Contexto Local y Externo: Lo que hay que saber de este martes

Varias noticias esta mañana. Se conoció el reporte de Ingresos y Gastos personales del mes de junio en Estados Unidos; los números estuvieron en línea con lo previsto con los ingresos aumentando 0.5% en el mes -levemente por encima del 0.4% esperado- mientras que los gastos no registraron cambios. El deflactor implícito registró una suba mensual del 0.2% mientras que se incrementó 1.5% en términos anuales. Por otra parte, el Indicador S&P/Case Schiller que mide la evolución del precio de los inmuebles en 20 ciudades norteamericanas subió en mayo 0.9%, por encima del 0.4% que esperaba el mercado. En el año caen 0.66%. A las 11 hs se conocerá el dato de confianza del consumidor del mes de julio para el que el consenso de analistas espera un número de 61.5 puntos.

La agencia de noticias Bloomberg informa hoy que Apple estaría considerando un Split de su acción que permitiría que la acción sea considerada para su inclusión en el Índice Dow Jones. La fuente citada es un informe de Sanford Bernstein & Co. El papel gana más del 1.5% en la apertura.

Desde Europa el premier italiano Mario Monti aseguró que Italia está empezando "a ver la luz al final del túnel" en un día en el que se conoció que en los últimos cinco meses se fugaron 163.000 millones de euros de España. Y el Ministro de Finanzas Alemán volvió a insistir por su parte, en que no ve ninguna necesidad de que el Mecanismo de Estabilidad Europeo gestione una licencia de banco.

Claramente julio no fue un mes fácil; la agudización de los problemas en Europa, especialmente en España, y la desaceleración económica tanto en Estados Unidos como en el Viejo Continente encendieron las alarmas de los inversores. El mes igual termina en positivo, con subas de alrededor del 1.5% en el Dow Jones y en el S&P500, una leve ganancia del 0.4% en el tecnológico Nasdaq y con alzas promedio de 3.49% en Europa si medimos el desempeño en euros pero que se reducen al 0.3% si lo pasamos a dólares. España e Italia fueron los mercados más perjudicados con mermas del 4.7% y 7% en dólares respectivamente.

Expectativas

Que julio termine con ganancias responde fundamentalmente a la expectativa de que finalmente el Banco Central Europeo intervenga en los mercados para sostener los precios de la deuda española e italiana y evitar que las tasas de financiamiento se sigan disparando. Es por eso que la expectativa estará puesta en la reunión de este jueves del BCE en la que Mario Draghi tendrá que cumplir su promesa de que hará todo lo necesario para evitar un quiebre del euro. Mientras tanto hoy la Reserva Federal comienza una reunión de dos días en Washington. No se espera que Ben Bernanke anuncie una tercera ronda de relajamiento cuantitativo, lo más probable es que espere hasta el mes de septiembre para tener más información sobre el desempeño de la economía. Lo más relevante para el titular de la FED es el comportamiento del mercado laboral por eso será clave el dato de empleo de este viernes para el que el consenso de analistas espera una leve recuperación. El promedio apunta a una creación de 100.000 puestos de trabajo, 16.000 posiciones más que las 84.000 creadas en junio. Lo que sí podría anunciar mañana Bernanke es una extensión para el período de tasas bajas hasta por lo menos mediados de 2015 -hoy la FED garantiza tasas bajas hasta fines de 2014-.

Sigue el alza en los commodities; el maíz vuelve a marcar récords esta mañana en Chicago y finaliza julio con las mayor suba mensual de las últimas dos décadas. El argumento sigue siendo el mismo; la sequía del Medio Oriente norteamericano. Ayer a última hora la USDA dio a conocer su reporte de avance de cosechas que publica todos los lunes. De acuerdo al mismo, al 29 de julio solo el 24% de la cosecha de maíz se encuentra en condiciones buenas y excelentes, su menor nivel desde la campaña de 1988. Más de la mitad del área sembrada registró menos de la mitad de la lluvia habitual en los últimos 30 días. La soja también opera al alza por los mismos motivos ya que solo el 29% de la cosecha se encuentra en condiciones buenas y excelentes, 2 puntos porcentuales menos que lo informado una semana atrás y menos de la mitad del nivel observado en igual período del año anterior.

El Banco Mundial dijo ayer estar preparado para ayudar a los gobiernos a responder a un alza generalizada en los precios de los granos que nuevamente ha puesto en riesgo a los más pobres del mundo. La inflación en el precio de los alimentos será un tema relevante a seguir en lo que queda del 2012.

Argentina todavía no puede aprovechar estos precios de las materias primas, su principal producto de exportación. Con gran parte de la cosecha liquidada por los exportadores hay pocos dólares en el mercado lo que se reflejó en la rueda de ayer en la que el Central y el Nación tuvieron que vender US$30 millones para cubrir la mayor demanda del sector importador. El dólar marginal operó a la baja ante el inminente pago el próximo viernes de los dólares del Boden 2012.

Tampoco julio fue un mes fácil para los inversores argentinos. Al día de ayer el Merval acumulaba una ganancia del 3.14% en pesos, con Edenor (+17.7%), APBR (+14.9%) y TS (+14.5%) liderando las subas mientras que las bajas estuvieron encabezadas por Siderar (-8.77%), Banco Macro (-5.3%) e YPF (-0.7%). La ganancia se reduce al 1% medida en dólares -a la cotización del mercado secundario-.

La baja de Siderar se potenció ayer con la publicación del balance del segundo trimestre. La cotización cayó 4.88% luego de reportar una utilidad neta de $92.6 millones en el segundo trimestre de 2012 en comparación con los $541 millones registrados en igual trimestre de 2011. La ganancia operativa se redujo en un 55% reflejando la caída en el nivel de actividad del mercado doméstico, la desaceleración de Brasil y el efecto de la sequía sobre la actividad agropecuaria.

El mercado continuó monitoreando durante julio el comportamiento del dólar que operó con mucha volatilidad a lo largo del mes producto de la profundización de los controles cambiarios y la estacionalidad de la demanda. Entre puntas el dólar en el mercado secundario acumulaba a ayer una suba del 2% en el mes.

Las vedettes volvieron a ser los bonos y los cupones en dólares, los productos que permiten una aproximación a carteras a carteras más dolarizadas. El Boden 2015 -el sustituto al Boden 2012 en términos de liquidez y profundidad de mercado- subió 12.7% en los primeros 30 días de julio y un 10.4% medido en dólares. También operaron con fuertes alzas el Boden 2013 y el Bonar VII, los dos títulos que se terminarán de pagar el próximo año. Los bonos más largos subieron entre un 5 y un 7% en dólares. Los rendimientos han bajado lógicamente pero siguen siendo superiores al 14% en el tramo medio de la curva, lo que compara bien con el resto de los bonos regionales. El riesgo país se ubica en 1.085 puntos básicos por debajo del máximo de 1.244 registrado a fines de mayo pero todavía por encima de lo que sería razonable para un país con el bajo nivel de endeudamiento que tiene la Argentina. Mantenemos entonces nuestra recomendación de las últimas semanas a favor de los bonos medios y largos en dólares y de los cupones del PBI.

Muy buena la nota de Andrés Oppenheimer que publica esta mañana La Nación bajo el título "La Argentina, según Krugman" en la cual el periodista le pregunta al economista sobre su visión sobre el país.

PARA TENER PRESENTE:

AUMENTO DE JUBILACIONES:El gobierno prepara para los próximos días el anuncio del aumento en las jubilaciones que empezará a regir en el mes de septiembre. El incremento rondaría el 12% lo que implicará volcar a la economía cerca de $1.400 millones más por mes. La jubilación mínima pasaría de los $1.687 actuales a un monto cercano a los $1.890 por mes. El aumento se suma al 17.6% otorgado en marzo lo que sumados lleva a una recomposición del 30%.

CORDOBA DENUNCIA: El gobierno de Córdoba que lidera José Manuel de la Sota efectuó ayer una presentación ante la Corte Suprema de Justicia para reclamar a la ANSES el pago de una deuda que estimó en más de $1.040 millones.

CAMBIOS EN ECONOMIA: Deja su puesto el Secretario Legal y Administrativo del Ministerio enfrentado con Hernán Lorenzino luego de que este le pidiera la renuncia de tres funcionarios de su área. Será reemplazado por un hombre de Axel Kicillof de acuerdo a lo que publica el Cronista en su edición de esta mañana.

Fuente: Portfolio Personal