Contexto Local y Externo: lo que hay que saber de este miércoles

Por Sabrina Corujo - Economista Portfolio Personal

Hubo bajas en Central Puerto (-3,99%), Siderar (-3,84%), Tenaris (-3,55%), APBR (-2.9%), FRAN (-2.4%) e YPF (-1.6%), entre otras; en contraposición, las subas de hasta 3% fueron para PAMP, MOLI y TECO. Los títulos públicos, en cambio, más tranquilos lograron leves repuntes. La selectividad, igualmente, sigue siendo la característica. En la plaza cambiaria, por su parte, debemos destacar que el comienzo cada vez más fuerte de la temporada de liquidación de exportadores le permitió al Central comprar unos USD 180-190 millones según las estimaciones. Esto último, claro está, sin presionar el dólar de las pantallas minoristas; y hasta dejando que la brecha con el informal bajará un poco en las últimas ruedas. Para tener como referencia: billete oficial en casas de cambios 4.40-4.41; informal en 4.85; y contado con liquidación 5.35.

Ahora bien, el driver que empujó las bajas de ayer puede dividirse en dos. Por un lado, no hay dudas, Europa y la mirada preocupante sobre España; Por otro lado, la cautela que suele anteceder a ruedas en donde se esperan datos o informes claves. Es decir, una cuestión de expectativas. Mientras que la siguiente pregunta obligada debe ser ¿y a qué responde el rebote de este miércoles? Justamente a las fuertes caídas acumuladas en lo que va del mes, y el disparo -ante lo mismo- de lo que se llama oportunidades de compra. Con la ayuda, además, de algunos comentarios de funcionarios que buscan calmar las aguas y también el comienzo de una temporada de resultados americanos con el pie derecho. Pero vayamos despacio.

Empecemos por lo que hoy se observa en pantalla. Europa con verdes generalizados y subas de entre 1.5% y 2.4% (Italia que bajo mucho ayer, es la que más rebota), a la vez que los futuros de Wall Street suben en promedio 0.6-0.7%. El euro opera en 1.312. El crudo sube 0.2% y el oro cae el mismo porcentaje. Los granos mixtos.

Sigamos, lógicamente, por lo que se debe saber y entender. Comenzamos por Europa. Ya dijimos las noticias siguen concentradas en España e Italia. En el primero de los casos, son cada vez más fuertes los rumores -que a pesar del ajuste implementado- llevarían a la madre patria a un rescate de la UE como el que obtuvo Grecia y otras naciones; no obstante, también son cada vez más los funcionarios que salen a desmentir lo mismo. Por ejemplo, desde el Banco de España se sumó a las desmentidas. El gobernador de esa entidad, Miguel Angel Fernández Ordóñez, dijo que en esa institución se "descarta en absoluto" el rescate de España. Pero reclamó "más reformas" para que el crédito "fluya" y llegue a la clase media."Son imprescindibles más reformas, ya que no es probable que veamos pronto una fuerte recuperación de la economía española", dijo Fernández Ordóñez.

Mariano Rajoy, jefe de Gobierno es España.

Dentro de esta línea se destaca que hoy el presidente Rajoy ha citado a los diputados de su grupo parlamentario para explicarles las próximas reformas que va a poner en marcha el Ejecutivo para ahorrar 10.000 millones de euros en sanidad y educación; mientras que se enfatiza este miércoles los diferentes apoyos externos que el país está recibiendo.

Benoit Coeure, miembro del consejo ejecutivo del Banco Central Europeo (BCE), considera que, a pesar de la fragilidad de los mercados financieros de la eurozona, la reacción negativa hacia España registrada en las últimas jornadas no está justificada y aprovechó para recordar que el programa de compra de bonos soberanos de la entidad sigue en vigor. Y subrayó que lo que está ocurriendo en estos momentos no refleja los fundamentales.

Por otra parte, la Comisión Europea mantiene su opinión de que España no necesitará ayuda financiera para recapitalizar sus bancos. Incluso Francia y Alemania apoyaron al país, y tratan de frenar los rumores sobre el mismo y tratan de llevar tranquilidad. El Ministerio de Finanzas de Alemania lamentó que los "enormes esfuerzos" de España en materia de reformas no sean reconocidos por los mercados financieros. "Desde el inicio de la crisis, España ha llevado a cabo amplias reformas en muchas áreas, incluyendo su política financiera, el mercado laboral y el sector bancario", expresó el portavoz del Ministerio de Finanzas, Johannes Blankenheim. En tanto, la portavoz del Gobierno de Francia, Valerie Pecresse, afirmó que su país considera que el temor en torno a la economía española es exagerado. "Consideramos que el temor que se expresa hoy sobre la salud de España es excesivo", dijo Pecresse a periodistas después del consejo de ministros semanal.

Mientras que de Italia y Grecia también había algunas novedades a considerar. Una que apuntaba a que la caída de ayer en la bolsa italiana respondía a que, como dice una columna del FT, se habría acabado "la luna de miel entre el gobierno Monti y los mercados"; La segunda destacaba que Grecia llamó finalmente a elecciones el 6 de mayo próximo.

China también preocupa por su nivel de actividad.

En tanto, recordemos que desde la óptica del mercado deberemos seguir mirando a China y su agenda -atención a las próximas horas- y lógicamente EE.UU. Desde este último punto varios temas. En lo político, se habla de que Rick Santorum, el ex senador y precandidato a presidente que logró movilizar el voto de la base más conservadora y religiosa del Partido Republicano, anunció el fin de su campaña electoral. Por ende, dejo la vía libra al multimillonario Mitt Romney, para competir por la presidencia con Obama. Se dice que el anuncio de Santorum coincidió con un sondeo de opinión realizado por el diario The Washington Post y la cadena de TV ABC, que señaló que si las elecciones fueran hoy, Obama le ganaría a Romney por el 51% de los votos contra el 44%. La encuesta indicó también que si Santorum hubiese seguido adelante con su campaña, el actual presidente le hubiera ganado con el 64%.

Corporativo
En lo corporativo, obviamente, la atención está en la temporada de balances que acaba de comenzar y como dijimos, en principio, con el pie derecho; las expectativas sabemos han sido revisadas fuertemente a la baja en el último tiempo, por lo que si bien se espera un crecimiento en las ganancias leves, el impacto sobre los precios se cree será cauto.

Pero la buena noticia ayer la dio Alcoa. Tras sufrir una pérdida en el último trimestre del 2011, reportó que su ganancia originada en operaciones continuas en el primer trimestre fue de 94 millones de dólares, o 9 centavos por acción. Sin embargo, esta compara con una utilidad de 309 millones de dólares o 27 centavos por acción en el mismo trimestre del año pasado. La buena nueva la dio que estos resultados superaron pronósticos de analistas que apuntaban a una pérdida. Por su parte, los ingresos de la compañía subieron levemente, a 6.000 millones de dólares. "El desempeño rebotó fuertemente este trimestre debido a nuestras iniciativas proactivas de sostenibilidad de efectivo(...), el foco puesto en un crecimiento rentable, y mercados estabilizados", dijo el presidente ejecutivo, Klaus Kleinfeld. De hecho, hoy, en el premarket la acción de AA ganaba poco más del 5.3%.

Otra que apunto a un mejor resultado, aunque aún no dio a conocer sus números fue Chevron Corp. Esta empresa destacó que sus ganancias crecerán en el primer trimestre en comparación con el periodo previo, a pesar de una menor producción en Estados Unidos y al cierre de su campo Frade en Brasil. La acción ganaba 1.2%.

Lo local
Ahora bien, a lo nuestro. Crece no hay dudas el escándalo de Boudou -en el que no nos extenderemos-, también se habla de la embestida del Gobierno contra Moyano ante el anuncio de la presidenta de ayer. Anunció ayer el relanzamiento de una línea de créditos del Banco Nación, que con tasa subsidiada promoverá la renovación de la flota de camiones y acoplados en el país. Esto se cree, y hasta desde el Cronista lo afirman, hiere de muerte a un beneficio de Moyano: el Refop. De hecho, se dice que en un decreto que saldrá publicado en el Boletín Oficial en las próximas horas, menciona en sus considerandos la justificación de eliminar del Refop y afirma que la puesta en marcha del nuevo esquema de financiamiento mediante la necesidad de avanzar en un cambio de política. ¿Quién fue ayer recibido con bombos y platillos se dice en la Rosada? El titular de la Unión Obrera Metalúrgica (UOM), Antonio Caló, que participo del acto y a quien es claro se quiere al frente de la CGT desde julio.

En lo económico, una vez más, el tema de la política de comercio exterior y los cada vez más reclamos. Clarín habla de que "el gobierno de los Estados Unidos y los 40 países que firmaron la queja presentada en contra de la Argentina ante la Organización Mundial del Comercio, están evaluando la posibilidad de dar inicio a un proceso de "solución de diferencias" que podría culminar con una condena a nuestro país si la presidenta Cristina Kirchner no levanta las medidas proteccionistas que adoptó". Recordemos que la queja que el embajador de Estados Unidos Michael Punke presentó en la OMC contra la Argentina, fue patrocinada por todos los países de la Unión Europea, Australia, Israel, Japón, Corea, México, Nueva Zelanda, Noruega, Panamá, Suiza, Taiwán, Tailandia y Turquía. Después se sumaron a la queja Chile, Colombia, Perú, China, Hong Kong y Malasia. Ninguno de los países del Mercosur se pronunció a favor o en contra de la Argentina.

Mientras que en lo financiero debe ganar espacio una nota de La Nación de esta mañana. En la misma se advierte que el Fondo Monetario Internacional (FMI) decidió revisar en forma compulsiva el estado de las cuentas públicas de la Argentina ante la decisión del Gobierno de seguir negándose a cumplir con el intercambio del artículo IV desde 2006. En este caso, las fuentes del FMI aclararon que se haría una "consulta en rebeldía, ya que no viajarían al país sin el acuerdo de las autoridades". El intento "es informar al directorio de lo que está pasando en el país", precisaron.; se basaría en datos públicos y privadas.

Por último, aunque no menos importante, YPF y horas claves. Ayer, el gobernador de Neuquen, Jorge Sapag, habló y dio a entender cuál sería la acción del Gobierno para con la petrolera. Aunque atención que oficialmente no hay nada, y la realidad es que lo expresado puede ser sólo su anhelo. Pero es lo que hoy hay, al menos, hasta mañana cuando se cree será la presidenta quien hará el anuncio de que se decidirá. Mientras que el presidente de Repsol, en el país, espera ser atendido.

Pero ¿Qué dijo Sapag? Que la intención del Gobierno nacional es que YPF se transforme en una empresa de sociedad mixta con gerenciamiento de un privado y participación de las provincias en el directorio. "El Estado va a querer gobernarla y alentar la inversión privada. Con participación de las provincias en el Directorio", dijo; y agregó: "Quiero llevar mucha tranquilidad a los trabajadores en lo que hace al capital accionario de YPF. Las fuentes de trabajo las vamos a defender y como provincianos quiero decirles que nadie va avasallar los derechos provinciales. Y a los operadores quiero decirles que no se alarmen. Sacudimos el árbol y se cayeron las áreas que no estaban explotadas". Incluso trascendidos apuntan a que la nueva YPF tendrá 25 directores (es decir, sobra para cubrir un sillón por cada provincia argentina) y posiblemente cuente con representación estatal en el mayor órgano de decisión de la empresa.

También el gobernador de Neuquén, Jorge Sapag, afirmó que es "irreversible" la decisión de la provincia de quitarle la concesión del área Veta Escondida a Petrobras. Lo dijo horas tras el encuentro de la empresa con De Vido, y en el cual se emitió un comunicado en el que se destacó que se alcanzó un compromiso de todas las partes en "avanzar en proyectos concretos, sobre todo en Neuquén, dada la importancia que tienen sus yacimientos en nuestra matriz". De acuerdo con la información oficial, De Vido "explicó a las autoridades de Petrobras los lineamientos del acuerdo suscripto entre las provincias que conforman la Organización Federal de Estados Productores de Hidrocarburos (OFEPHI) y el Gobierno nacional, que promueve la plena producción de los yacimientos de gas y petróleo y la recuperación del autoabastecimiento energético".

El papel de YPF en el NYSE este jueves, por ahora, operaba prácticamente neutro. Así mercados. Hablamos de una nueva rueda negativa ayer, mientras que hoy podríamos tener un rebote -aunque selectivo y leve- siguiendo la tendencia externo y manteniendo cierta expectativa sobre lo propio -en especial, lo que se anuncie mañana-. Podrían verse compras de oportunidad, y tradings interesantes de corto; aunque seguimos conservando cierta cautela y que el inversor tenga presente que no es un mercado para cualquiera. Dependerá del perfil de riesgo, y cada posición deberá ser selectiva, en un marco en donde la volatilidad seguirá siendo alta y podrán existir noticias que presionen a nuevos pisos. Nuestra recomendación, por ende, no cambia. Seguimos con acciones liquidas y de sólidos Fundamentals tanto de corto como de mediano como TS, TECO, GGAL, BMA. Mientras que en bonos nos inclinamos por la parte media de la curva en dólares y los cupones PBI que siguen siendo atractivos.

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