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Contexto Local y Externo: Lo que hay que saber de este lunes

Comienzo de semana complicado, a pesar de que en Europa, los resultados políticos fueron "positivos" para los mercados. El tema, ahora, es que crecen y fuerte las preocupaciones sobre España e Italia. Eso llevaba a caer a los principales mercados europeos, y también a los futuros americanos. Algunas expectativas sobre el G-20; mientras que la coyuntura local no ayuda de mucho tampoco. Amenaza de paro, indicadores económicos débiles y más...

Portfolio Personal

Por Sabrina Corujo - Economista Portfolio Personal

Luego de un fin de semana deportivo en donde parece que lo único que se habla es de Tigre, San Lorenzo, Boca y Arsenal, del día del padre, y además de días lluvioso; debemos comenzar una nueva semana que será para la plaza local especial producto de que estará cortada por el feriado del miércoles. Algo último que en momentos de volatilidad y una coyuntura complicada nos dejará de seguro desfasados, mientras que tampoco ayudará a los negocios que de por sí vienen complicados. Pero vayamos estrictamente a los mercados. Fueron días políticos y desde Europa hoy se reacciona a ello, o no tanto. Porque si bien la reacción inicial hubiera sido positiva -los resultados se dieron de la mejor manera, al menos, para las Bolsas-, crecen las dudas sobre el rescate a España y las preocupaciones sobre Italia. En gran parte, ambos temas, previsibles.

Así tenemos plazas europeas que se mueven en baja levemente -la única con suba importante era era Grecia-, e incluso con caídas que se aceleraban y mayores al 1.7% para los índices de España e Italia. Mientras que los índices de los futuros americanos también revertían tendencia inicial y operaban con rojos promedio arriba del 0.4%. Los commodities perdían hasta 1.5 el crudo y 0.5% abajo el oro. Sólo los granos operaban en alza. En tanto, el euro en 1,26.

Pero por parte, elecciones en Grecia. Resultado: ganó el partido conservador Nueva Democracia (ND), de Antonis Samaras, pro euro y pro ajuste en principio. Logró el 29,67% de los votos y se impuso a Syriza, la izquierda radical del joven Alexis Tsipras , que obtuvo el 26,89 por ciento. Se cree que Samaras, junto con el socialista Pasok con el 12,2%, comenzará hoy las negociaciones para formar un Gobierno de coalición. El resultado fue bienvenido por las autoridades políticas de Europa, e incluso Alemania abrió ayer la posibilidad de renegociar los plazos para el cumplimiento de los compromisos adquiridos por el gobierno de Atenas tras el rescate financiero. Si bien dijo que Grecia deberá seguir con el ajuste fiscal y las reformas estructurales si quiere continuar en el euro, pero dejó una puerta abierta para la negociación de algunos detalles. Grecia debería recibir el segundo paquete da ayuda a fines de junio. Los socios europeos piden que el nuevo Ejecutivo respete los acuerdos y hasta se llega a hablar de un tercer rescate

El otro resultado político fue el de Francia en donde, en principio, lo beneficia o fortalece a Hollande frente a Merkel. Resultado: el Partido Socialista (PS) francés obtuvo la mayoría absoluta en la segunda y definitiva vuelta de las elecciones legislativas francesas con el 100% de los votos escrutados. Así los franceses han optado por otorgarle al presidente, François Hollande, "una mayoría fuerte y coherente". El PS logró 314 escaños sobre un total de 542, superando la mayoría absoluta, que es de 289.

Pero había más dentro de la coyuntura externa. Por un lado, España que mostraba esta mañana rendimientos para su deuda arriba del 7%. En tanto que, por otro lado, las expectativas estaban en la cumbre de G-20 que comienza hoy en México. Hay algunas expectativas, aunque las últimas reuniones no hubo grandes anuncios realmente. Calderón en principio propuso "un plan de acción" para aprobar "una agenda de desarrollo de muy largo plazo con implicaciones globales" que incluya "medidas concretas de política pública en áreas claves que permitan impulsar el crecimiento". Entre estas medidas figuran el fortalecimiento de organismos financieros como el Fondo Monetario Internacional, cambios para mejorar la regulación financiera, el impulso a sistemas financieros "incluyentes" y el "crecimiento verde". Entre los principales temas de la agenda se incluyen la estabilización económica y las reformas estructurales para el crecimiento y el empleo, el fortalecimiento de los sistemas financieros para una mejor arquitectura internacional, la seguridad alimentaria, la volatilidad de los precios de materias primas y el apoyo al desarrollo sustentable.

Lo local
Con esto nos vamos a lo local. El fin de semana sobraron noticias políticas, e incluso del uso de los fondos de jubilaciones. Hoy, es más, se conoce que para financiar el plan de viviendas anunciado la semana pasada se emitiría un fideicomiso que va a emitir valores representativos de deuda (VRD) con oferta pública, cuya tasa surgirá del promedio de los créditos otorgados. Según El Cronista, la intención es que los VRD funcionen como el cupón PBI. Es decir, que tengan una tasa que saldrá del promedio de los préstamos que se otorgarán más un incremento enganchado al rendimiento del fideicomiso. No obstante, se habla que el primero en la fila para suscribirlos será el Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) que administra la ANSeS.


Por otra parte, recordemos que el viernes el Indec dio a conocer que la economía prácticamente se estancó en abril. Según el Estimador Mensual de la Actividad Económica (EMAE) creció sólo 0,6% interanual en el cuatro mes del año. Y respecto a marzo mostró una caída del 1,3%. Lo que en parte alimenta las posibilidades de una recesión según algunas consultoras privadas.

Incluso, en este marco, se destaca una encuesta del Indice General de Expectativas Económicas (IGEE) de la Universidad Católica Argentina (UCA) y TNS Gallup que señala que las expectativas de los argentinos volvieron a caer en mayo pasado y completaron siete meses de tendencia a la baja. Se dice que el índice cayó 3,8% en mayo respecto de abril. Las evaluaciones de las situaciones actuales y futura cayeron cerca del cinco por ciento. as expectativas quedaron 8% por debajo de las del mismo mes de 2011, pero el desplome es mayor si se compara con el pico positivo registrado en octubre. Respecto de cuando Cristina Kirchner resultó reelecta, las expectativas generales cayeron 14,6%. El deterioro de las expectativas comenzó inmediatamente después de las elecciones, conforme el Gobierno fue anunciando crecientes restricciones al comercio exterior, reducciones de subsidios y consecuentes aumentos de tarifas y, finalmente, el cepo cambiario. Es más, cuando Cristina Kirchner obtuvo la reelección, el 38% de los encuestados consideraba que la situación era muy o bastante buena, el 42% creía que no era ni buena ni mala y sólo el 17% la evaluaba muy o bastante mala. En mayo último, sólo el 24% tuvo la visión más optimista, mientras que el 40% tuvo la intermedia. Y el porcentaje de quienes creen que la situación es mala o muy mala se duplicó: 34%.

Tampoco en este sentido es bueno la nota de El Cronista que habla de la posibilidad de que Moody's evalúa por estas horas aplicar una baja (o una perspectiva negativa) en la calificación crediticia de los bancos argentinos, ante la "fragilidad" que considera que reflejan sus ganancias en un contexto de alto riesgo político, inflación creciente y baja confianza de ahorristas.

Todas variables que, claramente, en este contexto no benefician a la plaza local. Nuestra recomendacion no cambia. Cautela, posiciones en bonos en dólares a mediano plazo, y atención a la coyuntura externa.

PARA TENER PRESENTE:

MEDIDAS PARA URUGUAY: El presidente uruguayo, José Mujica, presentará hoy un plan nacional de prevención de lavado de activos y financiamiento al terrorismo que reforzará controles en inversiones inmobiliarias y agropecuarias, en el comercio exterior y en "la problemática de la informalidad" que tiene como protagonistas "a clientes de países vecinos trascendió que harán hincapié en sectores que, consideran, tienen niveles de control "medio" o "bajo", como el sector inmobiliario, el comercio exterior, el turismo, la agroindustria, la Iglesia, las ONG, los juegos de azar y los clubes deportivos. El plan se elaboró en base a un análisis de riesgo en el que asesoró un equipo del FMI.Según distintos expertos consultados por El Cronista, estas medidas no afectarán, en principio, a los ahorristas argentinos que tengan fondos depositados en bancos uruguayos y cumplan con las normas impositivas y legales.

Fuente: Portfolio Personal

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