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Mejor afuera, peor adentro
Los mercados mundiales están mucho mejor de lo que reflejan las cotizaciones, mientras que internamente las dudas sobre las reservas líquidas y disponibles en el Banco Central República Argentina generan alta incertidumbre y demanda del billete verde. Si bien a través de medidas coercitivas se contuvo la cotización del dólar, no se espera que prosperen a futuro. La aprobación en diputados de la nacionalización de las AFJP sigue incorporando ruido en el mercado. La bolsa, por ahora bien, pero no parece momento apropiado para invertir.
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Algunas noticias positivas en el plano internacional
En el exterior la semana tiene muchas noticias positivas. Se han implementado las medidas para que los 700.000 millones de dólares que aprobó el Congreso se incorporen como capital en las entidades financieras americanas. También, se destinaron 250.000 millones de dólares para darle liquidez al mercado de los papeles comerciales. De esta forma, se destrabaron los vasos comunicantes de dinero entre bancos y entre empresas y el mercado monetario.
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A esto hay que sumarle que la Reserva Federal bajó sus tipos de interés al 1% anual. Similares medidas se adoptaron en Inglaterra y Europa. El Banco Central de Inglaterra bajó los tipos de interés de corto plazo del 4,5% al 3,0% anual en lo que fue una reducción histórica del 1,5%. El Banco Central Europeo fue más moderado con la medida y los bajó del 3,75% al 3,25% anual. Estas medidas le dan más solvencia y liquidez al mercado de capitales mundial.
A su vez, podemos decir que hubo noticias positivas en el mercado de materias primas, ya que el petróleo está consolidando un suelo en torno de los 60 dólares el barril, el oro en torno de los 700 dólares la onza troy y la soja en torno de los 300 dólares la tonelada. Si se forma un piso en estos valores, estaríamos observando que al menos en materia de precios la caída alcanzó un nivel de piso, en donde podrían permanecer durante unos meses, para luego comenzar a recuperar posiciones entrando el año 2009.
La victoria de Barack Obama inyecta optimismo en el mercado, sin embargo, habrá que ver qué medidas toma en materia impositiva, política regulatoria y proteccionista para dar un pronóstico a futuro de lo que eventualmente podría llegar a ser su gestión. Por ahora, disfruta de las bondades de triunfar y ser el nuevo presidente electo de Estados Unidos.
Las reservas que no sabemos si son
Las reservas del Banco Central República Argentina (BCRA) rondan los 46.383 millones de dólares al 24 de octubre de 2008. La semana del 27 al 31 de octubre fue muy complicada para el BCRA ya que se estimaron pérdidas de reservas por un total de 1.000 millones de dólares. Los préstamos tomados por el BCRA a organismos multilaterales para maquillar las reservas ascenderían a 5.000 millones de dólares. Esto implica que las reservas verdaderas se ubicarían en torno de los 40.383 millones de dólares.
Por su parte, los pasivos totales del BCRA que se componen de la base monetaria, más los préstamos de corto y mediano plazo ascienden a 157.555 millones de pesos.
En este escenario el dólar de equilibrio sale de calcular los pasivos totales versus las reservas reales que nos daría como un indicador base un tipo de cambio de 3,90. Esto no quiere decir que el dólar trepará a dicha cifra. Sin embargo, esto indica o es un buen argumento para comprender la fuerte intervención del gobierno sobre la actividad cambiaria en Argentina. De esta forma retrasa un dólar de equilibrio real en el mercado.
Todo esto sin contar el posible incremento de los pasivos del BCRA sobre las ventas a futuro en el mercado cambiario, que se estima ascenderían a una suma cercana a los 2.500 millones de dólares en el mercado de Rosario, y una cifra difícil de precisar sobre el mercado de Buenos Aires. Recordamos que en los mercados de futuro no hay entrega física, opera por diferencia de precio por ende, la pérdida pasaría a engrosar el pasivo del BCRA.
Conclusión: la semana financiera tiene como tema excluyente el tipo de cambio. La tasa de interés por plazo fijo en entidades financieras subió a niveles superiores al 20% anual. La iliquidez invade la plaza lo que hace que haya desaparecido la oferta de crédito y que se note un fuerte aumento en la morosidad. Afuera, todo luce mucho mejor, adentro todo peor. El gobierno lejos de lubricar los canales de crédito los está obturando. Las consecuencias son una crisis muy dura en los últimos meses del año. Lo mejor, dejar todo como está, comprar dólares, y si hay dinero pensar en las vacaciones y sino a mirar bailando por un sueño y pensar en otra cosa, el mercado está horrible.
La victoria de Barack Obama inyecta optimismo en el mercado, sin embargo, habrá que ver qué medidas toma en materia impositiva, política regulatoria y proteccionista para dar un pronóstico a futuro de lo que eventualmente podría llegar a ser su gestión. Por ahora, disfruta de las bondades de triunfar y ser el nuevo presidente electo de Estados Unidos.
Las reservas que no sabemos si son
Las reservas del Banco Central República Argentina (BCRA) rondan los 46.383 millones de dólares al 24 de octubre de 2008. La semana del 27 al 31 de octubre fue muy complicada para el BCRA ya que se estimaron pérdidas de reservas por un total de 1.000 millones de dólares. Los préstamos tomados por el BCRA a organismos multilaterales para maquillar las reservas ascenderían a 5.000 millones de dólares. Esto implica que las reservas verdaderas se ubicarían en torno de los 40.383 millones de dólares.
Por su parte, los pasivos totales del BCRA que se componen de la base monetaria, más los préstamos de corto y mediano plazo ascienden a 157.555 millones de pesos.
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