Contexto Local y Externo: Lo que hay que saber de este miércoles

Por Sabrina Corujo - Economista Portfolio Personal
 
Miércoles de más lluvia en Buenos Aires; y mercados complicados luego del rebote experimentado en las primeras ruedas de la semana. No creemos que deba sorprender. Los temas que volvían a afectar esta mañana a las Bolsas son los mismos que venimos siguiendo desde hace ya tiempo, sólo que siembran mayor o menor incertidumbre por momentos -de allí los rebotes y las caídas-; manteniendo, por ende, elevado el piso de volatilidad y selectividad. ´

En este marco se insertará la bolsa local que sabemos tiene sus propios temas de peso, pero que experimentó al comienzo de la semana un rebote apuntalado en parte por las fuertes bajas acumuladas -considerada excesivas en algunos casos- y por el mejor clima externo. Ayer, sin ir más lejos, el Merval ganó poco más del 2% con subas fuertes en EDN, MOLI y ERAR entre otras. Incluso fue una buena rueda para los bonos y los cupones -VER INFORME VISION CUPONES PBI DEL 22-05-12-; aunque lo que sigue escaseando son lógicamente los negocios ante la cautela que sigue -y deberá seguir- reinando. Nuestra opinión en esta coyuntura se mantiene.

Ahora bien en esta rueda, claramente, los principales temas venían desde el exterior. Las expectativas no hay dudas estaban puesta en la cumbre informal de la UE y de las nuevas alianza que parecen estar conformándose de Hollande, con Monti y Rajoy -y hasta del presidente de la Comisión Europea, José Manuel Barroso-. Mientras que Merkel sería, ya sin Sarkozy, pelear por mantener su poder de decisión político. Al fin y al cabo, Alemania es hoy la única potencia dentro de la región, lo que de por sí le sigue dando el poder económico.

En este marco volverá a ser tema esta tarde el tema de los eurobonos y de políticas posibles que empujen el crecimiento; aunque, siendo concretos, no se esperan surjan muchas definiciones sino más bien expresiones de deseo y lógicamente la lucha política prácticamente ya desatada.

Incluso en este juego sigue estando España con su delicada situación, aún tras los fuertes ajustes que viene realizando y profundiza; y también obviamente Grecia. Ayer el líder de la Coalición griega de la Izquierda Radical (Syriza), Alexis Tsipras, -quien da bien en las encuestas para la nueva elección de mediados de junio- desafió a la canciller alemana Angela Merkel. Por un lado destacó que de ganar las elecciones, ello no implicará la salida de Grecia de la eurozona; Por otra parte, afirmó que "No creo que rechazar el programa de austeridad signifique la salida de un país de la zona euro" ya que "el fundamento de Europa es la democracia y la solidaridad", no un "determinado pacto". Esto último haciendo referencia al tratado fiscal europeo que Merkel defiende. Es más, agregó que "Ni Grecia ni ningún otro país son inquilinos de la zona euro a los que se pueda desalojar sino parte de un proyecto común".

En este marco, y para cerrar al viejo continente, debemos hablar de algunos informes no favorables para la región que vuelven a dar vueltas y colocaciones de deuda. En lo primero, por ejemplo, se leía esta mañana al informe de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE). La crisis de la zona euro amenaza con convertirse en una "recesión grave" capaz de contagiar al resto del mundo y retrasar la recuperación global, advirtió. Hasta revisó sustancialmente a la baja sus proyecciones para la eurozona, a la que augura una caída del Producto Bruto Interno (PBI) del 0,1 % este año, en lugar de una subida del 0,2% calculado en noviembre. El informe acentúa el contraste entre Europa y otras grandes regiones del mundo, cuyas proyecciones fueron corregidas al alza. Es el caso de Estados Unidos, que debería crecer este año 2,4% y 2,6% el próximo, en lugar del 2% y el 2,5% que se había estimado hace seis meses. Aunque más débil, esa misma recuperación se espera en Japón.

Mientras que desde Japón, y EE.UU. también había esta mañana noticias. En Asia la reunión del BOJ y la baja en su nota de crédito al país (ver abajo), y en el norte algunos datos económicos y otros corporativos. De la agenda, puntualmente, se mirará a las el dato de ventas de vivienda y subieran las expectativas para mañana cuando venga el dato de órdenes de bienes durables. En tanto, de lo corporativo, se destacaba la investigación a Facebook que volvió a presentar una fuerte caída ayer (ver abajo), un mal balance de Dell y de la causa del JP Morgan.

Específicamente, Dell reportó beneficios por USD 635 millones, comparado contra USD 945 millones del mismo período de un año atrás. Los ingresos fueron de 14.400 millones; y su EPS ajustado de USD 0.43. Se esperaba, en cambio, que la ganancia por acción supere los 0.46 y sus ingresos cerca de los 15.000 millones. Tampoco fueron muy buenas sus proyecciones a futuros. Un combo que llevaba al papel a caer más del 13% en el pre-market de esta mañana.

A su vez, que sobre JP Morgan, la presidenta de la Comisión de Valores de Estados Unidos (SEC) dijo a legisladores que su agencia está investigando los informes financieros de JPMorgan y enfatizó que el regulador ha solicitado a los grandes bancos que informen públicamente los cambios a sus modelos de riesgo. Recordemos que hace días atrás el banco anunció que había sufrido una pérdida de por lo menos 2.000 millones de dólares en operaciones que comenzaron como coberturas pero se transformaron en apuestas de riesgo.

Lo local
Dicho esto, de lleno, a lo local. Moyano y su pedido de devaluación, mientras claro está que lucha por mantener el control de la CGT; Scioli y su cruce con el "Gobierno" del cual, en realidad, forma parte; las bombas de gran potencia para algunos, y de estruendo para otros, que se encontraron en el Gran Rex y que iban a estallar cuando hablará el ex-presidente colombiano; Boudou, Clarín y la ley de medios (ver abajo), Brasil, YPF y una estratégica alianza. y más. son los temas o las palabras de este miércoles.

No obstante, la clave sigue siendo el dólar. El oficial estable y el "blue" en escalada continúa en las primeras ruedas de la semana, lo que lleva la brecha cambiaria ni más ni menos que arriba del 33%. Las opiniones sobre lo mismo -en especial, cuando el informal tocó ayer $ 6- sobran; algunas en sintonía, y otras no tanto. Por algo, las discrepancias se notan en las mismas tapas de los medios. Ambito que menciona esta mañana que al Gobierno no le preocupa esta brecha porque no repercute sobre la economía "por lo que no habrá intervención para suavizar la suba ni mucho menos para impulsar la baja"; mientras que El Cronista dice todo lo contrario. Este diario señaló que "hay intensos contactos entre las distintas áreas económicas del Gobierno, cada vez más inquietas con la situación del dólar y de la economía en general. En las líneas técnicas del oficialismo existe consenso en que el escenario se está deteriorando rápidamente". Y que en esta coyuntura "La urgencia es desactivar el creciente mercado paralelo del dólar".

Es más, según El Cronista, una alta fuente del gobierno nacional dijo que"Algo se va a hacer. No vamos a permitir que esto se agrande mucho más". Puntualmente, sobre qué hace, entre los planes bajo estudio en el Gobierno para frenar el dólar paralelo se dice hay tres propuestas: descomprimir paulatinamente las restricción a la compra de divisas (y convalidar la pérdida de reservas del Banco Central que ello genere), avanzar hacia tipos de cambios diferenciales, o reforzar las trabas (y dejar que la suba del paralelo desinfle la demanda).

Mientras tanto en esta coyuntura los depósitos en dólares caen afectando las reservas, el Central no puede hacerse en plenitud de las reservas que esperaba contar en esta época, la plaza se inunda de liquidez -las tasas se mantienen mínimas-, y el nerviosismo se intensifica. El único buen dato, o no tanto según desde donde se lo mire, fue el de la balanza comercial de ayer. Esta arrojó en abril un superávit de u$s 1.827 millones, un 23% más que en el mismo mes de 2011, el nivel más alto en dos años. Claro está, el porque debe buscarse en las trabas a las importaciones. Argentina efectuó ventas al resto del mundo por u$s 6.687 millones, experimentando una baja del 6% contra igual período de 2011, mientras que las compras llegaron a u$s 4.861 millones, con un retroceso del 14%. En el primer cuatrimestre del año, así, la balanza comercial fue superavitaria en u$s 4.795 millones (un 57% más que en el mismo período del año anterior), con lo que se espera pueda llegar a superar los u$s 10.000 millones y acercarse quizás a los u$s 12.000 millones. Lo que permite garantizar un buen piso de dólares. Ahora bien, en cómo se llega a ese nivel, no es bueno lógicamente para la actividad económica que se encuentra cada vez más afixiada.

PARA TENER PRESENTE:

BAJA EN LA NOTA A JAPON: La calificadora Fitch rebajó ayer la nota de la deuda soberana de Japón en un escalón, debido a que un estancamiento político ha echado por tierra las probabilidades de que el país pueda poner freno a su enorme y creciente deuda. Fitch recortó la calificación de la deuda en moneda extranjera de largo plazo de Japón a "A+" desde "AA" y en moneda local a "A+" desde "AA-", ambas con una perspectiva negativa. La agencia advirtió que es posible que haya nuevas rebajas a menos que el Gobierno tome medidas de política fiscal para estabilizar las finanzas públicas y su ratio de deuda respecto del PBI.

MANTIENE TASAS EL BOJ: El Banco de Japón (BOJ) decidió hoy mantener los tipos de interés entre el 0 y el 0,1 %, nivel en el que se encuentran desde diciembre de 2008, y avisó de los riesgos derivados del "alto grado de incertidumbre" por la crisis global. La junta de política monetaria de la entidad emitió el comunicado tras concluir su reunión mensual de dos días, en donde subrayó que la economía japonesa se encamina hacia "una fase de repunte" a pesar de que su actividad se mantiene "más o menos plana".

LICITACION DEL CENTRAL: El Banco Central licitó Lebac y Nobac por $ 2.000 millones. Bancos, empresas y público ofrecieron $ 2.690 millones de los cuales el Central aceptó $ 2.337 millones que le permiten cancelar los vencimientos de esta semana que suman $ 1.462 millones y, además, absorber de la plaza, $ 875 millones. Todas las propuestas fueron para las Lebac que pagan una tasa fija. Incluso bajo el plazo de colocación y emitió Lebac a 98 días. Se ofrecieron $ 1.054 millones pero se aceptaron $ 700,99 millones al 11,89% anual.

FACEBOOK CAE Y ES INVESTIGADA: En su tercer día de operaciones, la acción de la red social cayó otro 8,55% y cerró a u$s 31,12, lo que implica un desplome de 22% respecto de su precio de salida de u$s 38. La catástrofe es aún peor para quienes pagaron hasta u$s 45 en la jornada del viernes. Así, después de tocar un máximo de u$s 109.000 millones, el valor bursátil de Facebook se derrumbó a los u$s 66.000 millones.

Las declaraciones urgiendo una revisión hechas por Mary Schapiro, presidente de la SEC (autoridad bursátil de EE.UU.) sumaron presión sobre la compañía, sobre sus agentes colocadores y sobre el Nasdaq, todos considerados responsables por la complicada salida a Bolsa del título. Los inversores seguían críticos hacia las accidentadas operaciones iniciales de Facebook, después de que se supo que un analista del agente colocador Morgan Stanley redujo su previsión de ingresos para Facebook tres días antes de la OPI.

JP Morgan Chase y Goldman Sachs, que también eran agentes colocadores pero en un rol de menor importancia, revisaron sus previsiones durante el «road show», según fuentes familiarizadas con la operación.

MENDOZA SIN INFLACION OFICIAL: El gobernador de Mendoza, el justicialista Francisco «Paco» Pérez, mutó ayer un viaje a Buenos Aires para participar de la cumbre del PJ en un anuncio desde tierra cuyana de fuerte alineamiento con la Casa Rosada: confirmó que su provincia no medirá más el Índice de Precios al Consumidor (IPC) y que volverá a tomar como referencia los números del polémico Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC). "Es una decisión política", admitió. De esta manera sólo Santa Fe, San Luis, Río Negro y Tierra del Fuego mantienen su política de medir la inflación desde organismos locales. Recordemos que la inflación por ellos anunciada duplica casi a la informada por el INDEC, y es más cercana a la proyectada por las consultoras privadas.

LA CORTE SE EXPIDIO SOBRE LA LEY DE MEDIOS: En un fallo firmado por seis de sus jueces, la Corte Suprema consideró que es razonable el plazo de tres años para la vigencia de la medida cautelar que mantiene suspendido, para el Grupo Clarín, el artículo 161 de la Ley de Medios -que establece la desinversión- pero decidió acortarlo . Ayer resolvió que ese plazo debe contarse desde que se presentó la medida cautelar, en diciembre de 2009, y no desde que se inició la demanda, en 2010. Por el momento, sigue pendiente de resolución el juicio iniciado por el Grupo Clarín que planteó la inconstitucionalidad de ese artículo. Si la causa no es resuelta antes del 7 de diciembre de este año, cuando perdería vigencia la cautelar, será posible solicitar una ampliación de esa medida, según reconoce la propia Corte.

Fuente: Portfolio Personal