Estrategias para sobrevivir al mercado bajista

Por Bruno Perinelli*

La mayoría de los inversores, principiantes y algo experimentados, solo sabe participar de los mercados de forma alcista, es decir, cuando los precios de los activos suben por estar en plena tendencia ascendente. Básicamente, solo compran activos al contado si creen que más adelante costarán más.

Sin embargo, los ciclos no siempre son positivos. Por ejemplo, desde los máximos históricos de principios de año hasta el mínimo de junio, el S&P 500 cayó cerca de un 25%, y muchas empresas de forma individual se desplomaron más de un 50%.

Como consecuencia, cuando la situación se torna negativa, muchos salen duramente perjudicados. Para evitar esta situación, a continuación, un recopilatorio de las mejores estrategias para sobrevivir a un mercado bajista y así proteger el patrimonio.

Acciones defensivas

No todos los mercados bajistas son iguales y no todos los índices están ponderados de la misma forma todos los años. Por ejemplo, hace algunas décadas, las compañías más relevantes eran las petroleras como Exxon o Chevron. Sin embargo, actualmente, las grandes tecnológicas son las que lideran el camino, como Apple, Alphabet o Amazon.

Cuando comienza el mercado bajista, o incluso antes, lo ideal es rotar poco a poco hacia aquellas acciones que corresponden a empresas defensivas, con una larga trayectoria en el mercado, con buenos márgenes y solidez financiera, centradas en proveer bienes y servicios casi esenciales para la sociedad y con una atractiva y sólida política de dividendos.

Estos activos no estarán exentos de las caídas en las cotizaciones, pero, normalmente, tendrán una menor volatilidad, lo que ayudará a que el portafolio no se vea tan dañado.

Tomemos como ejemplo la burbuja puntocom del 2000. Desde principios del año hasta finales de 2002, el ETF del índice Dow Jones que nuclea a compañías de este estilo cayó un 36%, incluyendo dividendos, mientras que fondo cotizado del Nasdaq 100 de tecnológicas se desplomó más de un 84% y el S&P 500, un 49%.

Refugios de valor

Por otra parte, resulta interesante echarles un ojo a aquellos activos financieros que actúan como refugio de valor, entre los cuales se destacan dos.

• Bonos del Tesoro

Los bonos del Tesoro estadounidense son considerados los títulos de deuda más seguros del mundo, ya que reparten dólares, la moneda que emite el propio país y la más demandada alrededor del mundo para el comercio internacional y como reserva de valor.

Por esta cualidad, se considera casi imposible que los bonos del Tesoro entren en default. De hecho, son tan confiables que son tomados como referencia para calcular el riesgo soberano de otros países.

En épocas de crisis, los inversores suelen migrar hacia ellos, ya que son seguros, sus precios no fluctúan violentamente como sucede con las acciones y reparten una renta periódica que brinda un poco de “oxigeno” en medio de la inestabilidad.

• Metales preciosos

Por su parte, los metales preciosos como el oro y la plata también son ideales en los mercados bajistas. Por sus características y extensa historia, ambas materias primas tienden a mantener el valor o a caer menos que los demás activos.

Afortunadamente, invertir en ellos es sencillo mediante fondos cotizados; no es necesario comprar físicamente lingotes de oro y plata para almacenar en el jardín de la casa, con todas las dificultades, riesgos y costos que eso conlleva.

Derivados financieros

En caso de ser un inversor algo más experimentado, en los mercados bajistas se pueden operar muy rentablemente derivados financieros, para armar estrategias direccionales o para obtener cobertura. Dentro de este grupo de activos, sobresalen las opciones y los futuros.

• Opciones

Las opciones son instrumentos financieros que se negocian en el mercado de capitales que le dan al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar (opciones Call) o vender (opciones Put) un determinado activo en un plazo pactado y a un precio detallado, a cambio de una prima.

En contraposición, el vendedor de las opciones sí está obligado a comprar o vender los activos, (si quien tenga las opciones así lo desea). A cambio, cobra una prima.

Lo interesante de las opciones es la alta flexibilidad que brindan, ya que el operador puede armar toda clase de estrategia, tanto para potenciar una tendencia alcista como para protegerse en un mercado bajista.

Estrategias bajistas con opciones

En un mercado bajista, una estrategia clásica y muy sencilla consiste en comprar una opción de venta (Put) de un activo, a cambio de pagar la prima, para más adelante poder vender un activo que creemos que va a caer.

Supongamos que actualmente una acción de Apple cotiza a USD 170 y, según nuestro análisis, se avecina una feroz caída que podría llevar al precio del activo a USD 100. Al comprar una opción Put con una base de USD 160, pagando, por ejemplo, USD 5, podremos vender las acciones a USD 160 cuando en el mercado valen USD 100. Así, obtendríamos una diferencia de USD 60 por acción a la que le restamos los USD 5 del costo de la prima. Entonces ganamos USD 55.

El atractivo de esta sencilla estrategia es que, si nos equivocamos y la acción sigue subiendo en lugar de bajar, simplemente perdemos los USD 5 de la prima (o lo que cueste), por lo que el riesgo está limitado. Básicamente, comprar una opción Put actúa como un seguro.

• Futuros

Asumiendo más riesgo, también es posible operar futuros, que son contratos en los que nos comprometemos a comprar o vender un determinado activo a un determinado precio en un futuro cercano.

Algunos de estos contratos contemplan para su vencimiento la transferencia del activo. En otros, directamente se debitan o se acreditan diariamente las diferencias entre el precio de mercado del activo y el que figura en el contrato.

Estrategias bajistas con futuros

Por ejemplo, siguiendo el caso anterior de Apple, podremos vender un futuro con base de USD 160 sin colocar ninguna prima, solo manteniendo un cierto capital como garantía. Si el precio va cayendo poco a poco hasta USD 100, entonces día tras día vamos cobrando los dólares de la diferencia.

El riesgo está en que, si nuestra visión es errónea y el precio sube, deberemos pagar la diferencia, por lo que la potencial pérdida puede ser ilimitada.

Claramente, existen decenas de estrategias con opciones y futuros, muchas de ellas combinando ambos instrumentos financieros, para ganar en un mercado bajista, pero son más sofisticadas y requieren de un mayor nivel de conocimientos, experiencia y gestión del riesgo.

Además, los contratos de estos instrumentos financieros no son de largo plazo, por lo que se requiere una gestión activa para exprimirlos al máximo en busca de una gran rentabilidad y/o cobertura óptima.

Diversificación

Como se puede suponer, cuando los precios de los activos caen generalizadamente, entonces la mejor defensa es la diversificación: acciones defensivas, bonos, metales preciosos, coberturas con opciones y una porción de efectivo.

Contar con un portafolio variado permitirá sobrevivir, e incluso ganar dinero, aún cuando el contexto es desfavorable, protegiendo el patrimonio que tanto cuesta crear a lo largo del tiempo.

En este punto, también hay que contemplar la diversificación geográfica. Normalmente, se toma como referencia el mercado estadounidense, ya que fue el que mejor se comportó en los últimos 50 años. Sin embargo, nadie sabe qué puede suceder en el futuro, por lo que resulta sensato comprar diferentes tipos de activos provenientes de diversos países.

Más allá de las inversiones

Además de la cartera de inversión, en un mercado bajista, que muchas veces tiene repercusiones en la economía real, o está vinculado a ella, hay que cuidar muy bien las finanzas personales.

Recortar gastos innecesarios, buscar formas de aumentar los ingresos y eliminar o evitar la deuda serán los tres pilares esenciales para tener una situación económica controlada que potencie las medidas tomadas en los mercados financieros.

Nadie sabe con exactitud cuándo habrá un nuevo mercado bajista, y cuánto durará, por lo que hay que estar preparados para lo peor e informados para saber cómo actuar en consecuencia.

*Bruno Perinelli es licenciado en Economía especialista en Mercado de Capitales; analista colaborador de Cash Flow Semanal, Súper Acciones Millonarias y Plan de Retiro Soñado; y columnista de Mercado en 5 minutos en Inversor Global.