Contexto Local y Externo: Lo que hay que saber de este jueves

Por Paula Premrou - Economista de Portfolio Personal

También se conoció el dato de inflación mayorista que en marzo no registró variaciones en el nivel general mientras que si se excluyen alimentos y energía los precios subieron 0.3%. En términos interanuales los precios registraron una suba del 2.8% en marzo para el nivel general y del 2.8% para la principal. También se conoció el dato de la balanza comercial del mes de febrero que registró un déficit de US$46 billones, bastante por debajo de los US$51.8 billones previstos por el mercado. Sube levemente el euro a US$1.3139, el oro pierde US$5 y cotiza en US$1.655 la onza troy mientras que el petróleo se mantiene en los niveles de ayer de US$102.7 para el barril del WTI. Bajan los rendimientos de los bonos norteamericanos con la tasa a 10 años otra vez cerca del 2%. También baja fuerte el rendimiento a 10 años del bono de Italia que cae 11 puntos básicos a 5.39% luego de que el Tesoro colocara bonos esta mañana.

El favorable inicio de la temporada de balances impulsó ayer a los mercados de acciones que rebotaron luego de cinco días de pérdidas. Los papeles de Alcoa ganaron 6.3% tras la sorpresiva ganancia que registró el gigante del aluminio en el primer trimestre del año. Hoy las miradas estarán centradas en Google que después del cierre de la rueda anunciará sus resultados. Los analistas pronostican una ganancia de US$9.64 por acción para la compañía e ingresos por US$8.1 billones, marcando una mejora respecto de los US$8.08 por acción que registró en igual trimestre del año anterior. También se espera algún tipo de definición respecto del pago de dividendos, en línea con lo anunciado por Apple en el mes de marzo. Google tiene más cash en relación a su valor de mercado que cualquiera de sus competidores incluyendo a Apple. Mañana comenzará el turno de los bancos con la publicación de los resultados de JPMorgan y Wells Fargo.

Italia tuvo que pagar un poco más por colocar hoy deuda a tres años de plazo. Vendió 2.89 billones de euros a una tasa del 3.89%, superando el 2.76% que había pagado por igual plazo el mes anterior.

Jornada clave
Pero vayamos rápido a lo local donde tendremos una jornada clave para nuestro mercado. Cristina Kirchner convocó para las 19:30 hs a todos los gobernadores de las provincias productoras de petróleo para lo que se espera, será el anuncio del proyecto del gobierno para retomar el control de YPF. Todo indica que se conformará una sociedad mixta en la que el Estado tendrá mayoría accionaria; se desconoce el andamiaje legal que utilizará el gobierno y el precio que pagará por las acciones. Los trascendidos apuntan a que el gobierno primero le comprará su parte a la familia Eskenazi que tiene el 25.46% de las acciones para luego negociar con Repsol el valor de las acciones que le falten para llegar a la mayoría. Los fondos para pagar la operación saldrían del Fondo de Garantía de Sustentabilidad que administra la ANSES.

Durante el transcurso del día el ministro Julio de Vido se reunirá con el titular de YPF, Antonio Brufau. Ayer a última hora la provincia de Santa Cruz anunció la quita de otras tres áreas que significan 11% de la producción de la petrolera por lo que el total que ya perdió suma el 18% que podría llegar al 27% si el gobernador de Chubut, Martín Buzzi, confirma la rescisión ya anunciada del área de Manantiales Behr. Los papeles de YPF cerraron ayer en $114.5, con una caída de casi el 5%. Desde los máximos del año -$188.5 el 23 de enero- la acción pierde 39.2%.

Venimos diciendo que la variable clave a seguir bajo esta nueva coyuntura de control de cambios es la compra de dólares del BCRA. Ayer la autoridad monetaria sumó otros US$200 millones a los US$270 millones que compró en los primeros dos días de la semana; estamos ya en plena temporada de liquidación de la cosecha de la soja por lo que es el momento para que el Central acumule divisas. Las reservas subieron US$108 millones y se ubican en US$47.375 millones. Lo que logre comprar el Central en los próximos meses determinará la dureza de los controles en el mercado de cambios en los meses subsiguientes que a su vez redundará en el nivel de actividad de la economía en su conjunto.

Por las cuestiones locales Argentina no pudo aprovechar la mejora de los mercados externos. El Merval terminó con una leve mejora del 0.27% presionado por la fuerte baja ayer de YPF. Los bonos con tendencia dispar, bajaron los bonos cortos en dólares y subieron los de mayor plazo mientras que hubo mayoría de rebotes en las series de pesos. Con menos volumen que el habitual bajaron los cupones de pesos mientras que los de dólares siguen subiendo -en pesos- al ritmo de la suba del dólar en el segmento marginal.

Seguimos recomendando el Gainvest Renta Mixta como la mejor opción para la liquidez, ofrece un rendimiento mensual anualizado del 16.22%, muy superior al de un plazo fijo y con la posibilidad de rescate en 72 hs. En títulos, el Boden 2015, el Bonar X y el Global 2017 siguen siendo las opciones más atractivas. Los cupones del PBI siguen estando entre nuestros activos recomendados; nos inclinamos por el de dólares ya que ofrecen una cobertura cercana al 100% si se confirma el escenario de crecimiento de 3.26% que esperamos para el 2012. En acciones locales, TECO, TS, APBR y GGAL son nuestras preferidas para este escenario de cautela extrema que prima en el mercado doméstico. En USA, las acciones tecnológicas siguen ofreciendo un buen potencial -el XLK, Google, Apple y Amazon son la recomendación puntual-, lo mismo que las acciones de consumo agrupadas en el XLP. También sugerimos mantener un 5% de la cartera invertida en oro -ya sea con futuros a diciembre o con el GLD- como seguro frente a un deterioro del escenario externo que aumente las probabilidades de un QE3 y un 5% en petróleo -futuros de noviembre o USO- para proteger la cartera frente a un incremento del riesgo geopolítico en Irán-Israel.

En el ámbito político siguen las repercusiones del caso Boudou-Ciccone. La difusión del diálogo mantenido entre Daniel Rafecas y el abogado del socio de Amado Boudou complicó la situación del juez ante el Consejo de la Magistratura; Rafecas podría ser sancionado e incluso ser sometido a un juicio político. También el fiscal Carlos Rívolo fue recusado por el abogado del socio del vicepresidente. Mientras tanto, el Gobierno hace los números para el nombramiento de Daniel Reposo como titular de la Procuración General de la Nación. Se oponen la UCR y la centroizquierda y el PJ disidente por ahora está indeciso.

Para tener en cuenta

· Hoy se difundirá el IPC del Congreso y mañana el Índice oficial del INDEC. Se espera que el índice elaborado por las consultoras muestre una suba en torno al 2% en el mes de marzo por los aumentos en alimentos y combustibles. Para los números oficiales los pronósticos apuntan a una cifra cercana al 1%. Lo que está claro es que la desaceleración económica no se refleja en un menor ritmo de crecimiento de los precios que se están viendo afectados por la quita de los subsidios y por el fuerte incremento en la emisión monetaria.

· La UOM arrancó ayer en Mar del Plata su congreso anual de delegados. Se esperan varias definiciones importantes: que se defina el plan de lucha que planea el gremio para acelerar las paritarias y que el gremio postule oficialmente a Antonio Caló como candidato a jefe de la CGT.

Fuente: Portfolio Personal