Contexto local y externo: lo que hay que saber de este miércoles

Por Sabrina Corujo - Economista Portfolio Personal

Luego de un comienzo de semana realmente negativo, los principales mercados internacionales rebotan este miércoles, que no esta demás decir es realmente frío en Buenos Aires. Mientras se entra de a poco, y al faltar sólo dos días, en el fervor olímpico -más de un funcionario, de hecho, debe estar esperando con ansias que comiencen para tratar de relajar o alejar la mirada de lo financiero-, debemos hablar lógicamente sobre lo que nos compete que es el devenir de la coyuntura externa y local. Nuevamente, incluso empezamos por Europa. ¿Por qué? Porque hoy rebota, tras dos días de fuertes bajas, con subas de hasta 2%. España e Italia, puntualmente, recuperan 2% y 1.8% respectivamente. La misma tendencia para los futuros americanos. El S&P500 y el Dow suben 0,5% en promedio; cae igual el Nasdaq pero por el mal balance de Apple (ver abajo). También subían los commodities de forma generaliza e incluso el euro se recuperaba levemente arriba de 1.,21.

Sobre el país helénico, en tanto, se habla de la posibilidad -cada vez más alta- de que no liberen el nuevo tramo de ayuda y por ende podría entrar en default. Por algo, se comienza hablar de otra reestructuración. De hecho, inspectores de la Comisión Europea, el BCE y el FMI (la llamada "troika") volvieron ayer a Atenas para completar un análisis de sostenibilidad de la deuda griega el próximo mes, aunque las fuentes dijeron que las conclusiones ya son bastante evidentes y que apuntan se tendría que reestructurar deuda. Recordemos que el primer ministro griego, Antonis Samaras, trata por estas horas de flexibilizar el acuerdo de rescate; y ayer menciono que impulsará la implementación de profundos y nuevos recortes de gastos. "Ciertamente hay retrasos en el programa acordado este año y debemos ponernos al día rápido. No nos engañemos, aún hay un gran despilfarro en el sector público y eso debe parar", reconoció Samaras.

Mientras que se teme que si España debe finalmente pedir un rescate integral de su economía -que algunos ya estiman en unos 300.000 millones de euros (incluídos los 100000 millones para sus bancos)-, inmediatamente después exista un "efecto dominó" sobre Italia. Un marco, que tal como lo alertó Moodys en las últimas horas (cuando puso en negativa la perspectiva para la nota alemana) amenazaría a los bancos alemanes, que cuentan con una enorme cantidad de títulos de deuda española e italiana. Es más, la agencia también alerta que podría bajar la nota del fondo de rescate europeo, tras el cambio de la perspectiva a negativo desde estable.

Por esta razón, no son pocos los que siguen esperando medidas más agresivas por parte de las autoridades europeas; se busca un rol más activo para contener la crisis que no este tan ligado a los ajustes que se piden sin cesar, sino a cuestiones o políticas financieras que alivien las tensiones. Léase, compra de deuda, por parte del BCE. Pero Draghi, al menos por ahora, parece estar lejos de esa apuesta. De hecho, el representante austriaco en el consejo de gobierno del Banco Central Europeo (BCE), Ewald Nowotny, ha dicho que la autoridad monetaria no tiene previsto reactivar su programa de compra de deuda pese al continuo aumento de la prima de riesgo de España y las reiteradas peticiones del Gobierno de Mariano Rajoy. No obstante, Nowotny se ha mostrado abierto a otorgar licencia bancaria al fondo de rescate de la UE, lo que supone flexibilizar la postura que mantenía hasta ahora el BCE. La licencia bancaria permitiría al fondo de rescate aumentar su potencia por encima de los 500.000 millones de euros ya que podría financiarse a través del Banco Central.

Dicho esto, es claro que la situación no es la ideal en Europa; y se deberá sumar sobre esta segunda mitad de la semana a EEUU. En especial, porque su agenda comenzará a tomar protagonista. Hoy, datos de vivienda; mañana órdenes de bienes durables; viernes, el dato de crecimiento americano.

De los balances, resaltamos el de ayer tras el cierre del mercado, de Apple. Reportó por debajo de lo esperado debido a decepcionantes ventas de su teléfono iPhone. Apple vendió 26 millones de iPhones durante el trimestre, contra previsiones de entre 28 millones y 29 millones. La empresa había vendido 35,1 millones de iPhones el trimestre previo. Así sus ingresos fueron de u$s 35.000 millones, cuando se esperaba que facturara cerca de u$s 37.220 millones. El margen bruto trimestral fue del 42,8%, también por debajo de lo esperado (43,68%). No obstante, su utilidad neta alcanzó los u$s 8.824 millones entre abril y junio, un 20,7% más que en el mismo período de 2011. En el pre market el papel caía 4.8%.

Lo local
De esta forma, llegamos bien temprano, a lo local. Por un lado, los avatares políticos que involucran a los mismos personajes o funcionarios desde hace tiempo. Por otro lado, siguen llegando pronosticos privados de estancamiento con inflación -lo que se denomina, estanflación-. Por ejemplo, un informe del Citi -que hoy levantan los medios- sostiene que el PBI del país caerá 1,7% este año (cuando la previsión anterior era un crecimiento de 1%) con una inflación del 25% anual. Incluso, y a contramano de las explicaciones oficiales con respecto a la caída del nivel de actividad, se afirma que dice que la "raíz de la actual recesión no es internacional sino doméstica".

Justamente estos informes llegan cuando los números económicos no son los mejores. Ayer, se conoció un nuevo y fuerte rojo fiscal. En junio, según se informó, la ANSeS giró al Tesoro $ 5.138,9 millones ese mes, mientras que el Central aportó otros $ 1.944 millones. En conjunto, los ingresos por Rentas de la propiedad sumaron $ 7.107,5 millones, o un 133,3% que en junio de 2011. Así junio terminó con un déficit primario de $ 726,2 millones y con un rojo financiero de $ 3.766,6 millones. Igual, es un mes estacionalmente complicado, recordemos ante el pago de los aguinaldos. De esta forma, y aún cuando como se resalta fueron récords los aportes del Banco Central (BCRA) y la Administración Nacional de la Seguridad Social (ANSeS) al Tesoro, en el primer semestre el superávit primario se deterioró un 55% y el déficit financiero se profundizó un 390% en el mismo período. Puntualmente, entre enero y junio, el BCRA giró al Tesoro $ 4.631,9 millones en concepto de "Rentas de la propiedad", o un 8,5% más que en igual lapso de 2011. En tanto, la ANSeS aumentó sus transferencias a la administración central un 168,8%, hasta los $ 7.766,3 millones. En conjunto, ambos organismos transfirieron $ 12.398,2 millones.

Por otra parte, ya sabemos que se suman complicaciones en las finanzas provinciales. Es conocido el conflicto con Scioli y la situación de Buenos Aires, ahora se afirma que ante un escenario similar está Córdoba. De la Sota tomó la determinación de entablar juicio contra el gobierno nacional ante la Corte Suprema de Justicia por la deuda de 1040 millones de pesos para compensar a la Caja de Jubilaciones provincial. Además, se agregarían otros 500 millones por obras públicas, con lo cual el gobernador estima una acreencia global de $ 2200 millones. Mientras que no muy lejos estaría Santa Fé. Bonfatti reclama $ 1300 millones al gobierno nacional, también correspondientes a deudas previsionales.

Desde el Gobierno, en tanto, sólo atinan -como hicieron con Scioli- a hablar de malas administraciones. Abal Medina ayer volvió a criticar a los gobernadores que "no manejaron con demasiado cuidado" los recursos de sus distritos ante un contexto económico "más estricto", y rechazó los reclamos por la coparticipación al afirmar que este año la distribución de esos fondos fue "histórica". "Si no somos cuidadosos en cuánto gastamos, se nos van a veces los números. Es un momento de mucha administración y pocos discursos", destacó.

En lo financiero, y ya finalizando para entrar a mercados, se conoció nuevas reglamentaciones para profundizar el cepo cambiario. En especial, las que dejaban comprar dólares al tipo de cambio oficial para donaciones. En tanto, que también se habla, de que no le habría ido tan bien a los abogados del país el lunes ya que la Corte de Apelaciones pareció inclinarse en favor de los fondos buitres cuando cuestionó el hecho de si es justo que Argentina esté pagándoles a unos acreedores y no a los otros. Igual se deberá esperar varios meses.

Con relación al mercado, no cambiamos nuestra visión. Somos cautelosos de corto; y es un mercado, en especial el de acciones, de Trading. Hoy, de mantenerse la tendencia de rebote afuera, podríamos acoplarnos en lo local. En especial, como compras de oportunidad de corto tras las bajas acumuladas en las últimas ruedas. Ayer, recordemos que fueron fuertes las bajas en los bonos como en la renta variable. Mientras que el dólar marginal experimentó una leve baja, y lo mismo el contado con liquidación; la brecha igualmente supera cómodamente arriba del 40%.

PARA TENER PRESENTE:

METROGAS CERCA DE LA ESTATIZACION: Luego de Aguas Argentinas, de Aerolíneas Argentinas e YPF, parece haber llegado el turno de nacionalización para Metrogas. La mayor distribuidora de gas del país con 2,2 millones de clientes en Capital y el ámbito bonaerense, atraviesa una delicada situación financiera. La solución que habría encontrado el Gobierno sería reestatizarla a partir de las acciones que controla a través de YPF. La petrolera posee el 45,33% de Gas Argentino S.A (GASA), controlante del 70% de Metrogas. Otro 54,67% está en manos de British Gas (BG), y el 30% restante se lo reparten la ANSeS (8,13%), accionistas bursátiles y el personal. Ahora, la intención oficial es quedarse también con las acciones de BG. Ayer, el Gobierno dio un primer paso concreto para cumplir con ese objetivo y reeditar los años de Gas del Estado. Lo hizo en la asamblea de accionistas para renovar autoridades de Metrogas. Allí designó nuevos directores en reemplazo de los que hasta ahora representaban a YPF en la gasífera.

YPF BUSCA INVERSIONES EN VENEZUELA: El ministro de Planificación, Julio De Vido, y el presidente de YPF, Miguel Galuccio acordaron ayer en Venezuela la participación conjunta con la estatal PDVSA en exploración y operaciones en campos petroleros. "Nosotros queremos que, así como Enarsa tiene participación en Venezuela en campos maduros de producción de petróleo, en un área de la faja petrolífera del Orinoco, YPF, con toda su fuerza, su potencial y su experiencia, participe también en Orinoco y en campos que ya están produciendo", dijo Chávez, al concluir el encuentro realizado en el Palacio Miraflores.

Las alternativas de asociación estratégica se focalizan en la posibilidad de que la petrolera argentina explote áreas maduras en suelo venezolano, mientras que por el lado de PDVSA el interés pasa por el lado del refinado de combustibles y por la explotación de hidrocarburos no convencional en Vaca Muerta, en Neuquén. Durante una de las reuniones llevadas a cabo Chávez desaconsejó a la petrolera Repsol realizar su denuncia contra la Argentina, tras la expropiación del 51% de sus acciones en YPF, y le pidió a la compañía española que tenga "respeto a la soberanía de las repúblicas". Dijo: "Les aconsejaría que lo pensaran muy bien, porque deberían buscar un arreglo amistoso. Es un consejo que me permito enviarles. Aquí (Repsol) tiene fuertes inversiones y queremos que siga teniéndolas, pero en un ambiente de cordialidad, entendimiento y de respeto a la soberanía de las repúblicas".

LICITACION DE LETRAS DEL CENTRAL: Con ayuda de bancos públicos, el Banco Central logró cubrir con creces sus vencimientos durante la licitación de letras y notas de ayer. Como resultado, entidad conducida por Mercedes Marcó del Pont esterilizó $ 670 millones después de varias semanas de sufrir para conseguir atraer la liquidez en manos de los bancos. Su licitación semanal de Lebac y Nobac -letras y notas del Central- debía cubrir vencimientos fuertes, por $ 2.200 millones. Se licitaron $ 1.420 millones, las propuestas alcanzaron un nivel de $ 3.371, de los cuales el BCRA decidió adjudicar $ 3.291 millones. El saldo respecto de los vencimientos fue de más de $ 1.080 millones, pero datos corregidos por el propio BCRA -que restan recompras hechas por la entidad rectora- cerraron la contracción en $ 670 millones.En lo que respecta a la Lebacs internas en pesos a 84 y 126 días de plazo residual con tasas de corte predeterminadas del 11,54% y del 12,03%, se adjudicaron $ 666 millones y $ 221 millones, respectivamente. El resto de las Lebacs en pesos tuvieron tasas de corte se ubicaron en 12,36%, 13,00%, 13,33% y 13,86% para los plazos de 147, 210, 259 y 364. Las más largas llegaron al 15,73%.Los bancos privados participaron de la licitación, pero el papel determinante -según operadores- fue el de entidades públicas.

Fuente: Portfolio Personal