La reforma del mercado de capitales: análisis y riesgos
El director de EconViews advierte que el mayor riesgo es que la intervención sea política y no profesional.
El Ggobierno sorprendió con un proyecto de ley ideado para otorgarle a la Comisión Nacional de Valores (CNV) un mayor control sobre el funcionamiento bursátil. El plan en cuestión incluye más de 160 artículos y contempla un nuevo marco legal, bajo el cual y entre otros puntos, el mercado perderá la autorregulación que rige hoy y pasarán a ser controlados en su totalidad por la CNV.
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Miguel Kiguel, director de la consultora EcoViews. |
1). ¿Qué piensa acerca de la reforma de la Ley de Oferta Pública que se enviará al Congreso? ¿Esperaba alguna acción en este sentido, o lo sorprendió el anuncio de la Presidenta?
No esperaba ningún anuncio y de hecho, hubo sorpresa en el mercado. Es difícil opinar porque, la verdad, la letra fría de la Ley en principio no debería haber generado la mala reacción del mercado. No me parece un cambio tan dramático respecto de lo que tenemos hoy.
Ciertamente, va a haber algunos perjudicados y habrá ganadores y perdedores, pero desde el punto de vista de funcionamiento del mercado, todavía no me quedan claras las consecuencias, porque dependerá de la letra chica y de la estructura de supervisión y cumplimiento de normas. Muchas de las reformas -como las que apuntan a un mercado más grande y único- parecerían ir en dirección correcta.
2). Uno los puntos que levanta más polémica, es el mayor poder de policía que se le da a la CNV. ¿Cuál es su opinión acerca de este tema? En otras partes del mundo funciona así, entonces ¿por qué cree que el mercado lo tomo a mal?
Yo creo que el mercado esta preocupado por la incertidumbre de cómo se va a aplicar, no por la injerencia de la CNV, que de hecho, ya tiene una participación enorme en el mercado. No es que de golpe empieza a regular. En ese sentido, no es lo que más preocupa de la ley. El riesgo, lo que preocupa, es que se maneje en forma profesional y no política.
3).¿Cree realmente que esta reforma traerá mayor participantes al mercados y fomentará los negocios, o que terminará por no servir de mucho?
Es muy pronto para saberlo. Me parece que a la larga, el tamaño del mercado no dependerá de esto, sino más bien de las condiciones macroeconómicas, del clima de negocios.
La bolsa es un pañuelo en Argentina, comparada con los niveles de operación que hay en Brasil y Chile, da pena. No esperemos que esto cambie las oportunidades de negocios. No pasa por modificar una ley de mercados de capitales (ya se hicieron varias y ninguna impulso demasiados cambios), sino más bien, como dije anteriormente, por la macroeconomía.
Fuente: Portfolio Personal