Contexto local: lo que hay que saber de este martes

Por Paula Premrou - Economista de Portfolio Personal

También el petróleo se recupera luego de la toma de ganancias de ayer y sube más de 2.3% para negociarse en US$85.7 el barril del WTI. El oro otra vez por encima de los US$1.600 la onza troy y el cobre y el aluminio ganan más de 1.5%. Los futuros de Wall Street operan levemente al alza; hoy será una jornada reducida en el mercado americano que operará media rueda hasta las 13 hs en preparación al feriado de mañana por el Día de la Independencia. Serán jornadas entonces con pocos negocios y donde la atención seguirá puesta en Europa; todo apunta a que Mario Draghi anunciará un recorte de tasas de 25 puntos básicos y a que podría dar pistas de un nuevo paquete de financiamiento a largo plazo -LTRO-. Asimismo el viernes se publicará el Reporte de Empleo en USA, dato clave para evaluar si la FED también impulsará mayores medidas de estímulo. Ayer los datos del ISM manufacturero registraron la primera contracción desde que la economía salió de la recesión hace tres años. Cayó a 49.7 puntos por debajo del nivel de 50 que indica recesión. Hoy a las 11 hs se conocerá el dato de pedidos de fábrica del mes de mayo y por la tarde las cifras de ventas de autos del mes de junio.

Igualmente el Merval -que ayer estrenó una nueva composición-pudo cerrar en positivo por segunda rueda consecutiva. Alcanzó los 2.369 puntos volviendo a acercarse a los niveles de la segunda semana de mayo. Por el lado de las alzas se destacaron bancos y petroleras -FRAN y GGAL subieron 2.7% y 1.6% respectivamente y TS, PESA y APBR ganaron 1.8%, 1.6% y 1.3%- mientras que las energéticas otra vez se apuntaron entre las mayores bajas. El volumen volvió a ser reducido con solo $28 millones negociados en acciones.

Por el lado de los bonos continuaron las subas de los títulos del tramo medio de la curva de dólares. El RO15 ganó 1.8% y el AA17 poco más de 2%. Los cupones en dólares también se anotaron subas mayores al 1% superiores a la de la versión en pesos que cerró con un alza de 0.4%.

Los rendimientos del tramo medio de la curva de dólares se mantienen por encima del 17%, nivel que continúa siendo muy atractivo para el posicionamiento de mediano y largo plazo. El pago del cupón del Boden 2012 el próximo mes de agosto está favoreciendo el arbitraje a favor de los títulos más largos dada la estabilidad que mantiene en las últimas semanas la brecha entre el dólar oficial y el dólar marginal. Mientras ésta se mantenga en estos valores puede esperarse una mayor suba de los bonos medios y largos llevando a una normalización de la curva de rendimientos. Nuestro preferido sigue siendo el RO15 en el tramo medio y el PARY en el extremo más largo de la curva. Con respecto a los cupones del PBI mantenemos también nuestra recomendación de mediano plazo a favor de las unidades. Aún con un escenario de menor crecimiento para este año, el upside potencial que tienen los cupones es significativo.

En acciones los bancos, petroleras y alimenticias están entre nuestros preferidos aunque también recomendamos la diversificación hacia papeles norteamericanos que podrían verse beneficiados por una nueva ronda de expansión monetaria. La semana próxima comienza otra nueva temporada de balances. AAPL otra vez vuelve a acercarse a los US$600 y podría darle impulso al resto de las tecnológicas. Amazon también está entre nuestros papeles recomendados lo mismo que los ETFs de consumo y de las petroleras.

El jueves 5 cierra el período de colocación para el Garbarino 85 y el Megabono 88. Las tasas de las últimas licitaciones se mantienen en alrededor del 14% para las clase A y del 18% para la B; negativos en relación a la tasa de inflación pero mayores claramente de lo que paga un plazo fijo. Lo más atractivo sigue pasando por el Gainvest Renta Mixta que ofrece un rendimiento del 14.7% anual con la posibilidad de rescate a 72 hs.

A través de Portfolio se pueden operar también los futuros de soja y petróleo en el ROFEX. La soja podría mantener su tendencia al alza por efecto de la sequía y ola de calor que afecta a los Estados Unidos. Estamos en plena temporada climática para la evolución de la oleaginosa a lo que suma también la expectativa por un nuevo relajamiento de las políticas monetarias que podría beneficiar a los commodities en general.

PARA TENER PRESENTE:

RECAUDACION DE JULIO: Los ingresos fiscales alcanzaron a $58.684 millones en el mes de junio, por debajo de los $60.000 millones al que apuntaba el promedio de analistas consultados por Bloomberg. La recaudación creció 20.6% en términos interanuales -menos que el 24% esperado- marcando el segundo mes en que los ingresos crecen menos que la inflación. El mejor desempeño correspondió a Ganancias que subió 20% interanual e IVA impositivo que aumentó 43.5% en comparación a igual mes de 2011. Pero estos números estuvieron compensados por una caída del 6.7% en el IVA aduanero y de las retenciones a las exportaciones. El impuesto al cheque -otro tributo vinculado al nivel de actividad- aumentó 18.2% en la comparación interanual.

VENTAS DE AUTOS: Y las ventas de cero kilómetros cayeron 12% en junio en relación al año anterior. Se vendieron 68.997 unidades de acuerdo al informe mensual de patentamiento de Acara. El acumulado de los seis primeros meses del año ascendió a 459.470 vehículos con un incremento de 3.5% en relación a igual semestre de 2011.

SCIOLI VS GOBIERNO: El Jefe de Gabinete de Daniel Scioli, Alberto Pérez, respondió ayer al reclamo por una mejor administración que le hizo el gobierno nacional. En distintas entrevistas justificó el pedido de fondos a la Nación y la necesidad de tener que pagar el aguinaldo en cuatro cuotas. Los argumentos pasaron por la pérdida de 7 puntos de coparticipación federal que ha sufrido la provincia, el congelamiento del Fondo del Conurbano y la desaceleración de la economía producto de la crisis internacional. Ayer el Gobierno nacional efectivizó el depósito de los $1.000 millones que le había garantizado a Daniel Scioli.

Fuente: Portfolio Personal