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Contexto Local y Externo: Lo que hay que saber de este lunes

Los mercados externos comienzan la semana en alza; el local, lo podría seguir. Su fuerza, no obstante, dependerá de que tan fuertes o no sigan los rumores sobre lo que se podría hacer con YPF. Por ahora, se calmaron, al menos si se habla de posturas tan radicales como la del jueves pasado. POr fuera de esto, que nos dirá el FMI en su Asamblea Anual y Moreno ¿afloja? con las trabas. En lo internacional, balances americanos, buenos datos y atención centrada en España.

Portfolio Personal

Por Sabrina Corujo - Economista Portfolio Personal

Nueva semana. Mercados abren, al menos por el momento, con mayoría de subas que parecen sostenerse más con el correr de las horas. En Europa los mercados operan con subas de hasta 1.5% -incluso España que operaba en baja, ante los buenos datos americanos, sube hasta 0.5%- -; en tanto, que los futuros americanos operan con alzas promedio del 0.60-0.70% a la espera de más datos y reportes de resultados. Entre estos últimos, por ejemplo, acaba de llegar el del Citigroup. Puntualmente, lo que se conocía es que el banco reportó un descenso de su ganancia trimestral, al reportar un beneficio neto fue de 2.930 millones de dólares, comparados con los 2.990 millones de dólares del mismo período del año pasado. La compañía dijo que su ganancia por acción fue de 1,11 dólares sin considerar el impacto de ajustes contables por cambios en el valor de su deuda. El mercado, igual, lo tomo a bien: en el pre market el papel subía poco más de 2%.

También de la agenda americana, y favorablemente, se conocía el dato de ventas minoristas que fue mejor al esperado. Mostró en marzo un alza de 0.8% contra un proyectado de 0.3%; excluyendo autos, fue de 0.8% vs el 0.6% estimado por el consenso.

Por fuera de esto, no hay dudas que el centro de atención sigue siendo España. Esta mañana se conoció que el índice de confianza del inversor español registró un mínimo histórico de pesimismo en el primer trimestre de 2012, superando los niveles más bajos de 2008. El indicador se sitúa en -3,86 puntos entre enero y marzo, de acuerdo con los resultados de la encuesta que elabora trimestralmente J.P. Morgan Asset Management. Siguiendo los datos mensuales del índice, podemos observar que durante los meses de febrero y marzo el índice se situó en -5,1 y -3,7, respectivamente. Incluso una encuesta de ayer resaltó que por primera vez existe un sentimiento negativo de los españoles hacia el Gobierno, desde que ganó por amplío margen las elecciones generales de noviembre. Se afirma que el PP tiene un 38,1% de apoyo, un descenso de más de ocho puntos respecto al 46,3% de marzo. Incluso el sondeo refleja una fuerte caída en el apoyo al propio Rajoy, con un 58% que desaprueba su gestión, frente al 51% que lo hacía hace un mes. Esto tiene relación con los ajustes que esta realizando el Gobierno.


Por lo pronto, los costos de su deuda siguen subiendo y es lo que complica cada vez más al país, aunque oficialmente sigan negando la necesidad de un rescate. Rajoy volvió a enfatizar horas atrás que ha asegurado que "nadie, ni gobernantes ni instituciones, dentro o fuera del país", deben dudar ni sembrar dudas del compromiso de España con el euro y la integración política europea. Un informe del Deutsche Bank de esta mañana, por su parte, trataba de poner el tema en claro. Habla de que el problema de España es de liquidez y no de solvencia; y que es perfectamente viable que la deuda del país se estabiliza en el 85% del PIB, lo cual permitiría llevar a cabo el ajuste fiscal necesario sin renunciar el crecimiento. Así España podrá volver a crecer al partir del 2012.

En Italia, en tanto, los temas políticos tampoco son menores. Se habla de que Monti que asumió en noviembre también esta complicado. Esta semana tratará de conseguir la aprobación esta semana de nuevas medidas para impulsar el crecimiento e impulsar su programa de reformas, en un marco de oposición importante. Algunos sondeos que muestran que la popularidad de Monti se sumerge por debajo del 50% por primera vez desde que asumió.

Es claro, así, que esta semana deberemos estar pendientes de los mismos temas que la pasada y prácticamente las últimas semanas. De los balances (que se suman) americanos y de una agenda, aunque menos intensa que la semana pasada (sólo mañana producción industrial); especial atención en Europa a España e Italia; y en Asia a China, no obstante, no habrá grandes datos desde su calendario económico. A la vez que esta semana se estará sobre la reunión anual del FMI y Banco Mundial. Incluso en este aspecto se estará sin dudas sobre la presentación del WEO del organismo.

Con esto a lo local, claramente, YPF sigue siendo prácticamente el tema excluyente -al menos para el mercado-. Ya sabemos que lo que se acuerde o no es una señal para todo el sector privado. ¿Novedades? No muchas, en realidad, ninguna oficializada. Todos trascendidos o rumores. Durante el fin de semana se habló de que el Gobierno daría finalmente marcha atrás con el proyecto de expropiación que se había conocido el jueves y que hablaba que más del 50% de las acciones pasaría al Estado. Se habla de que una acción de este tipo quedaría postergada ante la presión de España, la UE y de los mismos gobernadores. Se dice que se evaluó que "ese proyecto era casi una expropiación y podía traer como consecuencia una judicialización y un deterioro político internacional para la Argentina". Ahora se habla en el Gobierno de una posible negociación con Repsol por el capital accionario de la empresa, pero en un porcentaje que podría ser de alrededor del 30% y bajo condiciones consensuadas. Incluso volvió a sonar en estas horas la versión de la participación privada. Se invocan, para esa alternativa, dos nombres: Bridas y Cristóbal López.

Cristobal Lopez, empresario del juego devenido en dueño de estaciones de servicio Oil.


Esta semana, en principio, la agenda contempla sobre el tema dos reuniones: una cita, hoy, con ministros de los territorios petroleros y una cumbre, convocada para mañana, con los gobernadores. Mientras que España y ante algunas señales del Gobierno local parecen estar bajando el tono de las declaraciones. Ayer el ministro de Industria español, José Manuel Soria, aseguró que "en las últimas 48 horas parece que las cosas se encauzan".

En tanto que, Brufau, devuelta ya en España dijo que "Siempre hay que hablar y no imponer ni discursear". "Yo creo que nuestro trabajo tiene que ser más privado, intentando hacer las cosas bien, intentando hablar con quien tengamos que hablar", sostuvo Brufau.

Igual eso no evitaría que la UE siga advirtiendo sobre la situación de las empresas de esa región en el país, y también se manifestará también su disenso con las licencias no automáticas impuestas por el país a las importaciones. Eso lo haría, según los medios de esta mañana, a través de una misión de funcionarios de Bruselas que llegará a Buenos Aires el jueves. "La UE no tiene nada en contra de que a YPF se le reclamen más inversiones en la Argentina, pero que se lo haga a través de acuerdos que respeten los compromisos adoptados" , dijo una fuente que llegará con la delegación europea

Con respecto propiamente al papel en la plaza porteña, la CNV inició una nueva investigación por "posible manipulación de mercado" en las cotizaciones de YPF del jueves pasado. El organismo empezó a inspeccionar en sus "radares" los movimientos del papel el día que se esperaba el anuncio del Gobierno con respecto a expropiar el 50% de las acciones de YPF. Pero ahora, se afirma que la CNV intentará dilucidar si existieron maniobras ilegales que perjudicaron al pequeño accionista. Recordemos que la CNV ya había elevado una investigación sobre YPF por los movimientos excesivos que tuvo el papel durante el primer trimestre del año.

Dicho esto, debemos hablar de la presidenta. Por un lado sui reunión con Obama en Cartagena donde el presidente americano le habló de temas comerciales por razones obvias; por otro lado su supuesta salida antes de la cumbre y vuelta por la no inclusión del tema de Malvinas. Específicamente, se habla de que la presidenta Cristina Kirchner decidió regresar al país antes del fin de las reuniones formales, tras haberse frustrado su intento de incluir el reclamo por las Islas Malvinas en la declaración oficial, por la oposición de Estados Unidos y Canadá.

Y por último, con relación a un tema que ya vimos arriba, Argentina deberá esta semana enfrentar una nueva Asamblea Anual del FMI. Acá varios temas. Uno es la interna que parece existir dentro del Gobierno y el rol "pobre" que le dejan al Lorenzino. Iría sólo no participará el viceministro Axel Kiciloff, ya que se dice éste se negó y la excusa estaría relacionada con anuncios acerca del futuro de YPF esta semana. Por ende, el ministro deberá afrontar solo lo que se cree serán nuevas y más quejas sobre el accionar del país. Esto se debe a que se dice que el FMI redoblará esta vez los cuestionamientos sobre las cifras de inflación y crecimiento del PBI del país.

Quien iría sí, y también a dar algunas explicaciones, es la presidenta del BCRA. Acá lo que se buscará es que hable sobre los cambios en la Carta Orgánica del Central y su constante aseveración de que la emisión no genera inflación bajo ninguna circunstancia.


Nuestra visión de mercado, en esta coyuntura, no cambia. En lo que respecta al mercado de cambios, creemos que la liquidación de expo -con un precio de la soja elevado y los controles implementados seguirán permitiendo de corto al Central comprar billete; con una brecha cambiaria entre el contado y el oficial entorno al 20% que se mantendría estable. En bonos, los de dólares seguirían funcionando como cobertura más allá de puntuales y posibles tomas de ganancias. Mientras que en acciones mantenemos la cautela, ya que están afectado por la inestabilidad externa como las señales de política propias. Eso no invalida igual, que de corto y si el marco externo se tranquiliza, la aparente decisión de demorar un anuncio de expropiación de YPF permita algún rebote importante tras las fuertes bajas. Por ende, atención, a oportunidades de Trading esta semana.

PARA TENER PRESENTE:

INFLACION OFICIAL: El índice de Precios al Consumidor (IPC) subió el 0,9% en marzo, impulsado por incrementos en los rubros de Educación, Alimentos e Indumentaria, según el INDEC. De esta manera, el primer trimestre del año cerró con un alza acumulada del 2,6%.

BRASIL ¿VUELVE A BAJAR LA TASA?: El Banco Central de Brasil volverá a arremeter contra las tasas esta semana. Y podría recortar el costo del dinero hasta un nivel de 9% anual en la reunión de política monetaria que culminará el miércoles, muy cerca de su mínimo histórico de 8,75%. El mercado, no obstante, no se pone de acuerdo si la rebaja será efectivamente de 0,75 puntos porcentuales o si el banco central moderará el ritmo de los recortes hasta el 0,50 p.p. En su última reunión en marzo, el banco central dirigido por Alexandre Tombini, redujo la tasa Selic en 0,75 puntos porcentuales a 9,75%, después de bajarla 0,5 puntos porcentuales en las cuatro reuniones anteriores. La decisión sorprendió a los economistas encuestados que esperaban una reducción menor.

CHINA AFLOJA SU POLITICA CAMBIARIA, AUNQUE EEUU PIDE MAS: El Tesoro de EE.UU. valoró ayer el anuncio de China de que ampliará el margen de fluctuación del yuan con respecto al dólar al 1%, frente al límite del 0,5% anterior, al tiempo que pidió "más progresos" a Pekín. "La decisión de China de ampliar la tasa de fluctuación diaria de su tipo de cambio, si se implementa de una forma que permita que el valor del tipo de cambio refleje las fuerzas del mercado, puede contribuir a un reequilibrio, lo que sería positivo para China, Estados Unidos y la economía global", dijo en un comunicado un funcionario del Tesoro. Aunque el Tesoro "celebra el progreso alcanzado" hasta ahora, "el proceso de corregir la falta de alineación de la tasa de cambio sigue siendo incompleto, y se necesitan más progresos".

Fuente: Portfolio Personal

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