Mendoza achicó su deuda, pero hay un dato que volvió a encender la alerta

La deuda pública de Mendoza atraviesa una etapa muy diferente a la que mostraba a comienzos de la década pasada. Según un reciente informe del Consejo Empresario Mendocino (CEM), el stock de deuda de la Administración Central alcanzó los $1,29 billones al cierre del primer semestre de 2026, una cifra que representa una reducción del 63% en pesos constantes respecto de 2020.

El documento publicado por la entidad analiza la evolución del endeudamiento provincial desde diciembre de 2014 hasta junio de 2026 y muestra una trayectoria marcada por dos momentos: un fuerte crecimiento de la deuda entre 2014 y 2017 y una posterior reducción sostenida.

Del salto de 2014-2017 a la caída de los últimos años

Medida en pesos constantes de junio de 2026, la deuda de la Administración Central pasó de $2,32 billones en diciembre de 2014 a $3,41 billones en diciembre de 2017. Ese crecimiento se produjo, de acuerdo con el CEM, en un período caracterizado por déficits corrientes y operativos. En 2015, el déficit operativo alcanzó el 13,5% de los ingresos corrientes, el máximo de las dos décadas analizadas.

A partir de 2016 comenzó un proceso de ordenamiento fiscal que, según el informe, permitió recuperar el ahorro corriente desde 2018 y reducir las necesidades de financiamiento. Desde entonces, la trayectoria se modificó. Entre diciembre de 2020 y diciembre de 2025, la deuda cayó un 60% en pesos constantes, mientras que entre diciembre de 2025 y junio de 2026 registró una baja adicional del 6%.

Ya mirando la actualidad, en junio de este año, el stock llegó a $1,29 billones.

La reducción se observa también al medir el endeudamiento en dólares. En junio de 2026, la deuda de la Administración Central alcanzó los US$ 872 millones, un 34% menos que en diciembre de 2014 y un 55% por debajo del máximo registrado en 2017, cuando había llegado a US$ 1.924 millones.

El endeudamiento por habitante también se redujo. En junio de 2026 fue de US$ 423, frente a los US$ 721 de 2014 y los US$ 1.007 de 2017. El informe también señala que la deuda en relación con el Producto Bruto Geográfico pasó del 8% en 2014 al 15,4% en 2020, para luego ubicarse en 5% en 2025.

Una deuda que cambió de composición

La reducción del stock estuvo acompañada por un cambio en quiénes son los principales acreedores de Mendoza. En junio de 2026, el 72% de la deuda consolidada correspondía a bonos, mientras que el 23% estaba asociado a organismos multilaterales y el 5% restante correspondía al Banco de la Nación Argentina, el Gobierno nacional y otros acreedores.

Dentro de los bonos, el 31% estaba denominado en dólares y el 41% en pesos. El CEM destaca que, aunque la participación relativa de la deuda en dólares aumentó dentro de la composición total, tanto el endeudamiento en pesos como el denominado en moneda extranjera se encuentran por debajo de los niveles de 2015 y 2017.

La deuda consolidada denominada en pesos alcanzó en junio de 2026 los $530.255 millones a valores constantes. Según el informe, este componente se redujo un 70% desde 2017 y un 62% respecto de diciembre de 2015, siempre medida en pesos constantes.

En los últimos años, parte de las nuevas emisiones en pesos estuvo vinculada al pago de amortizaciones y al manejo de pasivos. El informe menciona, entre otras operaciones, la emisión de bonos TAMAR y, en abril de 2026, los bonos CER 2026 destinados a cancelar amortizaciones y reestructurar o refinanciar pasivos.

La deuda consolidada denominada en dólares se ubicó en junio de 2026 en US$ 417 millones, mientras que la deuda en pesos, expresada al tipo de cambio de ese momento, equivalía a US$ 358 millones. El componente en dólares se redujo un 56% entre 2017 y junio de 2026.

Dentro de este segmento aparecen los organismos multilaterales y los bonos provinciales. El informe recuerda que en 2016 Mendoza emitió el Bono Mendoza 2024 por US$ 500 millones para cubrir déficits operativos de 2015 y 2016. Posteriormente, parte de esa deuda fue consolidada en el Bono Mendoza 2029, con una extensión de cinco años en el vencimiento y una mejora en la tasa. En junio de 2026, el capital adeudado de este bono era de US$ 239 millones.

El dato que el CEM pone bajo la lupa

La reducción de la deuda no fue el único dato analizado por el Consejo Empresario Mendocino. El informe también pone el foco en la evolución del ahorro corriente, es decir, la diferencia entre los ingresos y los gastos corrientes. En 2024, el ahorro corriente representaba el 14,8% de los ingresos corrientes. En 2025, esa proporción bajó al 5,9%.

Para el CEM, esta evolución constituye un dato a monitorear dentro de la dinámica fiscal provincial. En términos nominales, durante 2025 Mendoza registró ingresos corrientes por $4,42 billones y gastos corrientes por $4,16 billones, con un ahorro corriente de $262.304 millones. Sin embargo, el resultado operativo fue negativo en $260.595 millones, equivalente al 5,9% de los ingresos corrientes.

Cuánto representa el servicio de la deuda

Otro de los indicadores relevados es el peso del servicio de la deuda sobre los ingresos corrientes. La relación pasó del 7,7% en 2014 al 12% en 2017. Luego comenzó a reducirse y llegó al 6,1% en 2024, aunque en 2025 volvió a subir al 7,1%.

Para el período 2026-2029, el informe proyecta servicios de deuda denominada en pesos por $238.073 millones en 2026, $64.791 millones en 2027, $402.707 millones en 2028 y $90.039 millones en 2029.

En el caso de la deuda denominada en dólares, las proyecciones son de US$ 117,8 millones en 2026, US$ 112,9 millones en 2027, US$ 107,4 millones en 2028 y US$ 61,6 millones en 2029.