Un método infalible para predecir recesiones y cuidar las inversiones
Por Germán Fuentes*
Existen diversos factores poderosos capaces de predecir el futuro de una economía, con el potencial de adelantar la llegada de una crisis o de una recesión. Uno de los más importantes es la curva de rendimientos invertida.
Una curva de rendimientos invertida es un gráfico que muestra varios rendimientos de bonos con distintos vencimientos. A mayor demanda por un bono, menor será su rendimiento porque el precio para comprarlo crece. En cambio, a menor demanda, mayor rendimiento.
De esta forma, se crea una curva tradicional como la siguiente:
Esto es así porque los inversores ven un menor riesgo en el corto plazo que en el largo plazo. Por ejemplo, si le prestas dinero a un conocido, ¿con qué te sentirías más seguro, que te lo devuelva al mes o a los 10 años?
Sin embargo, puede suceder que esta propiedad se invierta, creando una curva invertida. Cuando la curva de rendimientos se invierte, significa que los inversores ven más riesgo en el corto plazo que en el largo plazo, ya que hay menor demanda por los bonos de corta duración, por ende, sus precios caen y el rendimiento crece.
Un reciente estudio descubrió que, en siete de las últimas ocho recesiones de los Estados Unidos, la curva de rendimientos se invirtió antes, lo que hace que se convierta en una métrica importante para predecir una recesión. Y el 1 de abril de este año, la curva se invirtió.
Evidentemente, este hecho no garantiza una recesión en el corto plazo, ya que en 2019 sucedió, pero la tendencia se normalizó rápidamente y la economía salió adelante.
No obstante, sigue siendo importante analizar la curva de rendimientos porque podríamos estar frente al inicio de una mala situación económica y financiera, y para eso hay que prepararse.