existió un aporte extra de $ 3.318,9 millones de los cuales $ 3.091 millones fueron aportados por la ANSeS.

Puntualmente, los gastos corrientes del Gobierno treparon un 44,28% en octubre; y los gastos de capital -aquellos desembolsos destinados a inversiones públicas- crecieron 21%. Así, el gasto total creció 40% interanual por segundo mes seguido. Pero los ingresos corrientes aumentaron un 27,3%, con una expansión interanual del 31%. Gracias, claro está, a la ayuda del ANSES ya que sin él los ingresos hubieran subido sólo un 17%. De acá, una vez más la debilidad.

Otro dato, en tanto, fue el de desempleo. Retrocedió al 7,2% durante el tercer trimestre contra el 7,5% de igual período de 2010, confirmó ayer el INDEC.

Mientras que no nos podemos despedir, sin antes, al menos mencionar la conferencia de AA con su ajuste. De Vido y Recalde los dos protagonista, de una compañía que no para de perder plata, y encima tiene un pésimo servicio ante los continuos paros de sus empleados. Lo más importante de la misma fue que el Gobierno pondrá en marcha un plan de ajuste y reordenamiento de la compañía para disminuir los u$s 700 millones de déficit operativo que, de acuerdo con las previsiones, tendrá este año.

Julio De Vido, ministro Planificación.

Este reordenamiento endrá cuatro pilares: la reducción y hasta eliminación de cualquier ruta internacional hacia EE.UU., Europa y Oceanía que no sea rentable; la aplicación de una política de "tolerancia cero" a los reclamos sindicales que deriven en cancelaciones de vuelos o complicaciones para los usuarios (deberán tratarse en el Ministerio de Trabajo), cambios en las condiciones laborales de los pilotos y el despliegue de una política de "austeridad" en las decisiones que tome la compañía. "No podemos seguir sosteniendo destinos que no sean superavitarios", dijo De Vido en relación con los vuelos internacionales y puntualizó que los viajes a Estados Unidos, Europa y Oceanía explican el 40% del déficit de la compañía, por lo que serán revisados. Recalde también expresó que "no se permitirán cancelaciones de vuelos, por lo que de ser necesario se obligará a integrantes de sindicatos enfrentados a despegar un mismo avión". Como contrapartida, la intención es también fortalecer las conexiones con aquellos destinos desde los cuales hay un mayor turismo receptivo. En ese sentido, serán fortalecidos y «tendrán prioridad» los destinos como Brasil, Perú, Colombia y Venezuela, dado que traen a la Argentina a los turistas con el mayor nivel de gasto en dólares per cápita.

En lo político, ya para finalizar, los cambios de Gabinete que se vienen y sobre los cuales sigue existiendo un fuerte silencio. Cristina lo terminaría de decidir este fin de semana largo, en el Sur.

PARA TENER PRESENTE:

NUEVA PROPUESTA DE METROGAS: Metrogas presentó una mejora de la propuesta presentada ante sus acreedores para intentar salir del default. Lo hizo ayer ante el Juzgado Nacional de Primera Instancia en lo Comercial Nº 51 a cargo de María Cristina O' Reilly que tiene a cargo el concurso preventivo. Con la nueva oferta mejorada, el objetivo de Metrogas es salir del default antes del primer trimestre del año próximo, ya que en febrero de 2012 vence el plazo que le impuso la Justicia para negociar la reestructuración de su pasivo. Para intentar acercarse a ese objetivo puso a disposición de sus acreedores una nueva propuesta mejorada que consiste en el pago de los créditos quirografarios verificados o declarados admisibles mediante la entrega de Obligaciones Negociables (ON) por el 53% del monto a reestructurar. Las ON tendrán vencimiento el 31 de diciembre de 2018, serán medidas en dólares y intereses a una tasa fija del 8,87% anual. Serán emitidas en dos series y ambas contarán con oferta pública. El banco Macro es el asesor de la propuesta. La propuesta busca mejorar la presentada a los titulares de ON en julio del año pasado. En ese momento, había propuesto la entrega en canje de ON cancelables a 14 años y en dólares por el 45% del monto total, con un interés de 4% anual.

NUEVA CAMARA QUE REUNE A ENERGETICAS: La necesidad de promover el desarrollo de sector es la razón oficial con la cual ayer quedó formalmente creada una nueva cámara empresaria que agrupará a los principales grupos que operan en el sector energético de la Argentina.Se trata de la Cámara de Energía de la República Argentina (CEDERA), creada por iniciativa de los 'peso pesados' de esta industria: YPF, Petrobras, Pan American Energy, Pampa Energía, Gas Natural Ban, Tecpetrol y del gigante chino Sinopec, la mayor petrolera de esa nación asiática por ventas.

Esta cámara agrupar a empresas dedicadas a la exploración, producción, refinación y comercialización de hidrocarburos; generación de energía eléctrica, transporte y distribución de gas y energía eléctrica. Es la primera vez en la historia del país que las empresas vinculadas al sector de la energía se aglutinan en una cámara propia. Ayer, mediante una comunicación oficial, CEDERA informó que Sebastián Eskenazi, vicepresidente ejecutivo y CEO de YPF, será su presidente por los próximos dos años. La vicepresidencia primera recayó en Carlos Alberto Da Costa, titular de Petrobras Energía; y la vicepresidencia segunda en Marcelo Mindlin, de Pampa Energía.

FUSION DE BOLSAS EN ASIA: Los operadores de las bolsas de Tokio (TSE) y Osaka (OSE), las dos principales de Japón, anunciaron hoy un acuerdo para fusionar sus actividades para enero de 2013, en un movimiento que crearía el tercer mayor operador bursátil mundial. Según el acuerdo, los accionistas de la Bolsa de Osaka recibirán 0,2 acciones de la de Tokio por cada uno de sus títulos, mientras que esta última pagará 480.000 yenes (unos 4.600 euros) por cada acción de la primera.

BANCO QUE SE NACIONALIZA EN ESPAÑA: Ayer, el Banco de España tuvo que salir a rescatar al Banco de Valencia, la cuarta entidad financiera desde que comenzó la crisis, debido a los problemas de solvencia y liquidez que le generó la desconfianza de ahorristas e inversores.El gobierno español destinará 3.000 millones de euros en capital y liquidez al Banco de Valencia en la que se ha convertido en la primera intervención de un banco comercial en España desde que estalló la actual crisis financiera en 2007. a decisión de la comisión ejecutiva del Banco de España se produce "después de haber constatado que (Banco de Valencia) no ha podido adoptar las medidas adecuadas para asegurar su viabilidad".

Fuente: Portfolio Personal