Lo que hay saber del martes

Por Sabrina Corujo - Economista Portfolio Personal

Jose Luis Rodríguez Zapatero, primer ministro Español.

El Tesoro español pagó hoy 5.02% por colocar 3.16 billones en letras a 12 y 18 meses, el mayor interés desde 1997. La tasa es un 40% superior al 3.6% de la última colocación realizada el 18 de octubre. El rendimiento a 10 años sube 21 puntos básicos al 6.32% mientras que el de dos años sube 29 puntos básicos a 5.29%. Ayer fue Italia la que tuvo que pagar el costo más alto desde el 1997 por endeudarse en los mercados. Y a pesar de la compra de bonos del BCE los rendimientos de la deuda italiana siguen subiendo. La tasa a 10 años tocó esta mañana el 7% para luego caer a niveles de 6.95%, 28 puntos básicos por encima de los niveles de ayer.

La presión sobre la deuda pública de la zona del euro es la principal fuente de preocupación del mercado en el corto plazo. A pesar de la intervención del BCE los rendimientos se disparan en toda la región con la única excepción de Alemania. Los diferenciales de Francia, Bélgica, Holanda y Austria también se amplían reflejando las crecientes preocupaciones por el futuro del bloque. No se vislumbra todavía una hoja de ruta definida ya que se está a la espera de que Italia y Grecia conformen sus nuevos gobiernos y de las elecciones del próximo domingo 20 en España.

El presidente designado en Italia, Mario Monti, comenzó ayer su ronda de consultas para formar gobierno al reunirse con representantes de partidos políticos, sindicatos y empresarios. Hoy mantendrá reuniones con los dos principales partidos políticos, el PD y el PDL. Mientras el primero ya dio su apoyo explicito a Monti, el PDL será un desafío un poco mayor ya que los seguidores de Berlusconi se resisten a apoyar un gobierno formado por tecnócratas como pretende Monti. Aunque Angelino Alfano, secretario de Berlusconi, indicó luego de la reunión que Monti tendrá éxito en la formación de un gobierno.

Mario Monti, nuevo primer ministro de Italia.

El economista llamado a sustituir a Berlusconi ya declaró que pretende armar un gobierno que se quede hasta el 2013 que esté conformado por tecnócratas y políticos de diferentes partidos.

La economía de la zona del euro creció 0.2% en el tercer trimestre del año en relación con el segundo impulsada fundamentalmente por Francia y Alemania, según los datos que publicara esta mañana la oficina de estadísticas de la Unión Europea. El número estuvo en línea con los pronósticos de los analistas. El PBI de los 17 países de la eurozona creció 1.4% en términos interanuales.

Alemania y Francia, se expandieron 0.5% y 0.4% respectivamente, levemente por encima de lo esperado. Pero el estancamiento de España y la contracción de Holanda estarían apuntando a un panorama más sombrío para los últimos tres meses del año. Ni hablar de la economía griega que se contrajo un 5.2% en comparación con el trimestre anterior.

La confianza de los inversores alemanes cayó a su nivel mínimo en tres años en noviembre ante la preocupación de que la crisis de deuda soberana va a llevar a los países de Europa a una recesión. El Indicador ZEW cayó a -55.2 respecto del - 48.3 registrado en octubre. Es el menor nivel desde octubre de 2008. La crisis que ya lleva dos años está minando la confianza y el gasto de los empresarios. Las órdenes de fábrica se desplomaron en septiembre y la producción manufacturera se contrajo el último mes, lo mismo que la confianza de los hombres de negocio que cayó a su mínimo de 16 meses en octubre.

Yendo a USA donde hoy tendremos una agenda bien cargada de indicadores lo más relevante pasa por los resultados de Wal Mart y Home Depot del último trimestre. Wal Mart redujo 2.9% su resultado del tercer trimestre que alcanzó U$S3.340 millones, equivalente a U$S0.96 por acción. El número fue levemente inferior a lo esperado por los analistas. Las ventas se incrementaron 8.2% hasta alcanzar US$110.320 millones. Las acciones caen más del 2% antes de la apertura.

Por su parte, Home Depot registró un incremento del 12% en sus resultados, superando los pronósticos gracias al incremento en sus ventas. El beneficio por acción alcanzó los US$0.6 y la empresa anunció un incremento en los dividendos que distribuirá entre sus accionistas. Las acciones ganan más del 2% en el pre market.

Plaza cambiaria
En lo local, claramente y una vez más, debemos centrarnos en la plaza cambiaria. Sabíamos que el Gobierno puso nuevas en las últimas horas que intentaban tranquilizar los nervios, e incluso se hablan de que otras podrían tomarse en las próximas horas. En un marco, además, en el que se agudizan las presiones por parte de funcionarios para evitar compras de billetes y sí liquidar divisas. De hecho, el Gobierno autorizó ayer la exportación de 500.000 toneladas de maíz de la campaña 2010/11, lo que representará el ingreso de unos U$S124 millones.

El objetivo como lo dijimos en las últimas ruedas es tratar de frenar la histeria poniendo a disposición los dólares que se piden –hablamos del retiro de los depósitos en billetes- sin mayor demora, y tratar así de reducir la brecha entre el dólar oficial y el informal. Dos caminos: por un lado, dejar subir gradualmente el oficial –el minorista cerró ayer en 4.29-; por otro lado, bajar el informal que llegó el viernes a operarse arriba de 5 –ayer, en tanto, cayó a 4.82-. Con relación a las nuevas medidas, se habla de que el Central estuvo conversando ya con bancos sobre tres nuevas disposiciones que apuntarían a liberar dólares mediante la modificación de los encajes de depósitos en moneda extranjera. “La primera de ellas es una nueva reducción del porcentaje promedio que se les exige a las entidades tener guardado en el Central.

Actualmente éste es del 20% para cuenta corriente y caja de ahorro; y algo menor en los plazos fijos. La propuesta ahora es llevarlo en diciembre a un promedio del 15%”, se destaca entre otras.

Por su parte, la tasa de interés sigue alta, incluso se habla de ayer una suba en el call. Esto último genera por un lado un mayor interés por depósitos en pesos que subieron en las últimas semanas; mientras lógicamente caen los de dólares. Es más, esta suba en las tasas, es lo que empuja una de nuestras recomendaciones que es la de aprovechar los rendimientos que están ofreciendo algunos activos del mercado a tasas. Entre ellos, y para los de corto plazo, los cheques; mientras que debemos remarcar las últimas colocaciones de FF como atractivas. La última fue la de Columbia XVII con una TIR de corte de 25.9%, y duration de sólo 3.5 meses.

Pero para no desviarnos del tema, sigamos con el dólar. Hoy sobran análisis y noticias sobre la reducción de los negocios por presiones o el actuar del Gobierno, como también se extienden los habeas data como recurso para exigir a bases de datos del Estado que informen a los particulares sobre los datos que contienen sobre cada uno de ellos. “Es que en algunos casos se detectó que el límite de compra de dólares se fijó en un tercio del salario y en otros casos parecería que se tomó el patrimonio declarado al último cierre fiscal”, destaca hoy El Cronista.

Con esto nos debemos ir hacia lo político, como la reaparición de Cristina tras un fin de semana con sus hijos. Habló en la inauguración de una empresa en Tierra del Fuego, en la que defendió el mercado interno y la industrialización con sustitución de importaciones. No obstante propuso “identificar en qué parte de los eslabones (productivos) podemos tornarnos buenos y competitivos, para integrarnos”. Mientras que hizo referencia al conflicto de los sindicatos como el que se extiende y profundiza en Aerolíneas. Exigió “no boicotear la Argentina”.“Los dirigentes sindicales deben comprender que no hay mejor manera de defender a los trabajadores que cuidar la fuente de trabajo”, aseveró de forma indirecta-pero directa. Es más, el Gobierno dispuso por decreto que los controladores aéreos vuelvan a la órbita de la Fuerza Aérea, una decisión que apunta directamente a quitar poder de fuego a la Asociación del Personal Técnico Aeronáutico (APTA).

Fuente: Portfolio Personal