¿Adónde huye el dinero en tiempos de crisis?

Menos conocido como gestor de fondos que como economista, John Maynard Keynes logró una rentabilidad media anual en su cartera de valores del 12% entre 1924 y 1946, un periodo de gran inestabilidad económica, incluidas la depresión de 1929 y la II Guerra Mundial, durante el cual la Bolsa británica perdió un 15% de su valor. Una de las frases atribuidas al Keynes gestor -"el mercado puede permanecer irracional más tiempo que nosotros solventes"- cobra hoy día gran vigencia, informa hoy el diario El País.

En el mundo financiero hay miedo. Y mucho. Hay pánico a que la economía mundial entre de nuevo en recesión; existe pavor a que Grecia no cumpla con sus acreedores, salga del euro y provoque una reacción en cadena en el resto de países que comparten moneda. En este contexto, el dinero busca refugios. Los inversores, con el espíritu gregario que les caracteriza, están dispuestos a sacrificar la rentabilidad de su cartera a cambio de preservar el capital. Este comportamiento provoca desequilibrios, genera burbujas. Es la irracionalidad de la que hablaba Keynes. El problema es que cada vez quedan menos puertos seguros donde depositar los ahorros. La crisis ha dinamitado muchos de ellos desde su estallido en 2007. Esta semana ha saltado el penúltimo -el franco suizo- tras la decisión del banco central de la Confederación Helvética de intervenir para frenar la apreciación de su divisa.

"La situación es muy compleja. En el mercado hay mucha liquidez y muy pocos activos donde estar tranquilos", resume Gonzalo Lardies, de BPA Global Funds, uno de los gestores españoles más reconocidos internacionalmente. "Ya no hay ningún activo seguro. Caminamos por un campo de minas. El único refugio ahora mismo es tener una cartera muy diversificada que nos permita minimizar daños", argumenta Juan Ignacio Crespo, analista financiero. "Una de las lecciones aprendidas en los últimos años es que ya no hay vacas sagradas. Lo que hoy es un refugio, por ejemplo la deuda pública alemana, mañana puede ser una trampa. Hay que estar muy pegado al mercado porque la volatilidad es tremenda", explica Pedro Mas.

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