Contexto Local y Externo: Lo que hay que saber de este jueves

Ayer el ministro de Finanzas británico, George Osborne, fue contundente al señalar su rechazo a la posición germana al indicar que "lo que es deprimente, es que todos le dijimos a la eurozona que si la recapitalización bancaria no se hacía en forma directa, no se iba a convencer a los mercados de la solidez del soberano español". Italia sufre el contagio; El tesoro italiano vendió 4.5 billones de euros en títulos a diez años a una tasa de 5.3%, 140 puntos básicos por encima de la última licitación del 14 de mayo. La caída en los bonos no impacta a las acciones con el IBEX de Madrid siendo la única bolsa europea que opera en alza. Las acciones españolas suben 0.6% lideradas por los papeles financieros y de telecomunicaciones. El resto de las principales plazas del Viejo Continente operan a la baja con pérdidas promedio del 0.2%. El euro sube a US$1.257.

Vuelan las bolsas hoy en Grecia con subas superiores al 8% ante la expectativa de un triunfo de Nueva Democracia en las elecciones de este domingo lo que daría mayores chances de que el país heleno se mantenga dentro del euro. A pesar de que Samaras, candidato de ND, ayer manifestó que los tiempos están cambiando y que de ser electo pediría una revisión del Memorandum de Entendimiento con la troika los mercados apuestan a que tendrá una visión más moderada si sale ganador en los comicios.

Dentro del otro lado del Atlántico, los futuros de Wall Street suben 0.15% en promedio rebotando levemente de las pérdidas que registró en la jornada de ayer. Vinieron mal los números de empleo, con los pedidos de subsidios semanales subiendo a 386.000, bastante por encima de los 375.000 que esperaba el mercado. Es una mala señal para un mercado que está mostrando una fuerte desaceleración en la creación de puestos de trabajo en los últimos cuatro meses. Y los números de inflación registraron en mayo su mayor caída en los últimos tres años fundamentalmente por la caída en el precio de los combustibles. El índice de precios al consumidor cayó 0.3%, por encima del 0.2% que esperaba el mercado mientras que el índice "core" que excluye los componentes volátiles de energía y alimentos subió 0.2% en línea con los pronósticos. Los precios están creciendo a un ritmo de 1.7% para el nivel general y del 2.3% para el "core".

Dentro de este contexto, el mercado ve aumentar las chances de que la FED adopte nuevas medidas de relajamiento cuantitativo. Se vienen jornadas clave, con la reunión del G20 el próximo lunes y martes en México y la de la FED el miércoles. Apostando a alguna medida heterodoxa el oro sube hoy por quinta jornada consecutiva y se ubica en US$1.626 la onza troy -+0.4%- y el petróleo rebota a US$82.93 (+0.4%). Suben fuerte el maíz y el trigo -1.4% y 1.2% respectivamente- mientras que la soja gana solo 0.2% luego de que comenzara a llover en el Medio Oeste norteamericano.

Yendo a lo local, siguió ayer la recuperación en el mercado de bonos, luego de que los rumores de pesificación impactaran fuerte en sus cotizaciones el día lunes. El rebote vino impulsado por las declaraciones de la presidenta ratificando que los pagos -por lo menos el del Boden 2012- serán realizados en dólares. Los que más se beneficiaron fueron los bonos del tramo medio y largo de la curva de dólares. El riesgo país cayó 20 puntos básicos a 1111 puntos mientras que el costo de protegerse contra un default -el CDS a 5 años- cayó 84 puntos básicos a 1.258 puntos.

Seguimos previendo un contexto muy volátil para los títulos públicos que ofrecen rendimientos muy atractivos a estos precios. La curva de dólares se ha invertido señalando que el mercado teme a un default, o más bien, a una pesificación a tipo de cambio de oficial de los pagos de los bonos en dólares. Una medida de este tipo sería considerada un default por las calificadoras y pensamos que dado el escaso monto de títulos en manos del sector privado no habría hoy demasiados incentivos para adoptar esta decisión. Pero la incertidumbre se mantendrá elevada. Nuestra recomendación: el Boden 2015 para el tramo medio de la curva y el PARY para quienes quieran adoptar una posición más especulativa.

Pocas variaciones en el mercado cambiario donde sigue predominando el bajo volumen de operaciones y la escasa oferta del sector agroexportador. El Central compró US$10 millones. Se conoció la primera medida cautelar contras las restricciones a la compra de dólares; la jueza federal neuquina Carolina Pandolfi ordenó a la AFIP habilitar la venta de US$125.000 a un damnificado que demostró ingresos considerando que la prohibición es lograda por la aplicación arbitraria e irrazonable de una norma que supera el test de constitucionalidad. La AFIP informó que apeló el fallo.

Por otro lado, desde la Corte Suprema de Justicia se le requirió ayer al titular de la ANSES, Diego Bosio, que en 30 días le informe sobre el cumplimiento de los pagos de juicios por parte de jubilados y, especialmente, del destino de los fondos que administra. El objetivo es determinar los recursos existentes para afrontar una eventual sentencia de reajuste de haberes previsionales a favor de todos los jubilados que iniciaron juicio en ese sentido. El requerimiento se produce un día después de que la Presidenta anunciara el plan de créditos que será financiado con fondos de la ANSES y que ayer en el día de su debut recibió 302.000 consultas dándosele trámite a 65.000 personas.

Para el INDEC la inflación sigue siendo menos de la mitad de la que calculan los privados. El organismo informó ayer que la inflación subió 0.8% en el mes de mayo y acumula 4.3% en el transcurso de 2012 y del 9.9% en términos interanuales. Las consultoras privadas estimaron el aumento en un 1.7% en mayo llevando la variación interanual al 23.8%.

Los datos del INDEC sí reflejaron el freno abrupto de la actividad inmobiliaria. El Indice de Costo de la Construcción en el Gran Buenos Aires registró en el último mes una baja de 3.8% en mayo respecto del mes anterior. La caída es consecuencia de las bajas de 7.5% en el rubro de mano de obra -por el pago en abril de la cuarta y ultima parte de la gratificación no remunerativa y extraordinaria- y 3.8% en el capítulo de Gastos Generales y del alza de 1.1% en el capítulo Materiales.

La Presidenta ya está en Nueva York donde hoy planteará frente a las Naciones Unidas el reclamo por la soberanía de las Islas Malvinas en el día que se cumplen 30 años de la rendición argentina en el conflicto bélico de 1982. Viajará luego a México para la reunión del G20.

El próximo lunes será un día clave para Metrogas, sus acreedores tendrán que definir si aceptan una quita de 46.8% de la deuda además de la entrega de obligaciones negociables con una tasa fija anual de 8.875% amortización total en diciembre de 2018. De aceptarse la oferta, la empresa podrá encaminar el concurso preventivo, fundamental para luego comenzar a negociar mejores condiciones en la Asamblea de Accionistas del próximo 24 de junio. La situación de las empresas energéticas es extrema.

Las Obligaciones Negociables de Edenor perdieron más de 45 centavos por dólar en lo que va de 2012 llevando el rendimiento de sus bonos que vencen en 2022 a un nivel récord del 30.76%. Recordemos que la semana pasada Standard & Poors le rebajó la calificación a CCC, 8 niveles por debajo del grado de inversión, argumentando que las ventas de subsidiarias que planea la compañía no van a ser suficientes para cubrir los vencimientos de capital e intereses de este año. La compañía tiene que pagar US$24 millones el próximo mes de octubre.

PARA TENER PRESENTE

El bloque kirchnerista en Diputados avanza con un proyecto de ley de amnistía general para morosos que ordenaría borrar todo registro de deudas inferiores a los $10.000

Fuente: Portfolio Personal