Contexto Local y Externo: Lo que hay que saber de este lunes

Por Sabrina Corujo - Economista Portfolio Personal

Nueva semana; comienza con toma de ganancias en los principales mercados y con la certeza que, gran parte de las expectativas -que serán claves en las próximas ruedas-, se jugarán del lado americano. En Europa, la atención seguirá, pero ahora ya desde el lado casi exclusivamente político. El BCE anuncio la semana pasada lo que se quería escuchar, ahora se dependerá de la reacción de los Gobiernos de España e Italia, e incluso Grecia que busca aprobar un nuevo tramo de la ayuda.

Así, con una excusa -como dijimos- en Asia y otra pata puesta en la expectativa de EEUU, los principales mercados europeos operaban con bajas de hasta 0.6%, luego de una semana pasada en la que subieron hasta 6.6%. Wall Street -que acaba de abrir- también pierde hasta 0.3%. El oro y el crudo caen, 0.8% y 0.3% respectivamente. El primero opera en USD 95.6 y el segundo en USD 1730.5. Los granos también bajan 0.2-0.3% en promedio. El euro se sigue fortaleciendo contra el dólar a niveles de 1.278. Mientras que la tasa americana a 10 años opera estable en 1.7.

Pero si seguimos con las noticias externas debemos hablar de España e Italia. En el primero aún el debate sigue -y seguirá- girando sobre si se necesita o no un rescate de su economía -igual la decisión no le será fácil a Rajoy si se dice que, según una encuesta, un 73% de los consultados desaprueba su gestión; y es más, un 84% de los encuestados afirmó que el jefe de Gobierno le inspira poca o ninguna confianza-; el segundo, el mismo Monti fue el que señaló que aun es prematuro saber si Italia pedirá ayuda al Banco Central Europeo (BCE) para que compre su deuda, pero agregó que espera que no tenga que ser necesario.

En tanto, de Grecia, se afirmaba que su presidente sigue tratando de convencer a la troika para que apruebe su lista de medidas de ahorro ante la persistencia de las diferencias. Recordemos que el país se encuentra en cuenta regresiva: si no liberan nueva ayuda, entraría irremediablemente en un default, cuando ya se vuelve hablar desde hace semanas -y una vez más- de una posible salida del país del euro.

También era noticia el recorte impuesto por el presidente francés. Pidió que se acepte un plan de ajuste de 33.000 millones de euros en 2013 para combatir el desempleo. "Voy a fijar una agenda de recuperación. ¿El plazo? Dos años", propuso. Se supo que un tercio de ese esfuerzo provendrá de recortes presupuestarios. Sólo tres sectores quedarán a salvo y no resultarán afectados por los recortes: la educación, la justicia y la seguridad. Todas las demás áreas del Estado deberán reducir sus presupuestos. Otra parte surgirá de diversos ajustes realizados mediante una mayor participación de los grandes grupos empresariales. Y, por último, otros 10.000 millones de euros se obtendrán de nuevos impuestos a los particulares.

Dicho esto, sólo nos queda volver a remarcar, como ya lo hicimos en el Resumen y Perspectivas, que gran parte de la atención de esta semana estará en EE.UU. Más allá de los datos que se conocerán de su agenda y que son relevantes para el mercado, la expectativa estará centrada el 13 próximo cuando sea la reunión de la FED y posteriormente se escuche a Bernanke. La gran pregunta es si hará anuncios de política monetaria; léase, ¿vendrá el famoso QE3? Las apuestas a que existirá algún tipo de medidas en ese sentido crecieron en las últimas semanas, en especial, tras el nuevo flojo dato de empleo del viernes.

Todo en un marco, que ya sabemos, se calienta día a día la campaña política. Por ahora, recordemos que algunas encuestas hablan de un empate técnico, o en el mejor de los casos una mínima diferencia a favor de Obama.

Lo local
Con este marco, a lo local, que suena a esta altura bastante repetitivo. Desde la óptica del mercado sabemos que la mirada se concentra en las medidas que toma el Gobierno y que afectan al sector privado; cada vez más de tono intervencionista que afecta -y podrá seguir afectando- a las acciones especialmente. El riesgo en este sentido se mantiene elevado, aunque ello no evita que de corto plazo puedan verse oportunidades de Trading interesantes. En este marco, nuestra recomendación sigue focalizada en los papeles más líquidos y de mejores Fundamentals; aunque una vez más, ello no implique que por cuestiones políticas, el piso de estos papeles aún no se halla visto.

A diferencia, el mercado de bonos en dólares de la parte media -para los más conservadores- y de la parte larga -para los más agresivos- sigue siendo atractiva para una cartera; lo mismo para los cupones PBI sobre los cuales mantenemos nuestra recomendación de compra. Puntualmente, en estos últimos, cualquier corrección en sus precios puede ser leída como oportunidad de entrada. Mientras que a tasa mantenemos la mirada en las colocaciones de FF con tasas que siguen siendo más atractivas que las de un plazo fijo, y monitoreamos las emisiones que puedan surgir de argendólares.

Con respecto a las noticias, siendo breves, hoy se lee que la semana próxima el Gobierno deberá presentar el Presupuesto 2013 y el debate sobre los supuestos que pondrá ya están a la orden del día. No obstante, de forma favorable, varios son los que coinciden que el crecimiento del año próximo será cercano al 3,3%, dado por una mejora en la cosecha de soja y en la actividad económica internacional, principalmente por el impacto que llegará por la recuperación brasileña.