Dólar barato: convertibilidad versión K ya debería ser de $ 5,08 por cada billete verde
El incesante aumento de los pasivos en pesos y el estancamiento de las reservas en dólares hace que el tipo de cambio teórico para la Argentina sea sustancialmente más alto que el actual. Si el Gobierno K se viera forzado a lanzar una “convertibilidad” al estilo de los ‘90, la misma tendría que hacerse a una relación de 1 dólar igual a 5,08 pesos.
Esto quiere decir que el actual nivel del dólar en la Argentina debería ser $ 1 más caro, lo que denota la expectativa a una devaluación mayor (seguramente para el año próximo). El dato surge de tomar las reservas internacionales del Banco Central y los pasivos monetarios (la base monetaria) y los no monetarios como las Lebac, Nobac, y los pases.
El consenso del mercado espera que las reservas finalicen este año en torno a u$s 48.000 millones (contra el dato actual de u$s 52.000 millones), mientras que la base monetaria llegaría al menos a los $ 180.000 millones (u$s 45.000 millones), mientras que la sumatoria de Lebac, Nobac y pases ascendería a $ 100.000 millones (otros u$s 25.000 millones).
Si todos los agentes que tienen pesos quisieran cambiarlos por dólares, con este nivel de reservas, lo podrían hacer a $ 5,08 (el tipo de cambio "teórico"). “Es interesante esa relación.
Cada vez tenés más pasivos con reservas estables. Desde ese punto de vista, da la sensación de que el tipo de cambio va a subir”, dice Eric Ritondale, economista de Econviews.
El especialista acota que en 2008-2009 el tipo de cambio “teórico” estaba bastante en línea con el spot de ese momento, a lo sumo unos 30 centavos más arriba. La apuesta del mercado es que el valor del dólar actual es insostenible. Con el nivel de emisión e inflación en ascenso, el atraso cambiario es notorio. Por eso no extraña que en los bancos del exterior tengan pronósticos de tipo cambio hasta $ 5,20 para fines del 2012.
Otro aspecto que revelan estos números es que el Gobierno no tendrá la caja del BCRA para financiarse el año próximo. Sucede que con las reservas en u$s 48.000 millones y la base monetaria en u$s 45.000 millones, sólo podrían utilizar u$s 3.000 millones para pagar deuda. Ese monto no alcanza para cancelar los pasivos en dólares que hay el año próximo.
Si bien el concepto de reservas de libre disponibilidad fue utilizado por el Gobierno para hacerse de los dólares del BCRA, lo cierto es que esa ecuación ya da ampliamente negativa.
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